遭遇上市以來最大虧損的蘇寧易購(002024.SZ)，將重新聚焦零售主業。

延遲了8天后，蘇寧發布2020年年報。數據顯示，公司2020年1-12月實現營業收入2522.96億元，同比下降6.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損42.75億元，同比止盈轉虧，是其上市以來最大虧損。

此前，蘇寧易購已連續六年扣非后虧損，即主業虧損，依靠出售資產維持賬面盈利。然而，高額債務下，出售資產仍難以為繼，在京東、拼多多、阿里系等互聯網巨頭的擠壓下，疫情成為催化劑，蘇寧被撕下光鮮外表下后，真實狀況和當年盛況已然天壤之別。

2021年，張近東大幅出讓蘇寧易購股權。近日，蘇寧集團通過其公號之一“蘇寧藍話筒”發布消息：江蘇省國資委、南京市國資委與蘇寧簽署了組建新零售發展基金的框架協議，基金規模達到200億元，由江蘇省國資委、南京市國資委、蘇寧集團和社會資本等4方面共同出資，目的在于支持蘇寧調整優化結構、盤活優質資產、實現轉型發展，推動新零售產業高質量發展。

線上，阿里、京東、拼多多等巨頭林立;線下，黃光裕聲稱18個月恢復市場地位，國美轉型娛樂化賽道、進軍家居市場來勢洶洶。200億新基金能解救深陷財務困境的蘇寧嗎?

負債率上漲至63.77%

近年來，受拼多多等新型電商沖擊，蘇寧易購主營業務有所下滑。自2014年以來，蘇寧易購主營業務長期不盈利，已經連續7年扣非虧損，累計虧損超過160億元。

此前，通過變賣資產、股份回血，進行資本騰挪，蘇寧易購前幾年財報看起來并不算很差。然而，疫情沖擊下，主要依靠線下業務的蘇寧明顯有些吃不消。2020年實現營業收入2522.96億元，同比下降6.29%;凈虧損42.75億元，同比下滑143.43%，而2019年同期盈利98.43億元。扣非后凈利潤為虧損68.07億，超出2019年的扣非后凈虧損金額57.11億，創下歷史新高。

公告稱，一方面由于受疫情影響，線下業務銷售下滑，占比下降，互聯網業務占比提升較快，但其價格競爭較為激烈，毛利率偏低，帶來主營業務毛利率有所下降;另一方面，報告期內公司實施新的收入準則，根據準則規定，應將與銷售訂單直接相關的合同履約成本運輸費用重分類至營業成本，也對主營業務毛利率帶來影響。

具體來看，2020年一季度蘇寧易購凈虧損5.51億元。此后，二季度凈利潤為3.84億元、三季度凈利潤為7.14億元。然而，四季度凈利潤卻呈斷崖式下跌，虧損達48.22億元。也就是說，在下半年線下市場快速回暖的時候，蘇寧掉隊了，不僅沒有出現好轉跡象，甚至虧損程度超出上半年。

對于2020年四季度巨虧，蘇寧易購表示，針對包括天天快遞、百貨、母嬰、商超等各項業務所形成的長期資產進行了資產減值測試，計提減值準備;對于投資參股公司的業務發展規劃進行審慎評估，帶來一部分長期投資對應的投資損失，前述合計對報告期內歸母凈利潤影響額為21.38億元。

在長期運營壓力下，蘇寧債務壓頂。截至2020年12月31日，蘇寧負債率63.77%，上年同期63.21%，仍在增長。

一季度預計扭虧為盈

今年年初，張近東提出，下一個十年，蘇寧要聚焦零售主業，做好服務，在繼續深化企業零售服務商定位的同時，回歸聚焦零售本質。

這一戰略，也得到新伙伴的支持。5月6日，江蘇省國資、南京市國資與蘇寧控股集團簽署了組建新零售發展基金的框架協議。該基金由江蘇省與南京市國資、蘇寧、社會資本共同出資，總規模200億元。

據悉，該基金將在保障投資風險前提下，采取投資蘇寧優質資產與優質業務等方式，進一步發揮蘇寧現代商貿流通龍頭企業的示范帶動作用，實現國資、民資資源互補、合作共贏。

憑借200億新零售發展基金，蘇寧能否走出財務困境?有業內人士表明，新零售發展基金大概率會投入到蘇寧在下沉市場快速開店的零售云業務，以及已經拿到60億融資的云網萬店等平臺項目。并且有深圳國資出手在前，江蘇國資的資金大概率不會再投到蘇寧上市公司層面。

值得一提的是，此前發布的一季報業績預告顯示，公司一季度扭虧為盈，預計實現歸母凈利潤4.5–5.5億，上年同期為虧損5.51億，蘇寧易購的業績似乎迎來了拐點。

對于業績變動原因，蘇寧易購解釋為，2021年一季度公司聚焦零售主業，加快開放賦能，蘇寧易購零售云業務保持快速發展，一季度零售云新開門店數量近600家。同時，公告稱，蘇寧易購也在2021年一季度加快對于虧損業務的優化調整，尤其天天快遞業務方向的快速轉型帶來物流虧損有一定減少、且會持續體現效益。

蘇寧易購表示，通過主動調整，公司逐漸進入到一個更加理性、更加成熟階段。市場觀點指出，聚焦零售并注重盈利的蘇寧易購在第一季度業績企穩回升，關鍵的2021年發展值得期待。