今年首只券商可轉(zhuǎn)債——中國(guó)銀河發(fā)行的中銀轉(zhuǎn)債在3月24日發(fā)行，至此，今年一季度可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模已經(jīng)接近800億元。這是近三年來(lái)可轉(zhuǎn)債一季度融資高點(diǎn)。去年一季度，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)融資規(guī)模450億元，2020年同期不足400億元。對(duì)于可轉(zhuǎn)債規(guī)模大增，市場(chǎng)認(rèn)為主要是由于金融機(jī)構(gòu)和光伏行業(yè)的可轉(zhuǎn)債扎堆發(fā)行，其中僅重銀轉(zhuǎn)債一只的規(guī)模就達(dá)到了130億元。

“大塊頭”集中布局可轉(zhuǎn)債

據(jù)悉，中銀轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為78億元，評(píng)級(jí)為AAA。 此次中銀轉(zhuǎn)債募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于發(fā)展投資交易業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)、增加投行業(yè)務(wù)的資金投入及補(bǔ)充公司其他營(yíng)運(yùn)資金，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充公司的資本金。

隨著中銀轉(zhuǎn)債發(fā)行，今年一季度可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到779.7億元。今年一季度可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模快速擴(kuò)張，主要是由于幾個(gè)“大塊頭”公司扎堆發(fā)行。其中金融行業(yè)和光伏行業(yè)貢獻(xiàn)巨大。有兩只可轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模超過(guò)百億，分別是重銀轉(zhuǎn)債和通22轉(zhuǎn)債。

3月23日，重慶銀行公開(kāi)發(fā)行130億元可轉(zhuǎn)換公司債券，簡(jiǎn)稱為“重銀轉(zhuǎn)債”，轉(zhuǎn)股價(jià)11.28元，債項(xiàng)與主體評(píng)級(jí)均為AAA級(jí)。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持重慶銀行未來(lái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充重慶銀行核心一級(jí)資本。

重銀轉(zhuǎn)債也得到了投資人的認(rèn)可，3月24日晚間重慶銀行公布稱，本次發(fā)行最終確定的網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)行的重銀轉(zhuǎn)債總計(jì)為約343.74萬(wàn)手，即34.37億元，占本次發(fā)行總量的26.44%，網(wǎng)上中簽率為0.03014188%。

除了重慶銀行之外，成都銀行也在本月發(fā)行了可轉(zhuǎn)債。2022年3月3日，成都銀行80億元可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行。此次發(fā)行現(xiàn)有股東優(yōu)先認(rèn)配比例79.11%、網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)倍數(shù)7144.29倍、網(wǎng)上中簽率0.01399%。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?jiān)诮邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行天量，其中，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債次數(shù)和規(guī)模有較大幅度增長(zhǎng)，由于可轉(zhuǎn)債基于同等級(jí)同期的公司債更具低票息的特點(diǎn)，其融資成本較低。而可轉(zhuǎn)債發(fā)行人可利用轉(zhuǎn)股無(wú)需支付債券的本金和利息，減小到期支付的壓力，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)債已經(jīng)成為上市公司越來(lái)越熱衷的融資方式之一。

除了上述提到兩家銀行的可轉(zhuǎn)債之外，光伏巨頭通威股份和隆基股份也都在一季度發(fā)行了各自的可轉(zhuǎn)債，通22轉(zhuǎn)債的規(guī)模達(dá)到120億，隆22轉(zhuǎn)債則為70億。

低于面值可轉(zhuǎn)債僅剩1只

供銷兩旺的可轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)也受到了追捧，目前正在交易的386只可轉(zhuǎn)債中，低于面值的可轉(zhuǎn)債僅剩下廣匯轉(zhuǎn)債1只，且幅度有限，最新的收盤價(jià)為98.98元/張。

目前價(jià)格最高的可轉(zhuǎn)債是中礦轉(zhuǎn)債，3月24日收盤報(bào)630元/張，僅今年以來(lái)，該可轉(zhuǎn)債的漲幅就超過(guò)30%。石英轉(zhuǎn)債和橫河轉(zhuǎn)債的最新價(jià)格也都超過(guò)400元/張。除此之外，價(jià)格在200元/張的可轉(zhuǎn)債還有16只，占比達(dá)到了5%。

賀金龍表示，可轉(zhuǎn)債作為“進(jìn)可攻，退可守”的投資標(biāo)的，在今年權(quán)益市場(chǎng)比較動(dòng)蕩的環(huán)境下，成為不少機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，追求超額收益的配置之一。目前破面的可轉(zhuǎn)債僅有一只，一方面是基于可轉(zhuǎn)債過(guò)去30年的良好信用，另一方面也是基于下修條款可以保證在股票下跌時(shí)也可以促成可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股強(qiáng)贖退市的規(guī)則，令可轉(zhuǎn)債價(jià)格有估值支撐。

不過(guò)賀金龍也認(rèn)為，目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)內(nèi)部存在著較嚴(yán)重的分化行情，尤其基于可轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)估值，以及轉(zhuǎn)股價(jià)值偏離度等因素考量，都存在這種結(jié)構(gòu)性差異。因此，對(duì)于投資者參與可轉(zhuǎn)債投資時(shí)，選債的重要性大于擇時(shí)，投資者可根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力，參與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資。

融智投資基金經(jīng)理胡泊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示， 可轉(zhuǎn)債受歡迎因?yàn)橛袀缘耐械祝w風(fēng)險(xiǎn)較小， 且市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖時(shí)，可轉(zhuǎn)債也會(huì)跟隨正股上揚(yáng)，分享上漲紅利，可謂“下有底，上無(wú)頂”。不過(guò)因?yàn)檫B續(xù)的炒作，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格的確處于一個(gè)相對(duì)的高位，即使是經(jīng)過(guò)近期的調(diào)整之后，仍然處于一個(gè)價(jià)格合理并不便宜的位置。

但胡泊認(rèn)為當(dāng)前的位置并不意味著可轉(zhuǎn)債完全沒(méi)有配置價(jià)值，“估值高低更多是一個(gè)相對(duì)的概念，如果市場(chǎng)熱情維持高漲，可能未必會(huì)出現(xiàn)特別便宜的價(jià)格，但是一些優(yōu)質(zhì)的品種從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，已經(jīng)顯現(xiàn)出投資價(jià)值。”

（作者：葉麥穗 編輯：包芳鳴）