家電零售業正在迎來新一輪整合。

近日，有消息稱，京東或將把五星電器納入囊中，雙方已有實質性接觸，且京東已派團隊進駐五星電器進行全面調查。

有知情人士對《證券日報》記者透露：“京東團隊對五星電器的盡職調查有近兩個月的時間，已進入尾聲，或很快就會有結果。此次，京東主要看中五星電器在三四線以下市場的網點等資源。”

對于此次并購，京東方面表示暫不便透露，而五星電器相關人士也不予置評。

不過，五星電器相關負責人對《證券日報》記者表示：“五星電器與京東已經進行了密切的合作，在品牌、流量、技術和運營等方面都進行了融合，并且有部分實體門店已經落地，雙方正在共同對新零售模式進行探索。”

她透露：“五星電器也在尋求不斷做大，一直有意向進行并購，目標為區域連鎖企業。五星電器將在更多渠道進一步滲透。”

京東擴張線下羽翼

鎖定五星電器

京東與五星電器的“情愫”早在一年前就已萌芽。

雖然雙方的資本聯姻尚在探索階段，但通過去年一年的運作，如今兩者已在業務、技術、運營等層面完成了深度融合。

京東和五星電器自2017年就開始牽手，并實現了跨渠道和跨品類的全面合作，在全國多地開設京東五星電器無界零售體驗店，且雙方已將這一模式在實體門店進行了快速復制，在洛陽、杭州、蘇州、福州等地開了20家門店，其他區域省市的開店計劃也在進行中。

與一家擁有大量線下實體門店等資源的零售企業合作，讓京東嘗到甜頭。京東集團高級副總裁、京東商城電子文娛事業群總裁閆小兵表示，去年“雙11”期間，五星電器線下50多家旗艦店與京東聯動，客流量大增，銷售額環比增200%。

據知情人士透露，在對五星電器的收購中，京東也面臨多個競爭者。不過，雙方在去年達成的合作，為此次“聯姻”奠定基礎。“在京東與五星電器達成合作之際，雙方已在籌劃收購事宜，但價格始終未談攏。而如今事情有了突破性進展，如果順利，或將很快有結果。”

那么，是什么吸引兩方走到一塊呢?近年來，面對線上紅利的漸失，京東大力布局線下，需要盡快豐滿自己在線下和鄉鎮渠道的羽翼，其看上了在區域市場布局多年的五星電器龐大的銷售網絡和店面資源。

“目前，五星電器的網點主要在二到四線城市，在華東地區布局較早，且有強勁實力。僅在江蘇，五星電器在連鎖市場的份額占比就達40%，其網點從省會一直覆蓋到鎮，在安徽和浙江的覆蓋力也較強，在河南、四川、云南等西南地區的省份這幾年也快速崛起和發展，其網點擴張戰略是以省會為中心向周邊布局。”知情人士表示。

據了解，目前，五星電器在江蘇、浙江等七個省份有超220家線下連鎖賣場。

業內觀察人士丁少將對《證券日報》記者表示：“五星在區域市場有一定品牌影響力，有固定用戶群，這是其優勢。但京東如果僅通過加盟店等方式與其合作，存在一定的不可控性，發展直營店的成本效率又不高，若京東直接收購一個成熟的線下品牌，則有利于其全渠道立體的布局，高效率地拓展線下市場。”

不過，目前此筆交易仍存在不確定性。“京東與五星電器股東就收購事宜談判了較長的時間，除了價格問題，還涉及大股東佳源創盛、中信信托及現有經營管理團隊的利益，且五星電器本身也有著極大的野心，不斷地尋求擴張機會，這給京東的收購增加難度。”上述知情人士稱。

五星電器不滿現狀

意欲做大

而五星電器也需要借助京東的品牌、流量等效應，快速實現互聯網轉型和擴張。

五星電器原本隸屬于百思買集團。2006年，百思買通過收購江蘇五星電器的大部分股份進入中國零售市場，8年后，百思買再次宣布將旗下五星電器業務出售給佳源集團。

在同一年，五星電器發布未來五年戰略規劃：未來5年內各業態門店總數將達到850家以上，實體店銷售規模將增長三倍。也就是說，到2019年五星電器要達到400億元的銷售規模。

五星電器的做大野心從未泯滅。五星電器內部人士向《證券日報》記者透露：“在門店上，公司的目標是希望到2025年實現4000家店面規模，通過擴張‘萬鎮通’加盟店大力發展鄉鎮店，模式將是自營與深入到鄉鎮的加盟結合的方式。目前，公司還正在開發預計年銷售達800億元的20座佳源五星廣場。”

她透露：“公司對同行或者異業的合作都是開放的態度，目前已經與家電上游家裝企業、京東等零售渠道企業建立廣泛合作。五星電器要不斷做大，也一直有意向在區域連鎖渠道中尋求并購機會。目前已接觸過一些目標企業。”

不過，在業內人士看來，五星電器一直有造“泛家電”生態的想法，正在加快擴張步伐，而其未必會輕易讓出核心資源，同時五星電器有大量正在開發的項目存在不可預估性，這將在京東的收購中為五星電器增加談判資本。

零售渠道風云突變

悄然變革

京東與五星電器的聯合，是家電零售渠道變革與重組的一個縮影。

當下，電商紅利的消失，網店用戶引流成本激增，線上增長遭遇天花板，而線下實體店也遲遲沒有找到破題之路，零售行業迎來一輪變革和重組。

互聯網零售企業開始在線下尋找突破口，大肆擴張。過去兩年間，京東家電業務加大了線下的擴張速度，網點在四五級市場也實現了覆蓋;而一直堅守線下的五星電器等實體零售企業，也試圖在線上尋找增量，加快引入互聯網合作方，以實現資源互補。

“線上互聯網流量的紅利已經消耗殆盡，下一步的機會在三四級市場，而在這個時期，在三四線以下市場擁有眾多線下實體門店的零售企業的優勢就凸顯出來，零售業內‘大魚吃小魚’、結盟合作、并購會增多。目前，無論是國美、蘇寧還是以線上渠道為主體的京東，都在以線下線上融合發展為趨勢，積極布局和擴張線下，但如此傳統的零售線下市場也將受到進一步擠壓。”丁少將認為。

擁有巨大線下資源的蘇寧易購，在過去4年里處于轉型變革的攻堅階段，其扣非后的主營業務利潤也處在虧損通道中。蘇寧易購的財報顯示，最近幾年蘇寧易購9成以上的營業收入，主要來自于3C家電、數碼IT等傳統主業的零售。

業內分析人士認為：“最近幾年里，蘇寧的營業收入快速增長，主要還是來自傳統業務戰線從線下實體店向線上網店擴張后，帶來的銷售網點增加帶動營收規模增長。”

而國美也在今年迎來轉型的重要一年，加快推動新業務發展和渠道下沉。

“三至六線消費市場的消費能力提升，已經成為行業的共識，市場規模增長也遠遠高于一線城市，隨著城鎮化的加速，這個市場未來會越來越大。國美正在加快縣域店+新零售店擴張，以實現更全的渠道擴張。”國美內部人士表示。

他透露：“目前我們正通過縣域店+新零售店的形式進行三至六線市場擴張，2019年計劃開設縣域店和新零售店合計約700家。而對于縣域店，國美主要采取自營模式。新零售店方面，國美正通過加盟的形式，整合四五線市場的夫妻店，通過國美供應鏈體系向新零售店賦能，加速渠道和網點在鄉鎮市場覆蓋。”

業內人士認為：“市場競爭和格局的轉變，迫使企業進行從內到外的變革。在這一過程中，實體零售價值正被重估。目前，電商平臺都在積極與實體零售合作，一方面是線上流量紅利見頂，另一方面是中國消費者的主要消費場景依舊是線下，線下實體零售呈現出新的價值。”