昔日“養豬第一股”雛鷹農牧先是傳出“以肉償債”，如今又大幅向下修正業績。1月30日晚間，雛鷹農牧發布業績預告修正公告稱，公司預計2018年度虧損29億至33億，而在去年10月26日發布的三季報中，公司預計全年虧損17億至15億，相比之下，公司2017年實現凈利潤4518.8萬元。

雛鷹農牧的公告顯示，公司2018年巨額虧損一方面是因為商譽減值和資產減值，但另一方面也有經營業績下滑的原因。公告中稱，由于資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養殖死亡率高于預期。

公司資金緊張，實控人幾乎質押所有股份

對于巨額虧損，雛鷹農牧的業績修正公告解釋，隨著金融監管不斷加強，國家去杠桿的推進，相對減少了企業的融資渠道，2018年6月開始，公司出現資金流動性緊張局面，對公司經營業績產生較大影響。

公司在公告中稱，由于資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養殖死亡率高于預期，致使生豬養殖成本及管理費用高于預期;且第四季度生豬市場受非洲豬瘟影響，銷售價格低于預期。綜合上述因素，與前次業績預測相比，減少利潤3.91億元。

據了解，雛鷹農牧集團股份有限公司始創于1988年，2010年9月上市，被業界譽為“中國養豬第一股”，公司已發展成為擁有糧食貿易、飼料生產、良種繁育、生豬養殖、屠宰加工、冷鏈物流、終端銷售、線上業務等完整產業鏈體系的現代化大型企業集團。

2018年6月12日，公司發布公告稱，截至當日，公司控股股東侯建芳直接持有公司股份12.60億股，占公司總股本的40.20%，累計質押其持有的公司股份11.99億股，占公司總股本的38.27%。這也意味著侯建芳質押了其持有雛鷹農牧的95.15%的股份。

而6月13日晚間，雛鷹農牧就公告稱，因近日公司股價連續下跌，截至2018年6月13日，公司股票收盤價格為3.31元/股，侯建芳及其一致行動人質押已觸及平倉線的股份總數為3.51億股，占其持有公司股份的25.29%，占公司總股本的11.20%。公司股票自2018年6月14日上午開市起停牌，停牌時間預計不超過5個交易日。

隨后，侯建芳持續質押公司股份。截至6月23日，侯建芳累計質押其持有的公司股份上升至12.43億股，質押比例從95.15%上升至98.65%。

到7月27日，雛鷹農牧公告稱，實控人侯建芳所持公司股份新增輪候凍結，其質押的4573萬股構成違約，可能存在平倉風險導致被動減持。中信建投擬在近期處置1524.54萬股;中投證券擬采取集中競價方式的，在連續任意90日內，減持股份的總數不超過公司總股本的1%，采取大宗交易方式的，在任意90日內，減持股份的總數不超過公司總股本的2%。

情況還在持續惡化，8月15日，雛鷹農牧收到聯合信用評級有限公司通知，公司主體長期信用等級由AA-調整為A，評級展望為負面，“14雛鷹債”的債項信用等級由AA-調整為A。

聯合評級稱，截至2018年8月3日，雛鷹農牧存在債務逾期金額共計1.07億元，占公司最近一期經審計凈資產的2.16%。同時考慮到公司目前部分土地和房產被司法凍結、資金鏈緊張局面進一步加劇、短期償債壓力很大、控股股東所持股份被司法凍結以及未來公司面臨支付相關違約金、滯納金和罰息等不利因素，綜上，聯合評級下調公司主體信用等級為“A”，評級展望為“負面”。

9月7日，聯合信用評級有限公司決定將公司的主體長期信用等級從A下調至BBB，評級展望為“負面”;同時將“14雛鷹債”、“16雛鷹01”、“16雛鷹02”的債券等級由A下調至BBB。

到10月26日三季報發布時，雛鷹農牧稱，受金融政策等影響，公司流動資金緊張，公司與供應商結算周期延長、供應商取消對公司采購的優惠，將會相應增加生產成本;受養殖行情及融資政策的影響，公司自六月以來資金運轉壓力較大，為了解決公司資金緊張，公司第四季度擬“斷臂求生”處置部分資產。

盡管提出了解決辦法，但11月5日雛鷹農牧仍公告，“18雛鷹農牧SCP001”應于11月5日兌付本息，截至兌付日，公司未能按照約定籌措足額償債資金，“18雛鷹農牧SCP001”未按期足額償付。

受非洲豬瘟影響計提資產減值，減少利潤約3.46億元

除了經營不善，商譽減值和資產減值也是影響雛鷹農牧業績的原因之一。

雛鷹農牧在業績修正公告中稱，公司下屬基金深圳澤賦農業產業投資基金有限合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“澤賦基金”)合并范圍內的汕頭市東江畜牧有限公司(以下簡稱“東江畜牧”)因當地政策規劃需要拆遷部分養殖場，為了配合當地政府工作，東江畜牧第四季度的養殖效率低于預期，影響其盈利能力;且2018年生豬養殖市場持續低迷，疊加其養殖場拆遷因素，影響其未來的盈利能力，因此公司擬對澤賦基金投資東江畜牧所產生的商譽計提減值準備，與前次業績預測相比，減少利潤約0.9億元。

由于2018年末公司生豬養殖成本高于生豬銷售價格，為了更加真實、準確反映公司2018年末的資產狀況，公司擬對2018年末存欄的生豬及庫存商品計提存貨跌價準備，與前次業績預測相比，減少利潤約3.84億元。

公司合并報表范圍內的產業基金主要投向生豬養殖行業上下游企業，鑒于2018年生豬市場受非洲豬瘟影響，盈利能力及融資能力均受到一定影響，公司對各項投資進行計提資產減值準備，與前次業績預測相比，減少利潤約3.46億元。