在追求垂直一體化的大道上，晶澳科技(002459.SZ)繼續(xù)“狂奔”。

11月16日，晶澳科技公告稱，全資子公司晶澳太陽能擬在石家莊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)分期建設(shè)光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發(fā)中心項目，項目總投資約102億元。

晶澳科技表示，本次簽訂的項目投資框架協(xié)議符合公司未來產(chǎn)能規(guī)劃的戰(zhàn)略需要，有利于進一步提升公司一體化產(chǎn)能及研發(fā)實力，增強公司的核心競爭力。

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在資金安排上，晶澳科技坦言，上述項目可能會對公司現(xiàn)金流造成壓力，公司將統(tǒng)籌資金安排，合理確定資金來源、支付方式、支付安排等，確保項目順利實施。

財經(jīng)網(wǎng)注意到，今年以來，晶澳科技密集布局一體化產(chǎn)能，此前累計投資金額已超200億元。

新建產(chǎn)能中，寧晉1.3GW N型電池項目投產(chǎn)，N型高效組件陸續(xù)開始交付；包頭20GW 拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、寧晉5GW切片和6GW電池、揚州10GW電池、曲靖10GW電池和5GW組件、邢臺5GW組件、合肥11GW組件等新建項目按計劃推進。

作為光伏組件垂直一體化龍頭，晶澳科技各環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對平均，目前公司硅片產(chǎn)能40GW，電池產(chǎn)能40GW，組件產(chǎn)能50GW。

浙商證券預(yù)計，隨著明年二、三季度新項目陸續(xù)投產(chǎn)，晶澳科技2023年年末硅片產(chǎn)能65GW、電池產(chǎn)能70GW、組件產(chǎn)能75GW。

業(yè)績方面，2022年前三季度，晶澳科技實現(xiàn)營收493.24億元，同比增長89%；歸母凈利潤32.9億元，同比增長150.66%。其中三季度實現(xiàn)營收208.55億元，同比增長110.55%，環(huán)比增長29.15%；歸母凈利潤15.87億元，同比增長164.97%，環(huán)比增長66.67%。

前三季度，晶澳科技電池組件出貨量為27.1GW（含自用352.20MW），其中組件海外出貨量占比約64%，分銷出貨量占比約37%。

從盈利能力來看，晶澳科技三季度毛利率為13.74%，二季度為12.01%。公司此前在接受機構(gòu)投資者調(diào)研時表示，隨著硅料價格回歸理性，公司新電池產(chǎn)能逐步釋放，外購電池比例將減少，會降低公司成本。

事實上，一體化已經(jīng)成為光伏龍頭企業(yè)的普遍選擇。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，垂直一體化已經(jīng)成為光伏賽道的大勢所趨和發(fā)展的必然。還有機構(gòu)將垂直一體化稱為光伏的2.0時代。

典型的代表是此前堅持“專業(yè)化”的組件龍頭天合光能（688599.SH），今年6月，公司正式公告在青海省西寧投建年產(chǎn)30萬噸工業(yè)硅、15萬噸高純多晶硅、35GW單晶硅、10GW切片、10GW電池、10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線，全面擁抱垂直一體化。

通過垂直一體化戰(zhàn)略，企業(yè)不僅能夠有效地控制終端成本，還可以進一步保證訂單的及時交付。更關(guān)鍵的，垂直一體化可以有效保障公司在行業(yè)的地位和未來收入穩(wěn)定性。根據(jù)安信證券的測算，硅片+電池片+組件一體化的單瓦毛利相較于電池片+組件一體化和組件專業(yè)化分別高出43%和118%。

不過，也有券商分析指出，在當前光伏行業(yè)的背景下，深度垂直一體化能讓企業(yè)生存下來的概率更大。但垂直一體化的推進，將讓產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平都回歸到較為平庸的水平。

通威股份副董事長嚴虎則認為，“未來光伏企業(yè)競爭不再是簡單的技術(shù)或產(chǎn)能比拼，更多在于系統(tǒng)性能力，拼的是成本、質(zhì)量、技術(shù)和綜合效率，成本略高就會被市場淘汰。”