曾經(jīng)的“醬油第一股”如今跌落王座。
5月12日收盤后，加加食品(002650.SZ)發(fā)布關(guān)于公司股票交易可能被深圳證券交易所實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告。公告稱，加加食品在自查中發(fā)現(xiàn)存在為控股股東湖南卓越投資有限公司及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情況。此次違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì)4.66億元。而在此之前，加加食品稱對(duì)此事“毫不知情”。
除了收到深交所警告，加加食品業(yè)績(jī)也不盡如人意：一季度營(yíng)收4.92億元，同比下降10.96%，凈利潤(rùn)0.50億元，同比下降9.59%。
自2012年上市以來(lái)，加加食品營(yíng)收幾乎陷入停滯狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，從近9年平均增長(zhǎng)率來(lái)看，加加食品近9年平均營(yíng)收增長(zhǎng)率是0.4%。而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手海天味業(yè)為16.2%、中炬高新為14%、千禾味業(yè)12.4%，以上三家企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了約34%的市場(chǎng)份額，相比之下，加加食品市場(chǎng)份額較小。
醬油市場(chǎng)馬太效應(yīng)明顯。錯(cuò)失規(guī)?；瘮U(kuò)張時(shí)機(jī)，又被實(shí)際控制人拉入違規(guī)擔(dān)保的負(fù)面中，加加食品前景堪憂。
業(yè)績(jī)“打醬油”
據(jù)公開(kāi)資料，加加食品于2012年上市，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷于一體的調(diào)味食品企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及醬油、植物油、食醋、味精、雞精、蠔油等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。
記者查詢2019年年報(bào)得知，加加食品營(yíng)業(yè)收入20.40億元，同比增長(zhǎng)14.05%，凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)40.86%，但是扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅為0.85億元，同比下降19.89%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為0.48億元，同比減少73.69%。
上市以來(lái)加加食品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直在震蕩下行。2017到2019年分別為10.8%、8%、9.6%，而行業(yè)中位數(shù)為18.7%，海天味業(yè)為32.4%，中炬高新為20.5%。
加加食品主營(yíng)業(yè)務(wù)分為兩大類，調(diào)味品和糧油。其中調(diào)味品2019年?duì)I收14.18億元，營(yíng)收占比69.52%;糧油營(yíng)收6.13億元，營(yíng)收占比為30.07%。按照產(chǎn)品品類來(lái)看，醬油仍然是加加食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)，2019年?duì)I收為10.17億元，收入占比為49.87%，同比增長(zhǎng)11.63%。
為了獲得營(yíng)收增長(zhǎng)，加加食品正在壓縮利潤(rùn)率。
2019年加加食品的毛利率為27.3%，而調(diào)味發(fā)酵品毛利率行業(yè)的毛利率中位數(shù)是38.3%。和加加食品一樣以家庭渠道為基本盤的中炬高新毛利率為40.1%;以餐飲渠道為基本盤的龍頭企業(yè)海天味業(yè)毛利率是45.5%。
加加食品的ROE(凈資產(chǎn)收益率)十年來(lái)都在行業(yè)低位徘徊。最近12個(gè)月的ROE為6.8%，而行業(yè)平均水平是12.4%。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，加加食品最大的問(wèn)題是體量小，銷售范圍狹窄，在巨頭的夾擊之下常年處于防御狀態(tài)，所以只能用促銷和特價(jià)刺激銷量;另外加加食品的產(chǎn)品差異化小，所以會(huì)淹沒(méi)在大品牌的產(chǎn)品之中，難有突圍的機(jī)會(huì)。
違規(guī)擔(dān)保4.66億
產(chǎn)品銷售乏力的背后，是加加食品企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理的危機(jī)。
5月12日晚間，加加食品發(fā)布公告稱，在自查中發(fā)現(xiàn)存在為控股股東湖南卓越投資有限公司及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情形。截至該公告披露日，存在的違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì) 4.66億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 19.94%;公司股票交易可能會(huì)被深圳證券交易所實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，即屆時(shí)加加食品將有被ST風(fēng)險(xiǎn)。
而在此前，加加食品公告稱對(duì)大股東擔(dān)保事宜毫不知情，后又因副總裁兼董秘辭職，發(fā)布公告稱無(wú)法按時(shí)回復(fù)和披露問(wèn)詢函。
上述自查公告披露了兩件違規(guī)擔(dān)保事件。
2017 年 6 月 20 日，加加食品控股股東卓越投資與優(yōu)選資本、浙銀協(xié)同資本共同簽署《深圳景鑫投資中心(有限合伙)之合伙協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱“合伙協(xié)議”)，設(shè)立深圳景鑫投資中心(有限合伙)。同日，加加食品簽署《公司無(wú)限連帶責(zé)任保證書(不可撤銷)》，向優(yōu)選資本承諾對(duì)《合伙協(xié)議》項(xiàng)下優(yōu)選資本的本金、利息、違約金、損害賠償金和優(yōu)選資本實(shí)現(xiàn)全部債權(quán)的費(fèi)用提供無(wú)限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
2017 年 7 月湖南三湘銀行作為貸款人，分別向長(zhǎng)沙可可檳榔屋有限公司、卓越投資和湖南派仔食品有限公司發(fā)放 0.7億元、0.8億元和0.5億元貸款(目前未償還本金余額合計(jì) 1.88 億元)。該等貸款由加加食品的全資子公司盤中餐糧油食品(長(zhǎng)沙)有限公司提供了擔(dān)保。
加加食品在公告中披露，對(duì)于上述擔(dān)保事項(xiàng)，公司控股股東卓越投資承諾將于 2020 年 6 月 11 日前采取有效措施解除違規(guī)擔(dān)保對(duì)公司的影響。若到期未能完成，將根據(jù)《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，對(duì)公司股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。
加加食品大股東楊振，正是一系列關(guān)聯(lián)交易企業(yè)背后的實(shí)際控制人。
根據(jù)天眼查顯示，加加食品的控股股東為湖南卓越投資有限公司，持股比例18.79%;第二大股東楊振為加加食品董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，持股比例10.22%;楊振同時(shí)又是卓越投資的控股股東，持股比例51%;上述違規(guī)擔(dān)保中，卓越投資均是湖南派仔食品有限公司和長(zhǎng)沙可可檳榔屋有限公司的大股東。
一位不具姓名的律師告訴記者，根據(jù)《公司法》第16條明確規(guī)定，上市公司對(duì)外擔(dān)保須股東大會(huì)或董事會(huì)決議，如未經(jīng)決議，可視為法人越權(quán)代表，該擔(dān)保合同可視為無(wú)效;如果關(guān)聯(lián)公司未向銀行還款，擔(dān)保公司未經(jīng)股東大會(huì)決議代為還款，實(shí)際控制人可能會(huì)觸犯職務(wù)侵占罪。
據(jù)中登公司公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前加加食品前十大股東質(zhì)押股數(shù)已達(dá)93.64%。關(guān)于加加食品違規(guī)擔(dān)保事宜，記者聯(lián)系董秘辦公室，截止發(fā)稿未有答復(fù)。(見(jiàn)習(xí)編輯：方鳳嬌 主編：陳巖鵬)
