(原標(biāo)題：樂(lè)視最值錢(qián)資產(chǎn)流拍，賈躍亭欠下的債何時(shí)能還?)

樂(lè)視控股旗下世茂工三拍賣(mài)因無(wú)人報(bào)名競(jìng)拍而流拍，樂(lè)視控股“債務(wù)危機(jī)”仍在發(fā)酵中。作為上市體系的樂(lè)視網(wǎng)，暫停上市風(fēng)險(xiǎn)一直未解除，但是，樂(lè)融致新出表或能為樂(lè)視網(wǎng)凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正帶來(lái)一絲轉(zhuǎn)機(jī)。

在樂(lè)融致新和樂(lè)視影業(yè)股權(quán)被拍賣(mài)后，樂(lè)視控股旗下資產(chǎn)再次被拍賣(mài)。不過(guò)，相較于此前有融創(chuàng)接盤(pán)，這一次的拍賣(mài)更“冷清”——從掛拍至拍賣(mài)結(jié)束，竟然無(wú)一競(jìng)拍者報(bào)名。

樂(lè)視此次被拍賣(mài)的資產(chǎn)是位于北京商業(yè)中心三里屯的世茂工三項(xiàng)目。1月8日早上10時(shí)12分，阿里司法拍賣(mài)平臺(tái)顯示，樂(lè)視控股所持的北京財(cái)富時(shí)代置業(yè)有限公司100%股權(quán)已流拍。

究其原因，是世茂工三背后的產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。在出走美國(guó)造車(chē)后，多方債權(quán)人已經(jīng)不相信賈躍亭和其妻子甘薇能兌現(xiàn)承諾還債，樂(lè)視控股旗下的多項(xiàng)資產(chǎn)近年遭到法院凍結(jié)，樂(lè)視網(wǎng)亦面臨著暫停上市的高風(fēng)險(xiǎn)。

樂(lè)視網(wǎng)能否在2019年保住上市地位，一方面取決于會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的意見(jiàn)，另一方面是2018年公司凈資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)正——由于子公司樂(lè)融致新不再納入到合并報(bào)表里，這一點(diǎn)仍有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)，但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)的一線生機(jī)仍取決于能否徹底解決與非上市公司體系的債務(wù)問(wèn)題。

無(wú)人問(wèn)津，世茂工三流拍

拍賣(mài)平臺(tái)顯示，本次拍賣(mài)為世茂工三項(xiàng)目的第一次拍賣(mài)，評(píng)估價(jià)為32.89億元，起拍價(jià)約23億元。在競(jìng)價(jià)規(guī)則上，至少有一人報(bào)名且出價(jià)不低于起拍價(jià)，方可成交。拍賣(mài)活動(dòng)結(jié)束前，每最后5分鐘如果有競(jìng)買(mǎi)人出價(jià)，就自動(dòng)延遲5分鐘。

不過(guò)，自2018年12月7日掛出拍賣(mài)信息至拍賣(mài)結(jié)束，樂(lè)視控股拍賣(mài)一直未見(jiàn)有競(jìng)拍者報(bào)名。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉向新京報(bào)記者表示，除了世茂工三項(xiàng)目自身存在人氣不旺、經(jīng)營(yíng)不善的問(wèn)題外，無(wú)人競(jìng)拍的主要原因是樂(lè)視的產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，“這個(gè)交易過(guò)程并不一定順利。”

根據(jù)拍賣(mài)平臺(tái)提供的評(píng)估報(bào)告，北京財(cái)富時(shí)代置業(yè)有限公司的投資性房地產(chǎn)為朝陽(yáng)區(qū)工人體育場(chǎng)北路13號(hào)院3號(hào)樓和13號(hào)院5幢，即世茂工三商業(yè)地產(chǎn)，目前已經(jīng)被北京市高級(jí)人民法院查封。

評(píng)估公司在評(píng)估報(bào)告中提到，通過(guò)北京市朝陽(yáng)區(qū)不動(dòng)產(chǎn)登記事務(wù)中心取得的房地產(chǎn)權(quán)登記信息及抵押信息顯示，世茂工三被北京市高級(jí)人民法院查封的期限為2017年8月4日至2020年8月4日，抵押權(quán)人為中信銀行股份有限公司總行營(yíng)業(yè)部和山西堯信融資再擔(dān)保有限公司，二者的主債權(quán)數(shù)額分別為17.5389億元和3億元。

世茂工三見(jiàn)證著樂(lè)視近幾年的興衰更替。2016年5月，樂(lè)視控股以29.72億元的總價(jià)從世茂股份手中取得北京財(cái)富時(shí)代置業(yè)有限公司和北京百鼎新世紀(jì)公司100%股權(quán)，上述兩家公司持有北京世茂工三項(xiàng)目的完整權(quán)益。

當(dāng)時(shí)，樂(lè)視控股計(jì)劃將世茂工三打造成樂(lè)視生態(tài)的線下體驗(yàn)中心，但2017年資金鏈緊張后，樂(lè)視控股已計(jì)劃將世茂工三出售。2017年6月，樂(lè)視控股發(fā)表聲明，稱公司擬出售旗下世茂工三項(xiàng)目，正在與國(guó)內(nèi)多方具有誠(chéng)意的交易伙伴接洽談判。

樂(lè)視控股“債務(wù)危機(jī)”持續(xù)發(fā)酵

世茂工三拍賣(mài)成功與否，都與樂(lè)視網(wǎng)的自救關(guān)系不大。去年12月樂(lè)視網(wǎng)在世茂工三拍賣(mài)消息傳出時(shí)就澄清，此次拍賣(mài)與上市公司無(wú)關(guān)，不影響上市公司與關(guān)聯(lián)方債務(wù)解決進(jìn)度。

雖然2018年8月樂(lè)視網(wǎng)和非上市體系債務(wù)處理小組認(rèn)定債務(wù)規(guī)模約67億左右，但至今雙方仍未達(dá)成進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性解決方案。樂(lè)視網(wǎng)CFO張巍曾表示，由于雙方基本以債權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)處置等方式來(lái)抵消非上市體系對(duì)上市公司的現(xiàn)有債務(wù)，并未通過(guò)現(xiàn)金方式償還。因此，上市公司未因債務(wù)解決獲得直接現(xiàn)金流入，上市公司短期無(wú)法獲得現(xiàn)金支持，不能直接、有效解除上市公司資金缺乏和經(jīng)營(yíng)困境。

樂(lè)視網(wǎng)表示，公司將爭(zhēng)取并要求非上市體系關(guān)聯(lián)方優(yōu)先以現(xiàn)金償還債務(wù);在關(guān)聯(lián)方公司未滿足前述現(xiàn)金償還情況下，樂(lè)視網(wǎng)優(yōu)先要求以賈躍亭實(shí)際控制的法拉第未來(lái)(Faraday Future，簡(jiǎn)稱FF)相關(guān)資產(chǎn)或股權(quán)抵償債務(wù)。

但樂(lè)視網(wǎng)并非賈躍亭的唯一債主，2018年12月韜蘊(yùn)資本亦加入到討債大軍中。韜蘊(yùn)資本稱，在入主易到過(guò)程中發(fā)現(xiàn)其負(fù)債規(guī)模并非23億而是50億，故而通過(guò)美國(guó)加州法院申請(qǐng)臨時(shí)限制令，凍結(jié)FF中賈躍亭持有的33%股權(quán)及賈躍亭在加州的四處房產(chǎn)。

除此之外，新京報(bào)記者自中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)獲悉，有未具名的申請(qǐng)人于去年9月6日申請(qǐng)對(duì)樂(lè)視控股、賈躍亭名下財(cái)產(chǎn)在約13.39億元人民幣范圍內(nèi)予以采取保全措施。北京市第三中級(jí)人民法院裁定，凍結(jié)樂(lè)視控股旗下多家公司股權(quán)以及其與賈躍亭所持的樂(lè)視網(wǎng)股票，財(cái)產(chǎn)限額為13.39億元，裁定立即執(zhí)行。

樂(lè)視網(wǎng)暫停上市“警報(bào)”未解除

上市體系的樂(lè)視網(wǎng)，也面對(duì)著融創(chuàng)、供應(yīng)商等債主的追討，且無(wú)力償還。樂(lè)視網(wǎng)披露的情況顯示，截至2018年9月30日，公司合并報(bào)表范圍內(nèi)應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款51.91億元，主要為應(yīng)付供應(yīng)商及服務(wù)商欠款;長(zhǎng)短期借款共24.69億元，其他應(yīng)付款及一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債共23.86億元，其他流動(dòng)負(fù)債27.43億元，主要為金融機(jī)構(gòu)借款等有息負(fù)債。

此外，樂(lè)視網(wǎng)2017年11月向融創(chuàng)旗下天津嘉睿借款的12.9億元本金和0.55億元剩余利息，以及融創(chuàng)房地產(chǎn)代樂(lè)視網(wǎng)墊付的中泰創(chuàng)盈貸款本金及利息共19.1億元均無(wú)法償還。

不僅如此，樂(lè)視網(wǎng)還涉及多起違規(guī)對(duì)外關(guān)聯(lián)擔(dān)保，并遭到普思投資、體奧動(dòng)力、天弘創(chuàng)新等多家公司仲裁申請(qǐng)，公司可能承擔(dān)的最大責(zé)任涉及金額為126億余元。其中關(guān)于樂(lè)視云的仲裁申請(qǐng)，新京報(bào)記者自中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)獲悉，北京市第一中級(jí)人民法院在執(zhí)行中查明，樂(lè)視云計(jì)算有限公司名下無(wú)可供執(zhí)行的銀行存款、無(wú)不動(dòng)產(chǎn)、車(chē)輛和證券等財(cái)產(chǎn)。

資金危機(jī)之外，暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)也懸在樂(lè)視網(wǎng)頭上。

目前，樂(lè)視網(wǎng)面臨暫時(shí)上市的最大風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自審計(jì)報(bào)告和連續(xù)虧損。在樂(lè)視網(wǎng)2017年度審計(jì)報(bào)告中，立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)意見(jiàn)。按照深交所相關(guān)規(guī)定，若公司最近兩年的審計(jì)報(bào)告被出具否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)，深交所可以決定對(duì)公司暫停上市。

立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所表示，出具無(wú)法表示意見(jiàn)的事項(xiàng)有三，分別是涉及應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款、涉及無(wú)形資產(chǎn)減值以及涉及應(yīng)付賬款。有不愿具名的會(huì)計(jì)師事務(wù)所人士向記者表示，根據(jù)前兩個(gè)事項(xiàng)的描述，估計(jì)是立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所不同意樂(lè)視的預(yù)計(jì)減值，但如果按照立信的意見(jiàn)進(jìn)行減值，樂(lè)視網(wǎng)的凈資產(chǎn)可能為負(fù)。

去年10月15日的臨時(shí)股東大會(huì)上，張巍表示公司一直在與會(huì)計(jì)師就無(wú)法表示意見(jiàn)的消除進(jìn)行積極溝通，并持續(xù)與供應(yīng)商進(jìn)行對(duì)賬工作。“目前公司董事會(huì)和管理層正在積極進(jìn)行相應(yīng)問(wèn)題處理，以期消除其影響。”

深交所規(guī)定，公司出現(xiàn)最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)，交易所可以決定暫停公司股票上市。

而樂(lè)視網(wǎng)2018年全年凈資產(chǎn)為負(fù)的可能性不小。根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的三季報(bào)顯示，2018年前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-14.89億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-3.65億元。

樂(lè)融致新出表為樂(lè)視網(wǎng)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)?

樂(lè)視網(wǎng)被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)高懸，但轉(zhuǎn)機(jī)仍存，樂(lè)融致新不再納入樂(lè)視網(wǎng)合并報(bào)表范圍，將可能消除2018年凈資產(chǎn)為負(fù)這一風(fēng)險(xiǎn)。

2018年9月21日，北京市第三中級(jí)人民法院對(duì)樂(lè)視控股持有的3個(gè)標(biāo)的正式開(kāi)始競(jìng)拍，其中包括樂(lè)視控股持有的樂(lè)融致新股權(quán)。當(dāng)時(shí)融創(chuàng)旗下的天津嘉睿以2.4億元從樂(lè)視控股手中取得樂(lè)融致新18.38%股權(quán)，繼而取代樂(lè)視網(wǎng)成為樂(lè)融致新第一大股東。

其后同年12月19日，樂(lè)融致新召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì)，對(duì)董事會(huì)進(jìn)行重組，重組后樂(lè)視網(wǎng)提名當(dāng)選樂(lè)融致新董事會(huì)成員總數(shù)的二分之一，再加上持有樂(lè)融致新的股權(quán)不如融創(chuàng)，因此公司不再構(gòu)成對(duì)樂(lè)融致新的實(shí)際控制，從而讓樂(lè)融致新正式出表。

樂(lè)融致新出表在一定程度上成為樂(lè)視網(wǎng)扭轉(zhuǎn)凈資產(chǎn)為負(fù)的救命稻草。公告顯示，2018年前三季度樂(lè)融致新凈資產(chǎn)為-5.1億元，而樂(lè)視網(wǎng)凈資產(chǎn)為-3.6億元，以此計(jì)算，樂(lè)融致新出表將可能使樂(lè)視網(wǎng)2018年全年凈資產(chǎn)為正。樂(lè)視網(wǎng)也表示，樂(lè)融致新出表在一定程度上可減小上市公司合并口徑對(duì)外部(不含樂(lè)融致新)債務(wù)償付壓力。

不過(guò)，樂(lè)視網(wǎng)目前仍然強(qiáng)調(diào)，由于喪失控制權(quán)日之后樂(lè)融致新產(chǎn)生的凈利潤(rùn)及現(xiàn)金流量將不再納入合并范圍，公司仍存在經(jīng)審計(jì)后2018年全年凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

出表是當(dāng)下樂(lè)視網(wǎng)規(guī)避暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的最有效做法，但出表帶來(lái)的后遺癥同樣存在。作為樂(lè)視網(wǎng)最核心的資產(chǎn)，樂(lè)融致新是樂(lè)視網(wǎng)對(duì)外分發(fā)內(nèi)容的重要出口，也是重要的營(yíng)收來(lái)源，其出表后對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表將造成一定影響。根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)初步模擬測(cè)算統(tǒng)計(jì)，如上市公司2017年度合并范圍不包含樂(lè)融致新，該模擬測(cè)算情況下上市公司與樂(lè)融致新相關(guān)的廣告、會(huì)員、CDN 服務(wù)費(fèi)等收入占總營(yíng)業(yè)收入比例約40%。