老牌游戲公司中青寶(300052)的日子并不好過。截至3月27日收盤，其自發布年報以來的股價已跌超7%，此外，從3月22日公司發布的年度報告看來，中青寶在2018年的業績也表現平平。

報告顯示，2018年公司增收不增利，實現營業收入3.34億元，同比增長6.63%;實現凈利潤3636.19萬元，較2017年同期減少27.71%。公司表示，凈利潤的下滑是受內部業務優化、新業務布局及多款新游戲未開始產生效益等因素影響。

值得注意的是，中青寶的游戲業務在2018年繼續走弱，營收同比下降9.77%，而這已是公司的游戲業務第4年出現下滑。對此，中青寶方面在回復《證券日報》記者采訪提綱時表示，受近年來游戲行業競爭加劇以及監管趨嚴等因素影響，公司游戲業務收入產生一定程度下滑。

作為國內老牌游戲企業之一，中青寶也曾有過輝煌時刻。2010年，公司登陸創業板，成為國內網游公司上市領頭軍，其網絡游戲業務在上市后保持了多年的高速增長。但好景不長，在2014年公司首度出現虧損后，中青寶的游戲業務便開始走下坡路。Wind數據顯示，在2015年至2018年間，公司網絡游戲業務的營業收入分別同比下降了30.9%、6.58%、31.68%和9.77%。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對記者表示，公司暢銷的新產品不足，是其游戲業務效益持續下滑的主要原因。

而從公司2018年報披露的主要游戲季度運營數據看來，其游戲運營狀況并不樂觀。數據顯示，在2018年公司僅有一款游戲的每季度充值流水達到千萬級別，而其余四款主要游戲的季度充值流水都只有百萬級別。

張毅表示，從行業角度看，中青寶的游戲產品流水并不高，“在國內游戲行業里，雖然中青寶在上市公司里算最小的，但在游戲界也算前輩型企業，長期行業地位舉足輕重，其近年在游戲領域的表現確實差強人意。”另有游戲行業人士對記者證實稱，幾百萬的季度充值流水在業內并不算高。

隨著游戲業務持續走弱，公司也開始縮減相關成本。年報顯示，中青寶的研發人員數量在過去三年間持續減少，從2016年的291人下降到了2018年的143人，同時其研發投入也逐年減少。市場上也出現了中青寶是否打算放棄游戲業務的疑問。對此公司表示沒有放棄游戲業務的打算，并表示人員減少是因為“基于發展戰略及經營成本管控等因素考慮，公司在去年精簡了尚未盈利的項目部分人員。”

在游戲業務多年發展承壓的境況下，中青寶開始另尋轉型“出路”。2016年，中青寶提出要發展游戲、云服務和科技文旅三大支柱業務;到2018年，公司游戲業務的營收占比已從2016年的98%下降至58.21%，而云服務和科技文旅業務的營收占比分別為28.35%與8.66%。

然而，當前市場對公司的科技文旅業務似乎并不看好，張毅分析：“公司現在的業務有點太雜，而文旅業投入周期會比較長，考慮到投入、進入門檻和未來收益的可持續性等因素，這塊業務的未來發展其實有點懸。”

不同于文旅業務的長周期投入，云服務業務對公司業績的改善效果“立竿見影”。資料顯示，中青寶在2017年成功收購深圳市寶騰互聯科技有限公司(以下簡稱“寶騰互聯”)，正式入局云服務，當年凈利潤隨即扭虧為盈。此外，在2018年，寶騰互聯實現凈利潤3433.96萬元，而當期中青寶凈利潤為3636.19萬元，有私募人士對記者表示，去年寶騰互聯凈利潤與上市公司凈利潤水平相近，公司業績可能對寶騰互聯有所依賴。

公司對此表示，目前云服務業務凈利潤占比較大是暫時的，不存在凈利潤過度依賴單一子公司，并坦言道：“公司并購寶騰互聯的原因之一就是因為其盈利非常穩定，而游戲業務受政策、行業、玩家等因素影響存在較大不確定性，并購寶騰互聯有助于減少公司業績的波動。”

最后，張毅對記者補充道，如果沒有寶騰互聯公司可能狀況會更糟，“寶騰的云服務這塊行業競爭其實是很激烈的，如果公司能夠專心做這一塊的主業，還是有提升機會的。”

發布年報同日，中青寶還公布了2019年第一季度的業績預告，預計在今年第一季度公司凈利潤將同比下降0%至30%，中青寶的業務轉型還有很長的路要走。