6月1日，受美國(guó)夏季原油消費(fèi)需求提升影響，國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，布倫特油價(jià)突破70美元。與此同時(shí)，中國(guó)數(shù)據(jù)顯示5月工廠活動(dòng)以今年最快速度擴(kuò)張后，油價(jià)也受到了提振。截至6月1日21時(shí)30分，布倫特8月原油期貨上漲1.87美元，漲幅達(dá)2.70%，至每桶71.2美元。

美國(guó)7月西德克薩斯中質(zhì)原油期貨報(bào)每桶68.83美元，漲幅近3%。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然人們對(duì)亞洲部分地區(qū)收緊抗疫限制措施感到擔(dān)憂，但市場(chǎng)似乎更關(guān)注美國(guó)和歐洲部分地區(qū)樂(lè)觀的需求面。伴隨著國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)成品油漲價(jià)預(yù)期也引起市場(chǎng)關(guān)注。

自上周國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)第“10”次調(diào)價(jià)擱淺后，新的統(tǒng)計(jì)周期首日"以漲開(kāi)局"，當(dāng)前上漲幅度已破上調(diào)紅線50/噸。6月1日是新一輪油價(jià)調(diào)整的第2個(gè)工作日，目前預(yù)計(jì)上調(diào)油價(jià)56元/噸，折合升計(jì)算為上漲油價(jià)0.04元/升-0.05元/升，相比昨日預(yù)計(jì)漲幅增加1元/噸。預(yù)計(jì)調(diào)價(jià)窗口時(shí)間為6月11日24時(shí)。

美國(guó)夏季原油消費(fèi)需求提升

2021年以來(lái)，特別是5月以后，國(guó)際基準(zhǔn)原油英國(guó)布倫特原油(Brent)、美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)近月期貨合約分別在68美元/桶、65美元/桶附近窄幅波動(dòng)，表現(xiàn)出進(jìn)一步向上突破的強(qiáng)烈意愿。相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，隨著新冠疫苗接種的推進(jìn)及歐美部分地區(qū)出現(xiàn)限制的放松，國(guó)際油價(jià)有望重回70美元/桶。

據(jù)記者了解，陣亡將士紀(jì)念日標(biāo)志著美國(guó)進(jìn)入夏季駕車出行旺季，昨日美國(guó)運(yùn)輸安全管理局稱，篩查旅客人數(shù)升至新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的最高水平，陣亡將士紀(jì)念日來(lái)臨之際旅客數(shù)量激增，美國(guó)疫苗接種率上升而新增病例數(shù)下降。因此，市場(chǎng)預(yù)期，能源需求復(fù)蘇將進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)追蹤公司GasBuddy公布數(shù)據(jù)顯示，周日的美國(guó)汽油需求比之前四個(gè)周日的平均水平躍升了9.6%，是2019年夏季以來(lái)最高的周日需求。

此外，據(jù)OPEC聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到今年6月末，全球石油庫(kù)存過(guò)剩將不復(fù)存在，從9月開(kāi)始，庫(kù)存會(huì)加速下滑，9月到12月，庫(kù)存將至少下降200萬(wàn)桶/日，到12月，發(fā)展中國(guó)家的庫(kù)存將為1.09億桶，低于2015年到2019年的平均水平。雖然OPEC需要在伊朗增量供應(yīng)以及自身減產(chǎn)幅度之間尋找平衡點(diǎn)，市場(chǎng)主流還是預(yù)計(jì)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議不會(huì)有大的調(diào)整。

與此同時(shí)，伴隨著油價(jià)大幅上漲，最大的石油出口國(guó)沙特阿拉伯預(yù)計(jì)將略微提高7月銷往亞洲的輕質(zhì)原油官方售價(jià)(OSP)。雖然近期原油價(jià)格正持續(xù)走強(qiáng)，不過(guò)，利潤(rùn)率疲軟和需求的不確定性限制了上漲空間。五家亞洲煉油廠的消息人士平均預(yù)計(jì)，7月沙特旗艦產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)每桶將上漲0.10美元，他們的預(yù)測(cè)從不變到最多上漲0.20美元不等。

阿拉伯輕油的預(yù)期調(diào)整追蹤了中東原油指標(biāo)Cash Dubai和DME Oman的價(jià)格走升，5月它們對(duì)迪拜掉期的溢價(jià)分別比4月上升了0.14美元和0.08美元。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，亞洲煉油利潤(rùn)或裂解價(jià)差疲軟，尤其是燃料油，預(yù)計(jì)將使較重質(zhì)的沙特原油產(chǎn)品的7月OSP下降。他們預(yù)測(cè)阿拉伯中質(zhì)油的價(jià)格將每桶下降0.10-0.30美元，阿拉伯重質(zhì)油的價(jià)格將每桶下降0.40-0.70美元。

美伊核談判存不確定性因素

伴隨著國(guó)際原油價(jià)格創(chuàng)出新高，市場(chǎng)也預(yù)計(jì)后期會(huì)有更多的產(chǎn)能會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)，從而使得后期價(jià)格漲幅受限。OPEC在4月決定，5-7月增加供應(yīng)210萬(wàn)桶/日，因預(yù)計(jì)盡管印度新病例激增，但全球需求仍將上升。不過(guò)，6月1日消息，石油輸出國(guó)組織(OPEC)的一個(gè)部長(zhǎng)委員會(huì)建議其堅(jiān)持逐步增產(chǎn)的計(jì)劃，該組織勢(shì)將如預(yù)期于7月份開(kāi)始增加產(chǎn)量。

OPEC會(huì)議的與會(huì)代表表示，在5月和6月增加產(chǎn)量后，聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)建議推行7月增產(chǎn)的計(jì)劃。周二尚未就除此以外的政策進(jìn)行過(guò)討論，將很快舉行全面的政策會(huì)議。隨著新冠疫苗接種范圍的擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，石油需求加速攀升，布倫特原油重回70美元以上，引發(fā)了通脹擔(dān)憂。

不過(guò)，一德期貨陳通表示，OPEC的展望仍然充滿不確定性，現(xiàn)在的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了其將如何應(yīng)對(duì)今年剩余時(shí)間供應(yīng)越來(lái)越緊俏的局面;去年油價(jià)出現(xiàn)歷史性崩盤后，OPEC與伙伴國(guó)家協(xié)同推動(dòng)油價(jià)反彈。如果伊朗制裁被解除，那么伊朗會(huì)有100-200萬(wàn)桶的產(chǎn)能釋放到市場(chǎng)當(dāng)中來(lái)，但是當(dāng)前談判結(jié)果仍未有最終定論。

此前，伊朗外交部發(fā)言人表示，維也納的每一輪談判都可能是最后一輪。“我們不應(yīng)該匆忙。我們已經(jīng)取得了重大進(jìn)展，但關(guān)鍵問(wèn)題仍然存在。維也納談判沒(méi)有陷入僵局。但西方國(guó)家并沒(méi)有相關(guān)表態(tài)，目前談判尚未達(dá)成，根據(jù)俄羅斯方面消息，第五輪談判將是最后一輪，如果最終沒(méi)有達(dá)成一致，意味著再次談判要等到6月18日伊朗大選之后。如果美伊談判進(jìn)展順利，伊朗可能會(huì)增加石油產(chǎn)量，這將給油價(jià)前景蒙上陰影。”

此外，市場(chǎng)還關(guān)注歐佩克會(huì)議，該組織預(yù)計(jì)全球石油市場(chǎng)將出現(xiàn)嚴(yán)重吃緊，如果不做進(jìn)一步增產(chǎn)，今年剩余時(shí)間石油庫(kù)存將大幅下降。國(guó)際原油價(jià)格很可能短時(shí)間快速向上進(jìn)一步突破，出現(xiàn)70美元/桶、80美元/桶甚至更高的價(jià)格不是沒(méi)有可能。

中糧期貨分析師陳心儀在其研報(bào)中顯示，從遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前WTI和Brent均是顯著back結(jié)構(gòu)，表明市場(chǎng)對(duì)近端預(yù)期偏強(qiáng)。現(xiàn)貨溢價(jià)也有助于去庫(kù)存。根據(jù)OPEC最新的數(shù)據(jù)，全球原油庫(kù)存預(yù)期在第二季度繼續(xù)下降，而在第二季度末或?qū)⒒氐?span id="2fv7qmf" class="keyword">疫情前五年均值的水平。

“鑒于需求恢復(fù)的預(yù)期已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，油價(jià)也在連續(xù)上漲后開(kāi)始保持寬幅震蕩，我們判斷復(fù)蘇的利多已經(jīng)充分反映在價(jià)格里，未來(lái)只要不出現(xiàn)超預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)下行或結(jié)構(gòu)性惡化，遠(yuǎn)期油價(jià)還有進(jìn)一步上漲空間。未來(lái)半年，油價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)依然是需求，第二季度油價(jià)的波動(dòng)區(qū)間取決于需求恢復(fù)速度和節(jié)奏，主要不確定性在于疫苗的接種范圍和免疫效果。”上述研報(bào)稱。

如果疫苗效果超預(yù)期顯著，疫情快速恢復(fù)導(dǎo)致需求增長(zhǎng)超預(yù)期，油價(jià)上升動(dòng)力或?qū)⒈阮A(yù)期更強(qiáng)，而如果需求復(fù)蘇和疫情控制速度不及預(yù)期，油價(jià)復(fù)蘇高點(diǎn)將難以達(dá)到。因此，在疫情未超預(yù)期的前提下，第三季度油價(jià)的波動(dòng)區(qū)間取決于增產(chǎn)速度和政策力度，OPEC+大幅放開(kāi)產(chǎn)量，或央行提前收緊流動(dòng)性等，將加快油價(jià)下行速度。而以中東沖突為首的地緣政治問(wèn)題持續(xù)存在，成為可能影響短期供給的風(fēng)險(xiǎn)因素。

綜上所述，陳心儀表示，第二季度油價(jià)以震蕩上漲為主，第三季度相對(duì)偏弱，Brent在年中左右達(dá)到高點(diǎn)75美元，油價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的轉(zhuǎn)折走勢(shì)，因此第二季度短期的回調(diào)將會(huì)是入場(chǎng)機(jī)會(huì)，在伊核協(xié)議和疫情無(wú)超預(yù)期的情況下，推薦在二季度油價(jià)觸頂前買入執(zhí)行價(jià)為75美元的Brent看漲期權(quán)。