歲末將至，全球央行步入密集議息周期。
在接下來的兩周時間里，全球各大央行貨幣政策會議接踵而至——本周，包括歐洲央行、加拿大央行、澳洲聯(lián)儲、瑞士央行等在內(nèi)的多家央行將公布利率決議;下周，美聯(lián)儲、日本央行和英國央行等也將輪番登臺攪動市場風(fēng)云。
本周將迎多家央行利率決議
按照日程安排，本周澳洲聯(lián)儲、加拿大央行、瑞士央行和歐洲央行等將陸續(xù)公布利率決議。
其中，最大的看點無疑是歐洲央行。由于歐元區(qū)經(jīng)濟活動放緩，12月降息已毫無懸念——目前市場已完全定價歐洲央行本月降息25個基點，但考慮到歐洲脆弱的經(jīng)濟和政治局勢，隱含大幅降息50個基點的預(yù)期。
“我們認為歐洲央行將堅持循序漸進的做法，連續(xù)第三次會議降息25個基點。”牛津經(jīng)濟研究院首席經(jīng)濟學(xué)家里卡多(Ricardo Amaro)表示，預(yù)計歐洲央行的預(yù)測將顯示近期歐元區(qū)經(jīng)濟增長和通脹走弱，但關(guān)鍵的中期通脹前景不會有太大變化。最近的事態(tài)發(fā)展提振了對長期連續(xù)降息的呼吁，但歐洲央行行長拉加德可能繼續(xù)堅持“采取數(shù)據(jù)依賴和逐次會議”的方法，不會就即將作出的決定或利率的最終走向提供明確指導(dǎo)。
對于加拿大央行和瑞士央行而言，降息已是“板上釘釘”。加拿大央行在本輪降息潮中走在前列，截至目前已經(jīng)降息4次，并在10月降息50個基點。市場預(yù)期，加拿大央行本次將至少降息25個基點。瑞士央行自3月啟動降息，打響G10國家降息“第一槍”，市場預(yù)計瑞士央行將再度降息25個基點，成為其連續(xù)第四次降息。
澳洲聯(lián)儲尚未開始降息周期。嘉盛集團分析師表示，澳洲堪憂的GDP增速以及疲軟的大宗商品價格給澳元帶來非常明顯的沖擊，也增加了市場對于澳洲聯(lián)儲明年初降息的猜測。預(yù)計澳洲聯(lián)儲本周大概率將“按兵不動”，但是否會在聲明中為降息做出鋪墊值得關(guān)注。
美日央行年末議息在即
美聯(lián)儲將于北京時間12月19日凌晨公布利率決議，最新點陣圖預(yù)測和美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)牽動市場。
美聯(lián)儲多位官員靜默期前陸續(xù)放“鷹”，強調(diào)對未來降息保持謹慎，有關(guān)可能暫停降息的討論進入視野。日前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月新增非農(nóng)就業(yè)22.7萬人，高于市場預(yù)期的20萬人，10月的數(shù)值從1.2萬人上修至3.6萬人;失業(yè)率4.2%，高于市場預(yù)期和前值4.1%。
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，12月降息25個基點的預(yù)期出現(xiàn)上行，但市場遠未形成壓倒性意見，市場焦點轉(zhuǎn)向本周三即將公布的美國通脹數(shù)據(jù)。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對記者分析稱，最新公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅改善，但整體就業(yè)依然難言強勁。而周三即將公布的11月CPI數(shù)據(jù)，市場普遍判斷，通脹可能在去年低基數(shù)效應(yīng)下出現(xiàn)一定反彈。
“從最近幾個月的通脹數(shù)據(jù)來看，通脹下行趨勢并未終結(jié)，只是去通脹的速度與斜率較為波折。若11月CPI數(shù)據(jù)并未大幅走高，預(yù)計美聯(lián)儲12月仍會維持降息步伐。”白雪說。
日本央行方面，在通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期支撐下，結(jié)合市場對日本央行行長植田和男發(fā)言的揣摩，近期日本央行加息預(yù)期起伏波動。受此影響，日元對美元匯率一度向上突破149的整數(shù)關(guān)口。中金公司外匯研究組提示，本周依然有可能會有媒體對日本央行的貨幣政策做出一定吹風(fēng)性質(zhì)的報道，目前仍然無法排除12月加息的可能性。此外，本周將公布的相關(guān)數(shù)據(jù)也會成為日本央行判斷依據(jù)。
外匯市場波動受關(guān)注
全球央行年末大動作在即，外匯市場難言平靜。
回顧過去幾年的匯率走勢，美元指數(shù)往往在第四季度呈現(xiàn)季節(jié)性偏弱走勢。然而，在經(jīng)歷11月末的震蕩調(diào)整后，美元指數(shù)于12月初溫和走強。
12月9日，美元指數(shù)盤中升破106關(guān)口。非美貨幣分化承壓，韓元對美元匯率逼近1440韓元兌換1美元大關(guān);歐元對美元自低位小幅反彈，目前在1.05下方偏弱運行;日元相對抗壓，日元對美元匯率在150點位附近波動。
美元偏強再度給非美貨幣敲響警鐘。近日，印尼央行表示，已準備好干預(yù)貨幣市場以穩(wěn)定印尼盾匯率，因為印尼盾對美元匯率已跌至16000的心理關(guān)口。另據(jù)報道，印度央行可能正在拋售美元以支撐盧比匯率。受韓國政局動蕩影響，韓元匯率面臨貶值壓力，韓國金融監(jiān)管機構(gòu)誓言采取一切可能的措施穩(wěn)定金融和外匯市場，包括提供“無限流動性”。
展望后市，美元走勢或仍然是外匯市場的重要敘事。國泰君安國際發(fā)布研報稱，目前，市場對于強美元仍然抱有信心，站在了“再通脹”和“強美元”的陣營里。如果美聯(lián)儲在下周的議息會議上表態(tài)偏“鷹”，那么美元在年底前保持強勢是可以期待的，這也意味著美元會在今年打破過去數(shù)年年底走弱的慣性。過去數(shù)年中另一個慣例是，年初的美元會相當(dāng)強勢，換個角度而言，如果美元在2025年初重拾季節(jié)性，那么對于非美貨幣而言，未來的路將顯得崎嶇不平。
白雪表示，美元指數(shù)短期內(nèi)可能偏強運行。在美元保持強勢且波動性可能較大的背景下，預(yù)計非美貨幣將在短期內(nèi)承受一定的貶值壓力。
人民幣匯率方面，白雪稱，美元波動性較大情況下，人民幣匯率也會隨之呈現(xiàn)寬幅波動狀態(tài)。不過，未來在美元劇烈波動過程中，人民幣匯率仍會保持相對穩(wěn)定，具體表現(xiàn)就是CFETS等一籃子人民幣匯率指數(shù)會處于穩(wěn)中偏強狀態(tài)。
