張曉玉

央企核電資產(chǎn)大整合迎來新進(jìn)展，A股市場第三家“國字號”核電巨頭呼之欲出。

4月10日，國家電投集團(tuán)產(chǎn)融控股股份有限公司(以下簡稱“電投產(chǎn)融”)發(fā)布公告稱，近日公司獲得國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批復(fù)，原則同意公司本次重大資產(chǎn)置換及配套融資方案。

本次交易由重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金組成。本次交易的擬置入資產(chǎn)為國家核電技術(shù)有限公司(以下簡稱“國家核電”)及中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“中國人壽”)合計(jì)持有的國電投核能有限公司(以下簡稱“電投核能”)100%股權(quán)，擬置出資產(chǎn)為公司所持的國家電投集團(tuán)資本控股有限公司100%股權(quán)。置入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)的差額部分，由電投產(chǎn)融發(fā)行股份向國家核電及中國人壽購買。同時(shí)，電投產(chǎn)融擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

根據(jù)此前披露的資產(chǎn)評估報(bào)告，以2024年9月30日為評估基準(zhǔn)日，電投核能的估值約為571.23億元。2022年度、2023年度及2024年1月份至9月份，電投核能的核能發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率分別為46.86%、42.55%和35.01%。

截至目前，電投核能控股在運(yùn)核電機(jī)組2臺、合營在運(yùn)核電機(jī)組6臺，在運(yùn)核電機(jī)組權(quán)益裝機(jī)規(guī)模745萬千瓦;控股在建機(jī)組2臺，裝機(jī)250萬千瓦;擁有優(yōu)良的沿海儲備廠址。此外，中國第三大核電投資運(yùn)營商——國家電力投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱“國家電投集團(tuán)”)控股但尚未注入電投核能的在運(yùn)和在建機(jī)組共有6臺，合計(jì)裝機(jī)規(guī)模807萬千瓦。

本次交易前，電投產(chǎn)融的控股股東、實(shí)際控制人均為國家電投集團(tuán)。交易完成后，其控股股東轉(zhuǎn)變?yōu)閲液穗姡瑢?shí)際控制人仍為國家電投集團(tuán)，中國人壽及一致行動(dòng)人對電投產(chǎn)融持股比例躍升至25.054%，躋身第二大股東。

本次交易完成后，電投產(chǎn)融將置出現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)，注入主要從事建設(shè)、運(yùn)營及管理核電站的資產(chǎn)，從“能源+金融”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型為國家電投集團(tuán)旗下專業(yè)化核電平臺，成為國家電投集團(tuán)核能發(fā)電業(yè)務(wù)的唯一資產(chǎn)整合平臺，并且有望成為繼中國廣核、中國核電后的A股第三家核電巨頭。

添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報(bào)》記者表示，此次資產(chǎn)重組通過剝離金融資產(chǎn)、注入核電核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了國家電投集團(tuán)內(nèi)部資源的戰(zhàn)略性整合，推動(dòng)電投產(chǎn)融從“產(chǎn)融結(jié)合”向?qū)I(yè)化核電平臺轉(zhuǎn)型。這不僅有助于強(qiáng)化集團(tuán)核電資產(chǎn)證券化路徑、提升核能業(yè)務(wù)的市場競爭力，還通過引入中國人壽等戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為核電產(chǎn)業(yè)注入資本活力和協(xié)同發(fā)展空間，對央企專業(yè)化重組和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有示范意義。

自2024年10月19日電投產(chǎn)融公布重組預(yù)案以來，截至2025年4月9日，電投產(chǎn)融股價(jià)累計(jì)漲幅91.20%。截至4月10日，電投產(chǎn)融總市值突破420億元。

清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此次交易絕非簡單的資產(chǎn)騰挪，而是國家電投集團(tuán)在“雙碳”目標(biāo)下的關(guān)鍵落子，具有多方面戰(zhàn)略意義：一是打造國資改革樣本。此次交易既響應(yīng)了國資委提高央企資產(chǎn)證券化率的要求(當(dāng)前核電資產(chǎn)證券化率不足30%)，又通過中國人壽25%持股引入戰(zhàn)略投資者，混改力度超預(yù)期。“上市平臺專業(yè)化+戰(zhàn)投引入”的組合拳，為央企資產(chǎn)整合提供了新范式。二是加速能源轉(zhuǎn)型。在國家明確“積極安全有序發(fā)展核電”的背景下，電投產(chǎn)融未來有望成為國家電投集團(tuán)核電業(yè)務(wù)的資本引擎，助力我國核電裝機(jī)占比從當(dāng)前5%向2030年10%的目標(biāo)邁進(jìn)。

值得一提的是，除了電投產(chǎn)融外，國家電投集團(tuán)4月8日宣布，基于對我國經(jīng)濟(jì)長期向好的信心，堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景，著力提高上市公司質(zhì)量，通過加快并購重組等方式，持續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)整合，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。目前，國家電投集團(tuán)控股的中國電力、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保也正在實(shí)施資產(chǎn)重組。