半年間，隨著新三板改革效應(yīng)不斷釋放，投資者規(guī)模快速擴容，市場活力不斷激發(fā)。

截至目前，新三板投資者數(shù)量已超80萬戶，日均開戶數(shù)在2萬以上，投資者參與新三板熱情逐漸提高，投資者參與率明顯上升，多數(shù)券商已提供線上開通交易權(quán)限的服務(wù)，投行部門也在調(diào)整戰(zhàn)略契合市場需求，新三板精選層審核工作“馬不停蹄”，被問詢企業(yè)數(shù)量“水漲船高”。

接受證券時報采訪的多位市場人士表示，此輪新三板改革為各類發(fā)展階段的企業(yè)設(shè)計了更為市場化、靈活、包容的制度安排，充分尊重市場主體的自主權(quán)利，改變了市場生態(tài)，吸引了更多符合條件的投資者進入，這為保障市場流動性提供了支撐。

投資者跑步入場

改革加速，投資者捧場。

從上線實施投資者適當(dāng)性分層管理、提升集合競價撮合頻次，到下調(diào)投資者單筆最小申報數(shù)量、優(yōu)化大宗交易和做市商制度，新三板改革逐步推進，投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截至目前，新三板合格投資者開戶數(shù)已超過83萬戶，較改革前增長約2.5倍。新進合格投資者積極參與盤中交易，隨開戶數(shù)量增長，參與交易戶數(shù)逐日提升，盤中參與交易新進投資者占盤中參與交易合格投資者總數(shù)的比例達33.28%。

同時，日均盤中參與交易投資者戶數(shù)較改革實施前提升50.77%，且保持穩(wěn)步增長趨勢，其中，個人投資者增速明顯，日均盤中參與交易的個人投資者較改革實施前提升54.88%。

這和新三板改革投資者門檻下降相關(guān)，根據(jù)規(guī)定，參與新三板交易的個人投資者需要具有兩年以上證券、基金、期貨投資經(jīng)歷。其中，開通權(quán)限前10日證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)水平日均不低于100萬元，可以投資精選層股票;不低于150萬元的，可以投資精選層和創(chuàng)新層股票;不低于200萬元的，可以投資全部新三板股票。

一位新入市的新三板投資者表示，他是從開戶券商處了解到新三板動態(tài)的，此前一直對新三板市場有關(guān)注，在聽了券商以制度解讀為主題的投教活動后決定入場，券商也評估了個人投資風(fēng)險與產(chǎn)品的匹配性，現(xiàn)在等候精選層的動作。

在投資者加速入市的同時，公募基金也在積極申報可投資新三板的新基金。目前已有20多家基金公司在籌備可投新三板的公募基金。4月20日，博時、南方、富國、萬家、匯添富、招商等6家基金公司第一時間上報了可以投資新三板的公募基金，在產(chǎn)品投資范圍內(nèi)增加了新三板精選層，近期陸續(xù)又有基金公司上報此類公募基金。

一位基金公司機構(gòu)部人士告訴記者，目前多家基金公司已經(jīng)參與了股轉(zhuǎn)中心的系統(tǒng)測試，為未來參與新三板投資做準(zhǔn)備。目前包括私募在內(nèi)的不少機構(gòu)都對新三板及創(chuàng)業(yè)板打新感興趣。“很多機構(gòu)都有投資新三板公募基金的需求，目前相關(guān)細則未定，還處于前期溝通階段。待新三板精選層打新規(guī)則出臺以及相關(guān)公募基金正式獲批，機構(gòu)客戶才能參與。”

另外，還有一些基金公司正在積極籌備新三板投研團隊，搭建系統(tǒng)平臺，爭取早日符合上報資格。

精選層激發(fā)市場活力

改革激發(fā)了市場活力，也讓長期困擾新三板的流動性問題迎刃而解。隨著降低投資者門檻、提升集合競價撮合頻次、下調(diào)投資者單筆最小申報數(shù)量等多項舉措連續(xù)落地，二級市場交易環(huán)境不斷優(yōu)化，盤中成交逐漸活躍。日均盤中成交金額較改革實施前提升129.48%，盤中、盤后日均成交金額比由改革前1：1.78上升為1：0.52，盤中成交量超過盤后成交量天數(shù)占比達87.65%，較改革實施前大幅提升68.64個百分點。

市場活躍度也在上升。集合競價股票日均盤中成交金額、有成交的股票數(shù)量分別較改革實施前提升137.71%、100.21%。有成交股票中，基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層股票單日撮合成交次數(shù)大于1次、5次的情況占比分別達42.43%、28.38%。

另外，此輪新三板的改革重點——精選層，引發(fā)市場的期待。截至5月17日，新三板精選層已受理企業(yè)達27家，13家企業(yè)進入問詢階段。從問詢問題數(shù)量看，除了潤農(nóng)節(jié)水暫未披露具體問詢函，另外12家企業(yè)合計被問詢問題共達到486個，平均每家企業(yè)被問詢40.5個，單個企業(yè)被問詢問題最多達50個，最少34個。

細致的問詢引導(dǎo)企業(yè)進行真實、完整和準(zhǔn)確的信息披露，有利于幫助市場和投資人充分了解企業(yè)信息。正在備戰(zhàn)精選層的希肯文化董事長安庭表示，詳盡的信息披露是新三板市場發(fā)展的基礎(chǔ)，經(jīng)過本輪改革，新三板將形成“基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層”三個層次不斷遞進的市場結(jié)構(gòu)，企業(yè)也將有更多的發(fā)展，新三板進一步適應(yīng)了中小企業(yè)的發(fā)展需求，政策供給提供了更精準(zhǔn)、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

上述基金公司人士表示，首批新三板精選層上市企業(yè)資質(zhì)應(yīng)相對較好，公募基金在新三板打新上也會具備一些優(yōu)勢，投資新三板對基金公司而言也是新的業(yè)務(wù)機會。

這也對投行生態(tài)帶來了變化。一位券商投行人士表示，精選層的設(shè)立給新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶來了新選擇，之前企業(yè)掛牌新三板市場，成本較高，估值和融資情況不理想，改革之后，尤其是精選層的設(shè)立，和轉(zhuǎn)板制度的建立，讓企業(yè)有了發(fā)展空間，吸引了更多投行的目光。

目前已有更多的投行關(guān)注到新三板早期成長企業(yè)，以公開發(fā)行承銷商的角色來幫助企業(yè)登陸公開的資本市場。華泰聯(lián)合投行人士指出，這是未來的發(fā)展方向，相比單純地服務(wù)掛牌公司做掛牌督導(dǎo)和定增通道，只有助力符合條件的企業(yè)盡早登陸資本市場，才能發(fā)揮投行更大的價值，這部分空間值得挖掘。