2021年開年不久，在恒生ETF規(guī)模快速突破百億、熱門行業(yè)ETF快速上市的同時(shí)，指數(shù)型基金市場(chǎng)還陸續(xù)出現(xiàn)發(fā)行失敗、基金轉(zhuǎn)型或清盤的現(xiàn)象，1.3萬(wàn)億元的指數(shù)型基金市場(chǎng)呈現(xiàn)“冰火兩重天”。
多位行業(yè)人士表示，在指數(shù)型基金快速發(fā)展中，產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象無(wú)法避免，各家公募也將通過(guò)積極布局行業(yè)稀缺指數(shù)、提升投資者收益和投后體驗(yàn)等方式，提升公司在這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
指基募集失敗、轉(zhuǎn)型和清盤
同質(zhì)化產(chǎn)品運(yùn)作難
2月6日，融通基金發(fā)布公告稱，融通基金旗下融通創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可準(zhǔn)予注冊(cè)，并經(jīng)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部準(zhǔn)予延期募集備案。截至2021年2月4日基金募集期限屆滿，基金未能滿足基金合同約定的基金備案條件，故該只基金的合同不能生效，成為今年第二只募集失敗的基金。
除了發(fā)行失敗外，近日華安MSCI中國(guó)A股國(guó)際ETF提請(qǐng)召開基金份額持有人大會(huì)，審議該只基金終止基金合同并終止上市的議案;“易方達(dá)上證50指數(shù)”公告變更為“易方達(dá)上證50增強(qiáng)”，并修改基金合同等法律文件的相應(yīng)條款;今年還有南方中證500原材料ETF、南方中證500工業(yè)ETF等指數(shù)型基金陸續(xù)公告清盤……經(jīng)歷近幾年的大發(fā)展，邁入萬(wàn)億規(guī)模的指數(shù)型基金市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”加劇，同質(zhì)化產(chǎn)品運(yùn)作舉步維艱。
“從海外經(jīng)驗(yàn)看，指數(shù)化同質(zhì)化現(xiàn)象也不可避免。”上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心基金分析師孫桂平表示，美國(guó)市場(chǎng)的指數(shù)基金規(guī)模也集中于少數(shù)公司，全球指數(shù)基金領(lǐng)域三巨頭——貝萊德、先鋒領(lǐng)航和道富集團(tuán)在2018年三者合計(jì)占據(jù)美國(guó)ETF基金市場(chǎng)約88%市場(chǎng)份額。
天弘基金也表示，受進(jìn)入門檻低等因素影響，指數(shù)產(chǎn)品出現(xiàn)一定同質(zhì)化在當(dāng)前發(fā)展階段并不意外。
以大盤寬基指數(shù)基金為例，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，排除聯(lián)接基金，跟蹤滬深300指數(shù)的基金數(shù)量多達(dá)36只(份額合并計(jì)算，包含場(chǎng)內(nèi)外基金)，滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金43只;跟蹤中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基金數(shù)量分別為24只、21只，還有39只中證500的指數(shù)增強(qiáng)基金，寬基指數(shù)市場(chǎng)顯得較為擁堵。
不過(guò)，多位行業(yè)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)有效性的提升，主動(dòng)基金往后越來(lái)越難獲得超額收益，且指數(shù)細(xì)分領(lǐng)域的不斷拓展，我國(guó)指數(shù)基金未來(lái)仍具備較大發(fā)展空間。
工銀瑞信基金指數(shù)投資中心研究負(fù)責(zé)人、工銀中證科技龍頭ETF基金經(jīng)理劉偉琳表示，目前指數(shù)基金的布局相對(duì)來(lái)說(shuō)比較全面，雖然有很多屬于同一領(lǐng)域，但有一些產(chǎn)品標(biāo)的是大行業(yè)，也有很多產(chǎn)品屬于細(xì)分領(lǐng)域，各自之間有一些差別，可以供投資者根據(jù)不同的偏好進(jìn)行選擇。
孫桂平也稱，“隨著我國(guó)權(quán)益市場(chǎng)不斷發(fā)展成熟，主動(dòng)基金的超額收益獲取將越來(lái)越難，未來(lái)指數(shù)基金市場(chǎng)發(fā)展空間很大。”
逾四成指數(shù)產(chǎn)品淪為“小微基金”
公募多策略提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力
隨著近年來(lái)指數(shù)基金的大發(fā)展，基金公司跟蹤同一指數(shù)產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象愈演愈烈，同質(zhì)化產(chǎn)品間的規(guī)模分化也日益凸顯。
以跟蹤上證50指數(shù)的基金為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏上證50ETF規(guī)模超過(guò)500億元，有的公司同類產(chǎn)品規(guī)模不足3千萬(wàn);而同樣跟蹤證券指數(shù)，國(guó)泰證券ETF規(guī)模逼近400億元，部分同質(zhì)化產(chǎn)品卻不足6千萬(wàn)。
同時(shí)，隨著資金向頭部產(chǎn)品集中的趨勢(shì)，指數(shù)型基金的兩極分化現(xiàn)象也更為突出。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，全市場(chǎng)864只偏股指數(shù)型基金中，已經(jīng)有121只產(chǎn)品規(guī)模低于5千萬(wàn)，數(shù)量占比為14%;有347只產(chǎn)品規(guī)模低于2個(gè)億，占比為40.16%。
在指數(shù)基金市場(chǎng)規(guī)模登上1.3萬(wàn)億元后，各家基金公司也積極搭建產(chǎn)品線、提升投資收益和投后服務(wù)等，提升自家公司在指數(shù)型產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。
“從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，打造全面的產(chǎn)品線和鮮明的品牌效應(yīng)是提升公司指數(shù)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑。”劉偉琳稱。
天弘基金也表示，提升指數(shù)型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，最重要的還是要以為客戶設(shè)計(jì)優(yōu)質(zhì)的、中長(zhǎng)期有望帶來(lái)可靠收益的指數(shù)標(biāo)的為目標(biāo)，同時(shí)提升投后服務(wù)。
孫桂平也認(rèn)為，目前對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，先布局的基金公司在ETF銷售、做市和系統(tǒng)建設(shè)方面都具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而對(duì)新布局的基金公司來(lái)說(shuō)，一方面是提前布局細(xì)分行業(yè)主題ETF，避免集中在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的寬基指數(shù)上，如前期布局消費(fèi)、白酒等指數(shù)基金，就很能說(shuō)明問(wèn)題。另一方面，增強(qiáng)指數(shù)型產(chǎn)品也是很好的機(jī)會(huì)，結(jié)合了被動(dòng)投資和主動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)，在我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)上仍存在超額收益的背景下，可以提升指數(shù)基金的收益。
