在近期流動性整體仍處寬松狀態(tài)的背景下，貨幣基金的收益再度下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，年內(nèi)貨幣基金的平均收益率僅約為0.89%，同比下降了0.22個百分點。就7日年化收益率而言，超四成產(chǎn)品已“破1.5”，作為同類規(guī)模最大的天弘余額寶，其最新收益率也跌破平均，創(chuàng)下新低。在業(yè)內(nèi)人士看來，近期貨幣基金收益率的驟降是受此前寬松貨幣政策導(dǎo)致的短端利率快速下行影響，但近期這一利率的回升趨勢或有望帶動貨幣基金未來收益中樞的上移。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，今年以來，可統(tǒng)計的658只貨幣基金(份額分開計算，下同)的平均凈值增長率僅約為0.89%，較2019年同期的1.11%下降了0.22個百分點。而在凈值增長率走低的背后，是超四成貨幣基金“破1.5”的7日年化收益率。從全市場情況來看，6月3日，已有295只貨幣基金的7日年化收益率低于1.5%，占比44.83%。整體而言，貨幣基金的7日年化平均收益率降至1.538%。

與此同時，6月3日，最大的貨幣基金天弘余額寶的7日年化收益率也僅為1.486%，萬份收益為0.3821元，刷新了歷史低點。而除天弘余額寶外，北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，支付寶旗下的余額寶對接的其余28只貨幣基金中，最新7日年化收益率已低于1.5%的也達(dá)到12只，占比近半。其中，最高的興全添利寶貨幣約為1.75%，最低的長盛添利寶貨幣則僅為1.09%。

值得一提的是，僅兩個月前，即今年4月初，天弘余額寶的7日年化收益率仍在2%附近徘徊。彼時，貨幣基金的平均7日年化收益率也在2%左右。換句話說，兩個月的時間，貨幣基金本身就較低的7日年化收益率平均再度下降了0.5個百分點。

長量基金資深研究員王驊認(rèn)為，央行貨幣政策更加強化逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，導(dǎo)致短端利率快速下行，而貨幣基金是用攤余成本法計價的，市場利率下行也就直接導(dǎo)致了貨基7日年化收益率的下降。北京某中型公募基金宏觀研究員也指出，作為多數(shù)貨幣基金主要配置的資產(chǎn)標(biāo)的，同業(yè)存單的利率在前期也出現(xiàn)了明顯的下跌。雖然近期利率有所回升，但由于貨幣基金對市場變化的反應(yīng)沒有債券型基金等那么敏感，這一變化傳導(dǎo)至貨幣基金則仍需一段時間。后續(xù)若同業(yè)存單利率能保持平穩(wěn)回升的態(tài)勢，則貨幣基金的7日年化收益率也有望隨之提高。

王驊也坦言，近期貨幣政策有邊際收緊的跡象，反映在短端利率上升，尤其是回購利率被逐漸拉到公開市場操作利率的位置，短端利率回升雖然對債市情緒造成了較大影響，但是對貨幣基金的7日年化收益率實際上是利好的。往后看，貨幣基金收益率的中樞可能會隨著這波資金利率的提升而上移。

從可能上升的范圍來看，滬上一位市場分析人士認(rèn)為，以7天的回購利率為例，基本上會回到7天逆回購附近，今年2月的回購利率在2%-2.2%區(qū)間，而當(dāng)時天弘余額寶的7日年化收益率也在2.3%左右。若央行未來繼續(xù)保持類似的操作，則貨幣基金的7日年化收益率或也會慢慢回到2%附近。“但跟緩慢回落一樣，回升也是需要一個過程的，不排除回升期間央行再度放松貨幣政策，甚至是調(diào)低政策利率情況的出現(xiàn)。”該分析人士如是說。

需要注意的是，雖然近期收益率仍處于下行區(qū)間，但在市場資金避險情緒濃厚的背景下，貨幣基金的規(guī)模仍在持續(xù)增長。據(jù)中基協(xié)披露數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金規(guī)模在今年前4個月陡增1.5萬億元，最新達(dá)到8.62萬億元，仍占據(jù)公募基金的“半壁江山”。有業(yè)內(nèi)人士指出，由于當(dāng)前全球疫情仍存不確定性，對于風(fēng)險偏好較低的普通投資者而言，貨幣基金依然是不錯的避險選擇。