2021年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出爐。6月10日，央行發(fā)布2021年5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元。此外，5月社融規(guī)模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，5月信貸擴(kuò)張速度基本符合預(yù)期，依然保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，且實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求保持較大規(guī)模。結(jié)合最新央行表態(tài)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)情況下，貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，更倚重結(jié)構(gòu)工具，提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效。

居民中長(zhǎng)期貸款增幅回落

根據(jù)央行披露，5月人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元。分部門看，住戶貸款增加6232億元，其中，短期貸款增加1806億元，中長(zhǎng)期貸款增加4426億元;企(事)業(yè)單位貸款增加8057億元，其中，短期貸款減少644億元，中長(zhǎng)期貸款增加6528億元，票據(jù)融資增加1538億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加624億元。

5月信貸擴(kuò)張速度基本符合預(yù)期，依然保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。從環(huán)比來看，5月人民幣新增貸款呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，而在2021年4月，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為1.47萬億元，尤其是住戶短期貸款，僅增加365億元。

在光大銀行金融市場(chǎng)部周茂華看來，5月人民幣信貸環(huán)境保持適度寬松格局，信貸結(jié)構(gòu)理想;居民和企業(yè)信貸需求仍保持強(qiáng)勁;隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)、經(jīng)濟(jì)活躍度持續(xù)增強(qiáng)，內(nèi)需持續(xù)增強(qiáng)，企業(yè)對(duì)盈利前景樂觀預(yù)期，進(jìn)而增加長(zhǎng)期限貸款。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)中心副主任陶金則告訴北京商報(bào)記者，居民短期貸款同比仍然少增，但較上月有所恢復(fù)，背后存在消費(fèi)支撐因素，中長(zhǎng)期貸款增加幅度回落，表明購房需求平穩(wěn)收縮;企業(yè)部門短期貸款少增，可能反映了資金周轉(zhuǎn)和補(bǔ)庫需求在繼續(xù)減少，中長(zhǎng)期同比保持多增，中長(zhǎng)期投資依然有需求和信貸供給的支撐。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬同樣稱，居民部門短期貸款新增1806億元，較上月有所回升;中長(zhǎng)期貸款新增4426億元，略少于上月和去年同期，體現(xiàn)了房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊、房貸利率上行等或?qū)Π唇屹J款形成一定限制，但少增規(guī)模有限則體現(xiàn)了居民仍有一定購房需求。

信貸回暖推動(dòng)社融數(shù)據(jù)增長(zhǎng)。初步統(tǒng)計(jì)，2021年5月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.92萬億元，雖比上年同期少1.27萬億元，但比2019年同期多2081億元。

從數(shù)據(jù)來看，社融增加規(guī)模略低于市場(chǎng)預(yù)期，增速繼續(xù)下滑。陶金指出，其中企業(yè)債券和政府債券的減少是主要因素，企業(yè)債券主要受5月《公司信用類債券信息披露管理辦法》開始實(shí)施所影響，客觀上明顯提升了發(fā)行人的信用資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，很多發(fā)行人選擇暫緩發(fā)行;地方債新增發(fā)行也明顯不及預(yù)期，與去年地方債發(fā)行規(guī)模造成的資金冗余現(xiàn)象有關(guān)。同時(shí)，委托貸款、信托、票據(jù)等非標(biāo)融資繼續(xù)收縮，防風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)并未改變。

M1增速繼續(xù)下滑

貨幣供應(yīng)方面，根據(jù)央行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月末，廣義貨幣(M2)余額227.55萬億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.8個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額61.68萬億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額8.42萬億元，同比增長(zhǎng)5.6%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1626億元。

從數(shù)據(jù)來看，M2增速企穩(wěn)，略高于市場(chǎng)預(yù)期，但M1增速則繼續(xù)下滑。陶金認(rèn)為，在央行流動(dòng)性緊平衡背景下，短端流動(dòng)性趨緊，可能在拖累長(zhǎng)端流動(dòng)性趨緊。其中，M2增速較為平穩(wěn)，背后可能是信貸擴(kuò)張速度下滑的節(jié)奏放緩，財(cái)政支出逐漸增加，也增加了銀行存款;M1擴(kuò)張速度同比較上月繼續(xù)下行，可能體現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期投資、補(bǔ)庫、資金周轉(zhuǎn)等需求的回調(diào)。

周茂華則認(rèn)為，M1同比波動(dòng)較大，主要受企業(yè)活期存款影響，從5月企業(yè)存款同比少增、中長(zhǎng)期貸款多增看企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景樂觀，但也需要防范資金脫實(shí)向虛，讓信貸資金用在刀刃上;M2同比放緩，主要受政府和企業(yè)債券發(fā)行下滑、基數(shù)效應(yīng)等因素影響，但從兩年均值看，M2同比增速高于2019年同期，反映目前國(guó)內(nèi)貨幣信貸環(huán)境保持適度寬松格局。

另在人民幣存款方面，數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣存款增加2.56萬億元，同比多增2521億元。其中，住戶存款增加1072億元，非金融企業(yè)存款減少1240億元，財(cái)政性存款增加9257億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加7830億元。

“從同比看，5月住戶、企業(yè)、財(cái)政存款同比都是少增，非銀金融機(jī)構(gòu)明顯多增;但是兩年均值較2019年均是多增。反映內(nèi)需持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)投融資持續(xù)需求回暖，居民和財(cái)政收入增加，居民理財(cái)產(chǎn)品等投資活躍。”周茂華說道。

后續(xù)貨幣政策是何走向

針對(duì)后續(xù)貨幣政策，6月10日，央行行長(zhǎng)易綱出席第十三屆陸家嘴論壇進(jìn)行了最新表態(tài)，包括要繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力。要繼續(xù)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)內(nèi)外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

此外，在保持總量政策適度的前提下，貨幣信貸政策將主要強(qiáng)調(diào)兩大結(jié)構(gòu)性方面。一是扎實(shí)推動(dòng)綠色金融發(fā)展。二是堅(jiān)持發(fā)展普惠金融。將完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、建立氣候環(huán)境信息披露制度;此外，也將繼續(xù)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮部門政策合力，引導(dǎo)銀行在商業(yè)可持續(xù)的前提下，加大首貸、信用貸支持力度。

針對(duì)貨幣政策后續(xù)走向，周茂華指出，從5月公布的金融數(shù)據(jù)看，目前貨幣信貸、利率環(huán)境保持合理適度，結(jié)合最新央行表態(tài)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)情況下，貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，更倚重結(jié)構(gòu)工具，提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效。

陶金則說道，按照央行多次的政策表述，短期銀行體系流動(dòng)性將依然維持平穩(wěn)狀態(tài)，但小幅流動(dòng)性投放的風(fēng)格可能會(huì)在短期內(nèi)延續(xù)，因而資金利率繼續(xù)寬幅震蕩的概率也較大。月中MLF(中期借貸便利)續(xù)作的規(guī)?？赡苁侵匾恼哂^察指標(biāo)。

“央行可能認(rèn)為當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)壓力不大的窗口仍在，信用收縮的總體態(tài)勢(shì)并未改變，當(dāng)短端流動(dòng)性趨緊的情況下，央行也不會(huì)調(diào)整信貸政策。”在陶金看來，后續(xù)信用政策仍將保持“穩(wěn)信用”，總體上保持收縮，但后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)動(dòng)能弱化，長(zhǎng)短端的流動(dòng)性都有可能向上調(diào)整。