2月24日，瑞信發(fā)布《全球投資回報年鑒》（以下簡稱“《年鑒》”）指出，中國經濟增長雖然偶有波動，但累積效應相當可觀。自1993年以來，中國股市每年實際本幣回報率達到4.3%。

自1900年以來，世界股票每年跑贏國庫券4.6%，跑贏債券3.2%。股票長遠表現最為出色，過去122年間，全球股市年化實際美元回報率達到5.3%，同期債券回報率為2.0%，短期國庫券回報率為0.7%。在所有35個市場中，股票均跑贏債券、國庫券和通脹。

其中，自1900年以來，美國一直是表現最出色的股票市場。《年鑒》顯示，美國股票市場年化實際回報率為6.7%，美國在全球股市中占據的份額已翻了兩番，達到60%。

值得關注的是，通脹是投資界的主要顧慮。美國通脹率超過7%；英國和德國通脹率為5%。在2020年，《年鑒》中金融歷史可追溯至1900年的21個國家的平均通脹率只有0.4%，是1934年以來的最低值。在2021年，平均通脹率上升到4.4%。

《年鑒》證實，債券在通脹期間受到影響，但同時，高通脹也對股市構成傷害。股票無法對沖通脹：股票實際收益與通脹呈負相關表現。不過，這在一定程度上體現了股票風險溢價，股票始終是贏家。

目前的顧慮不僅僅在于通脹，還包括緊縮性貨幣政策和加息。《年鑒》分析，在上個世紀，美國和英國資產回報在加息時期始終低迷。加息期間，美國股市年化實際回報率為3%，降息時期為9.7%；美國債券的年化實際回報率在加息時期為0.2%，降息時期為3.7%。

分散投資可以降低風險。《年鑒》建議所有投資者開展全球化投資，有助于降低投資組合風險，提高夏普比率。在不同資產類別中分散投資也可以降低風險。自20世紀90年代末以來，股票與債券的負相關使股票和債券成為彼此的天然對沖。

“今年，我們對于分散投資進行了深度研究，分析證實，隨著時間的推移，國際和跨資產類別的分散投資依然對降低風險大有裨益，但我們也提醒投資者不要過度自信。”瑞信歐洲、中東與非洲研究部執(zhí)行董事兼全球產品管理部主管Richard Kersley直言。

據介紹，《年鑒》由瑞信研究院與倫敦商學院聯(lián)合出版，目前涵蓋35個國家和地區(qū)的所有主流資產類別。大多數市場以及90個國家和地區(qū)的世界指數，都采用了自1900年起長達122年的歷史數據。