2020年是券商業(yè)績豐收大年，但山西證券(002500.SZ)卻出現(xiàn)了連續(xù)減收的現(xiàn)象。

4月19日晚間，山西證券披露年報及一季報。2020年，山西證券實現(xiàn)營業(yè)收入33.42億元，同比減少34.5%;歸屬于母公司股東的凈利潤(凈利潤，下同)為7.51億元，同比增長47.19%。

這也是山西證券自2019年之后再次出現(xiàn)營收下降的情況，而在今年年內(nèi)市場波動較大的情況下，這種現(xiàn)象還在延續(xù)。今年一季度，山西證券實現(xiàn)營業(yè)收入5.21億元，同比減少39.26%，凈利潤1.35億元，同比減少38.48%。

長江商報記者注意到，在市場行情的助推下，2020年山西證券財富管理、自營、投資銀行、期貨經(jīng)紀五大業(yè)務(wù)收入均有不同程度的提升。但報告期內(nèi)，公司大宗商品交易及風險管理業(yè)務(wù)收入4.38億元，同比大幅減少83.52%，凈利潤虧損4126.3萬元。2018年和2019年，該業(yè)務(wù)的凈利潤分別為3985萬元、-1.33億元。

山西證券同時披露，在扣除倉單業(yè)務(wù)之后，公司2020年的營業(yè)收入為29.88億元，同比增長24.43%。

此外，值得關(guān)注的是，在山西證券現(xiàn)有的六家重要子公司中，去年僅有兩家實現(xiàn)盈利。

連續(xù)兩年營收下降

受益于股票二級市場交投活躍，去年證券行業(yè)盈利能力整體明顯提升。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全行業(yè)138家證券公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入4484.79億元，同比增長24.41%，實現(xiàn)凈利潤1575.34億元，同比增長27.98%。

然而，在此背景下，作為全國首批證券公司之一的山西證券業(yè)績表現(xiàn)卻與行業(yè)背道而馳。

年報披露，2020年，山西證券實現(xiàn)營業(yè)收入33.42億元，同比下降34.5%，凈利潤7.51億元，同比增長47.19%。

根據(jù)東財choice數(shù)據(jù)，截至4月20日，A股已有35家券商(含即將上市的財達證券)發(fā)布年報，除了山西證券之外，營收下降的還有東北證券，去年實現(xiàn)營業(yè)收入66.1億元，同比減少17.06%。與東北證券相比，山西證券營收降幅更高。

而從利潤端來看，35家券商中，錦龍股份和財達證券去年凈利潤同比負增長，山西證券業(yè)績增速排在第15位，符合行業(yè)業(yè)績整體變動趨勢。

值得關(guān)注的是，這已經(jīng)是山西證券連續(xù)第二年出現(xiàn)減收不減利的現(xiàn)象。2019年隨著資本市場全面深化改革加速，券商業(yè)績整體有所改善。但當期山西證券實現(xiàn)營業(yè)收入51.02億元，同比減少25.53%，凈利潤5.1億元，同比增長130.06%。

山西證券同時披露一季度業(yè)績報告。今年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.21億元，同比減少39.26%;凈利潤1.35億元，同比減少38.48%。

需要注意的是，目前A股僅山西證券一家披露一季報，但從其他幾家券商披露的業(yè)績預(yù)告情況來看，在年內(nèi)A股市場波動較大的情況下，上市券商業(yè)績已經(jīng)呈現(xiàn)兩極分化的趨勢。

具體而言，長江證券、浙商證券、國盛金控分別預(yù)計今年第一季度業(yè)績大幅提升。其中，長江證券盈利7.01億元，增幅達到64.53%。國盛金控同比扭虧為盈2200萬元至3300萬元，浙商證券則實現(xiàn)凈利潤4.21億元，同比增長31.88%。

與之形成反差的是，第一創(chuàng)業(yè)披露公司第一季度實現(xiàn)凈利潤1377.87萬元，同比下降94.13%。控股中山證券和參股東莞證券的錦龍股份，則因去年中山證券被采取行政監(jiān)管措施，導(dǎo)致一季度凈利潤為778萬元至1144萬元，同比下降75%至83%。

六大重要子公司僅兩家實現(xiàn)盈利

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，山西證券業(yè)務(wù)分為證券經(jīng)紀、投資銀行、固定收益、股票等其他自營投資、受托資產(chǎn)管理、期貨經(jīng)紀、大宗商品交易及風險管理等七大板塊。

長江商報記者注意到，大宗商品及交易風險管理業(yè)務(wù)收入大幅下滑，是山西證券去年營收異常下跌的主要原因。

年報顯示，在市場行情的助推下，2020年山西證券財富管理、自營、投資銀行、期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入9.24億元、12.57億元、4.86億元、2.24億元，同比增長32.13%、39.7%、13.64%、15.75%。各大業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率分別為42.97%、70.07%、15.82%、27.21%，同比增長13.77、1.63、2.24、5.87個百分點。

但在報告期內(nèi)，山西證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入1.58億元，同比減少8.96%，營業(yè)利潤率27.21%，同比下降17.02個百分點。

同期，公司大宗商品交易及風險管理業(yè)務(wù)收入4.38億元，同比大幅減少83.52%。由于該業(yè)務(wù)營業(yè)支出5.01億元，超過營業(yè)收入，使得營業(yè)利潤率為-14.52%，同比減少7.82個百分點。

凈利潤方面，幾大業(yè)務(wù)板塊中，僅大宗商品交易及風險管理業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，2020年凈虧損4126.3萬元。該業(yè)務(wù)在2019年開始由盈轉(zhuǎn)虧，2018年和2019年的凈利潤分別為3985萬元、-1.33億元。

長江商報記者注意到，2020年公司倉單業(yè)務(wù)銷售收入3.54億元，采購成本3.82億元，成本高于收入。

但開展倉單業(yè)務(wù)的同時，山西證券在期貨端進行保值，倉單保值產(chǎn)生凈收益4691.05萬元。綜合計算，倉單業(yè)務(wù)共實現(xiàn)利潤1893.45萬元。

“大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)的特點是價格透明、單筆交易量大，交易額與毛利率不成比例變動，同時公司采用商品貿(mào)易模式核算，銷售收入和銷售成本同步增大。”山西證券表示。

子公司倉單業(yè)務(wù)規(guī)模減少使得山西證券營收下降，而在扣除倉單業(yè)務(wù)之后，山西證券稱2020年的營業(yè)收入為29.88億元，同比增長24.43%。

另一方面，從幾家子公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，去年山西證券六大重要子公司中僅中德證券和山證科技實現(xiàn)盈利，凈利潤分別為4162.65萬元、200.01萬元。

報告期內(nèi)，山西證券的期貨子公司格林大華實現(xiàn)營業(yè)收入5.53億元，凈利潤虧損3154.28萬元，山證投資、山證國際及山證創(chuàng)新分別虧損2356.86萬元、1698.16萬元、1190.14萬元。