2014年6月20日，天合化工在香港上市，募集資金約50億港元，上市之初市值一度飆升至約650億港元。天合化工集團創始人魏奇也因此躍升為遼寧首富。

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但天合化工上市不到5年的時間中，有4年處于停牌狀態，至今依然如此。而在5月5日，中國裁判文書網披露的一份判決書顯示，天合化工高管為了復牌到處行賄，被一群人冒充“假首長”輪番騙走1.44億元。

值得一提的是，涉事5名騙子幾乎都是高中學歷，其中包含一名80后司機。配合假冒部長演戲，在天合化工高管面前喊一喊部長首長，就分走了千萬巨資。

為復牌行賄被騙走1.44億

判決書內容顯示，天合化工此次遭遇詐騙組團“忽悠”：犯罪分子通過各種身份包裝成國家機關工作人員的假象，屢次向天合化工相關人員索取財物。

2015年3月，天合化工股票在香港停牌，天合化工副總經理張某為實現股票復牌，經人介紹認識黃莉琳。

黃莉琳自稱在“國家領導人辦公室工作”、“年輕時能接觸到很多國家領導人”，可以幫助天合化工“利用國家行為干預”讓股票復牌。此后，黃莉琳將張某等天合化工高管介紹給付普良、付林。其中，付林自稱是“中央警衛局”的，付普良則冒充“國家安全機關部級領導”。此后，付普良一行人還曾到錦州對天合化工進行實地考察。

2015年4月-5月，黃莉琳以幫助天合化工集團股票復牌需要辦事費為名，共計騙得該公司1000萬元。黃莉琳將其中500萬元轉交付林，付林將其中400萬元轉交付普良。

2015年5月至2017年7月間，“假冒首長”付普良又以幫助天合化工集團股票復牌需要辦事費為名，騙得該公司共計2900萬元。

2015年6月左右，黃莉琳還將冒充國家安全部副部長的被告人楊有民介紹給張某等人，繼續以幫助天合化工集團股票復牌需要辦事費為名，騙得該公司2000萬元。

2015年6月至2016年間，楊有民還虛構國家安全部副部長的身份，以將天合化工集團辦理成為國家安全部托管企業需要繳納管理費、給領導解決用車、給領導過節費、給公安部經偵局局長錢款等名義，共計騙得天合化工集團8500萬元和奧迪A8汽車一輛。

直到2017年9月1日，天合化工集團才發覺上當，委托關聯公司在北京報案，至此累計被詐騙金額達1.44億元。

直到2017年9月1日，天合化工集團才發覺上當，委托關聯公司在北京報案，至此累計被詐騙金額達1.44億元。終審文件顯示，這起案件涉及的6名參與實施詐騙的人員中，5人僅有高中文化，1人為大學文化。3位主犯最終被判處無期徒刑。

目標價曾被沽空至0元

每經小編(微信號：nbdnews)了解到，天合化工，一家精細化工企業，坐落于遼寧省濱海城市錦州。

早在1992年，天合化工的前身義縣精細化工總廠就已建立。隨后天合化工集團又在2007年成立，這家集團化的企業旗下擁有四家公司以及五處生產基地、三處研發中心。

公司的業務主要是經營潤滑油添加劑、特種氟化物兩大系列的200余種精細化工產品。在天合化工中，魏氏兄弟(董事長魏奇、首席執行官魏宣)自然就是企業的核心，他們不僅是企業的最高領導者，同時也是公司的大股東。

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公開資料顯示，魏奇在早年擔任了義縣運輸局副主任及義縣運輸有限公司經理，隨后下海于1992年創辦了義縣精細化工總廠，又分別出任了遼寧天合的董事長、總經理，以及錦州惠發天合的董事長、總經理，阜新恒通董事長、總經理等職務。

2014年6月，天合化工登陸了港交所。在公司上市后其股價也是蒸蒸日上，從上市之初的1.8港元左右一路漲至了2.54港元，短短兩個月不到時間里上漲了35%左右。這也讓魏奇在當年成為遼寧首富。

不久后，一家名叫匿名分析(Anonymous Analytics)的沽空機構發布了一份長達67頁的沽空報告，目標直指天合化工，將其目標價降為0元。該沽空機構還主要就四大問題向天合化工開炮：

1、“匿名分析”認為天合化工夸大了盈利能力;

2、“匿名分析”認為天合化工的稅務數據存疑;

3、“匿名分析”對天合化工的第三項質疑是，天合化工有兩套賬簿，一本是當地審計公司遼寧中衡會計師事務所有限責任公司錦州分所審計的，這本賬簿包含了真實性防偽標記及相關的會計監督主體。另一本賬簿是德勤審計并且匹配了天合化工的IPO招股;

4、是天合化工聲稱公司盈利能力的秘密在于生產和銷售防指紋劑(anti-mar)。但是根據工業專家的報告和市場調查的報告說明：天合化工聲稱的防指紋劑的銷量是所有市場規模的2倍;天合化工并不是一家業內著名企業;天合化工的前雇員說天合化工并沒有生產防指紋劑，而是生產利潤遠低于防指紋劑的一種溶劑。

面對匿名分析咄咄逼人的指責，天合化工自然展開了反擊：

“匿名分析的做空報告是一個包含虛假信息、捏造天合化工董事長簽名及明目張膽的不實言論的組合。”

由于這份沽空報告的原因，天合化工股票也于2014年9月2日停牌。雖然天合化工在次月的9日復牌，但是復牌當天股價暴跌了近40%，市值巨額蒸發。

三家保薦人曾遭巨額罰款

今年3月，香港證監會在調查后對天合化工當年IPO時的三家保薦人作出了巨額的罰款。首當其沖的就是瑞銀，該行因為三家公司(其中包括了天合化工)的上市保薦問題遭到3.75億港元的巨額罰單，還被吊銷牌照一年。同時，摩根士丹利、美銀美林也因為天合化工的保薦工作而被分別罰款2.24億港元和1.28億港元。

對上述三家投行的處罰，香港證監會給出了幾乎一致的理由(均是因為作為保薦人的缺失)：

1、天合化工介入了保薦人的審查訪談。投行們沒有安排盡職審查訪談或確認訪談的模式及地點，以及直接與天合化工的客戶聯絡。而是由天合化工通知投行們哪些客戶未能出席面對面訪談，以及哪些客戶拒絕在其營業處所進行訪談。沒有證據證明投行們曾采取任何步驟，向有關客戶查詢為何不答應在其辦事處接受訪談。

2、沒有處理訪談中出現的預警跡象。例如：投行們未做到足夠的盡職調查，以核實客戶代表的身份。甚至天合化工的最大客戶因一理由拒絕了美銀美林在其辦事處進行訪談，而此后美銀美林與該客戶在天合化工的辦事處進行了訪談，而在訪談結束后，該客戶代表居然拒絕出示其身份證及名片，并沖出會議室。

3、訪談的問題模糊不清。在投行們與天合化工的客戶進行訪談一些具體問題，比如進行業務往來的具體公司時，出現了模糊不清的表述。由于天合首席執行官的家族所擁有的上市及非上市化工業務均稱為“天合”，故證監會認為，投行們在訪談客戶時純粹提述“天合集團”或沒有要求受訪者確切識別是哪個天合成員公司與其所屬組織進行交易的做法有不足之處。

而事實上，沽空機構對天合化工的“精確打擊”很大一部分也正是針對了以上的這些問題。

據每日經濟新聞此前報道，面對香港證監會罕見的重磅罰單，多名香港資深投行人士也紛紛表示，這對投行以后選擇項目時就會更加注重公司的質量，而對瑞銀的吊銷一年牌照的處罰比金錢的處罰還要影響深遠，因為已經嚴重影響到了之后的業務開展。

那么天合化工到底能否復牌?什么時候能復牌?這個，似乎并沒有一個明確的時間表，而香港證監會對于公司涉嫌財務造假的調查已經全面展開。