幾毛錢一包的辣條，曾是許多80后、90后的童年回憶。如今，辣條背后的企業已經站在資本市場門口。

(資料圖)

12月5日，衛龍正式啟動招股，預計將于12月15日登陸港交所主板，成為“辣條第一股”。根據招股書，此次衛龍擬在全球發售9639.7萬股公司股份，每股發售價為10.40港元至11.40港元，最高募資約11億港元，另有15%超額配股權。

本周向資本市場發起沖刺的還有一致魔芋和田野股份，兩家公司均將于12月8日在北交所上會。另據廈門證監局近日披露的廈門轄區IPO企業基本信息情況表，燕之屋的審核狀態為“輔導備案”。市場猜測，燕之屋或將再次向“A股燕窩第一股”發起沖刺。

小零食撐起IPO

自2001年生產第一根辣條以來，衛龍便以辣條產品為核心，構筑了龐大的辣味休閑食品產業版圖。

招股書顯示，近年來，衛龍已成功將產品從辣條拓展至蔬菜制品和豆制品等多個品類，推出了包括“風吃”和“親嘴燒”系列等多種品牌。

根據弗若斯特沙利文數據，按2021年零售額計，衛龍在國內所有辣味休閑食品企業中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。

小小的辣條，有著怎樣的吸金能力？數據顯示，2021年，衛龍的調味面制品及蔬菜制品的年零售額均超過10億元。大面筋、魔芋爽、親嘴燒及小面筋四個單品的年零售額均超過5億元。

2019年至2021年，衛龍營收分別為33.85億元、41.2億元、48億元，年復合增長率達為19.1%；凈利潤分別為6.58億元、8.19億元和8.27億元。今年上半年，受產品價格調整等因素影響，衛龍的總收入較上年同期下滑1.8%至22.6億元。

近年來，眾多食品生產商持續開發新型食品以適應不斷變化的消費者偏好，既推動了休閑食品行業的增長，又發展出不少諸如衛龍這樣的細分賽道“一哥”。

即將于12月8日北交所上會的一致魔芋，是來自魔芋加工領域的知名企業。

據悉，一致魔芋產品包括魔芋親水膠體（魔芋粉）、魔芋食品等，其中魔芋親水膠體主要應用在凝膠食品、素食、肉制品、休閑食品等領域。公司一方面以OEM、ODM 模式與“百草味”“三只松鼠”等企業進行深度合作，另一方面自有品牌的魔芋食品、魔芋美妝用品也面對終端零售消費者銷售。

根據一致魔芋的招股書（上會稿），公司此次擬募集資金將用于魔芋精深加工智能制造生產線改擴建技改項目、魔芋食品深加工技改項目、研發中心大樓建設項目以及補充流動資金。

“目前休閑食品行業的競爭已經進入白熱化階段，企業想進一步增強自身綜合實力，建立護城河，只有通過資本市場賦能，否則僅靠業務上的原始積累，很難更進一步。”廣東省食安保障促進會副會長朱丹蓬對記者表示。

明星機構爭相“分羹”

在休閑食品行業快速發展的過程中，已有不少明星機構前來“分羹”，助推企業成長。

例如，為麻六記等品牌提供過貼牌代工服務的阿寬食品，目前正在推進深交所主板IPO。其股東榜便出現多家機構的身影，高瓴懌恒、茅臺建信等均位列其中。

衛龍則在2021年進行了pre-IPO輪融資，獲得CPE、高瓴、騰訊、云鋒基金、紅杉中國等機構的力挺。根據公司招股書，這批機構共耗資6.59億美元，認購衛龍3.05億股股份。

此次IPO，衛龍又引入了Media Global、陽光人壽保險、Prospect Bridge 3名基石投資者。其中，Media Global由分眾傳媒董事長江南春控制，此次將認購約2.42億港元股份。陽光人壽保險、Prospect Bridge分別認購約2.34億港元和1.03億港元股份。按發售價中位數10.9港元計算，3名基石投資者認購份額占衛龍此次全球發售股份的54.82%。

從2021年11月第一次通過聆訊，到2022年12月才啟動招股，衛龍奔赴資本市場的路途可謂一波三折。與之一同波動的，還有公司的募資金額和估值。

按每股發售價中位數10.9港元計算，衛龍預計全球發售所得款項凈額約9.355億港元。該募資金額較早前市場傳聞的10億美元大幅下調。同時，若按照每股10.9港元計算，衛龍此次上市市值較其pre-IPO輪的估值也有所縮水。

在朱丹蓬看來，產品線單一是衛龍面臨的主要問題。“從辣條產品的市占率來說，衛龍的行業地位沒有問題。但辣條在主營業務中占比過高，就存在可持續發展的風險，從而影響公司利潤空間，也會影響資本市場對它的估值。”朱丹蓬說。

除此之外，衛龍此次IPO的過程還面臨健康問題、低俗營銷等方面的爭議。朱丹蓬認為，目前中國休閑食品行業仍然存在小、散、多、亂的特點，整體發展水平仍有待提升。無論是自有工廠還是產業鏈合作，休閑食品企業需要基于自身發展模式，不斷探索、建設和維護質量控制體系來滿足消費者對質量的動態要求。這些新的探索，或許會成為助推行業發展的新引擎。