經歷去年的嚴峻行情洗禮，ST起步（603557.SH）或許迎來新生機。2023年，五一節后，消費行情回暖出現明顯信號，為市場送上一針“強心劑”。上周，SW 紡織服飾板塊上漲1.07%，其中，SW 紡織制造上漲2.47%，SW 服裝家紡上漲1.37%。漲跌幅前三的板塊為鞋類、母嬰兒童、休閑。過去這周，公司股價已連續兩個交易日漲停。5月13日，ST起步發布風險提示：截至2023年5月12日，股價剔除大盤和板塊整體因素后的實際波動幅度較大。

2022年，在國內外市場需求疲弱、原材料成本高企等因素的影響下，服裝行業運營壓力顯著加大，總體呈現了明顯下滑的態勢。ST起步線下門店的銷售也出現了大幅下滑。事實上，過去三年，紡織服裝行業可謂負重前行，產業鏈上企業業績承壓，彼時，為支持經銷商及附屬門店渡過難關，起步推出租金補貼、裝修補貼、疫情補貼及返利等一系列扶持政策。

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隨著國內疫情得到有效控制，國內消費行情回暖，服裝行業目前呈現修復趨勢。根據根據國家統計局數據，2023年一季度我國限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長9%，增速較上年同期回升9.9個百分點。

服裝業內有這樣一種說法，童裝是服裝領域的“最后一塊蛋糕”。據觀研報告網發布的《中國兒童服飾行業現狀深度分析與發展前景預測報告（2022-2029年）》顯示，我國兒童服飾行業近年來呈現出快速增長的態勢，2017-2021年我國童裝市場年均復合增長率約為8.05%，到2021年市場規模達到2177億元。預計2024年這一市場規模將超過4000億元。

雖然市場增量可觀，當下我國兒童服飾行業市場集中度程度仍較低，表現為高度分散，單個品牌的市場占用率仍然有限。據羅蘭貝格數據，2022年，中國兒童鞋服行業無品牌市場零售份額將至56.2%，2017年此數據是65.0%。但這也意味著，作為兒童鞋服市場的老牌企業，ST起步有望迎來更為廣闊的市場。

ST起步的優勢正在于長期精耕、專注于兒童服飾。自2009年成立以來，ST起步一直專注于童鞋、童裝和兒童服飾配飾等的設計、研發、組織生產和銷售，是國內兒童用品行業知名品牌運營商。

不過，國內兒童服裝行業中激烈的競爭已是有目共睹。近年來，在運動風潮的影響下，無論是童裝市場還是童鞋市場，吸引了諸多國際品牌的入駐，例如NIKE、ADIDAS等，國內一些運動品牌也紛紛加碼布局童裝童鞋業務，例如李寧、特步等。

與國際市場品牌搶占份額正是ST起步面臨的挑戰之一。為滿足不同消費者需求，ST起步開展多品類、多品牌、全渠道策略，進行全年齡段布局，逐步形成中國本土知名兒童鞋服品“ABC KIDS”、時尚運動生活品牌“EXR”、專注校園生態產業布局的“起步校服”等多品牌矩陣。旗下擁有舒適時尚風格的“ABC KIDS”、潮流運動風格的“EXR”、兒童健康服務的“QIBUKIDS”和專注嬰童成長的“miniABC”四大品牌。其中，品牌ABC KIDS連續多年在中國童鞋市場綜合占有率中位居行業領先地位，在中國兒童服飾市場中具有較強的競爭優勢。

品牌差異化背后，產品質量是繞不開的話題。擁抱科技，提升產品開發能力，強化產品定位正是ST起步的解法之一。過去，該司始終堅持科技創新，以領先科技作為提升產品的核心動力。在童鞋領域，ST起步開發了“美好擁抱”、“甜甜圈”、“X 超級彎折”等六大核心科技。截止2022年年底，公司及其子公司共擁有342項有效專利，其中，發明專利46項，實用新型專利195項，外觀設計專利101項。

今年一季度，ST起步終于迎來業績的增長。近期，該司發布一季度報告，實現營業收入8375.71萬元，同比增長22.86%。

國信證券分析師丁詩潔認為，中國童裝需求受二孩政策和消費升級推動，近五年CAGR為11.5%，是服裝行業中增長最快的賽道之一。目前，中國童裝CR5為11.8%，近五年快速提升4.5%，集中度仍比發達國家低，頭部品牌空間廣闊。

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