截至4月29日，A股已有44家電力行業上市公司披露今年一季度財報，其中凈利潤同比增長的企業共26家，占比約六成，凈利潤同比下滑的共18家，占比約四成。

從業務類型來看，以核電、水電、光伏發電、風電等清潔能源、新能源為主業的電力企業一季度業績普遍向好;而依賴傳統燃煤火電業務的電力企業業績則出現虧損或下滑。業內人士表示，在成本增長、監管趨嚴的壓力下，火電企業轉型新能源、清潔能源已勢在必行。

清潔能源拉動業績

在凈利潤同比增長的電力企業中，增速前五位分別是銀星能源(1316%)、華能水電(1218%)、三峽水利(577%)、福能股份(397%)、長源電力(260%);在凈利潤同比下降的電力企業中，降幅前五位分別是粵電力(770%)、晉控電力(95%)、京能電力(85%)、桂東電力(84%)、韶能股份(57%)。

在核電企業中，中國廣核、中國核電一季度凈利潤分別同比增長54%、67%。中國廣核在公告中提到，凈利潤增長主要因為一季度發電利用小時數提高，核電機組總發電量約為484.53億千瓦時，同比增長10.76%。

在水電企業中，三峽水利、華能水電、川投能源、郴電國際、明星電力一季度凈利潤分別為1.59億元、6.01億元、6.46億元、1283萬元、3369萬元，同比增長約577%、1218%、23%、32%、29%;西昌電力一季度凈利潤為165萬元。

從眾多企業財報或預報可以發現，水電企業凈利潤增長多與電站水量增加以及發電量增長等因素有關。其中，華能水電在公告中表示，2021年初公司水電梯級蓄能同比大幅增加，一季度小灣電站斷面來水同比偏豐3.4%;需求方面，2021年1月受低溫雨雪天氣影響，云南省內取暖用電負荷激增。

此外，經營天然氣發電、光伏發電和風力發電業務的福能股份，一季度實現凈利潤5.5億元;經營風電、光伏發電業務的東方能源一季度凈利潤同比增長17.38%;經營風能發電、生物質能發電和光伏發電業務的江蘇新能一季度凈利潤同比增長6.31%。

近日，中國光伏行業協會相關負責人表示，2021年一季度光伏行業整體發展態勢良好。國家能源局公布的數據顯示，2021年一季度，國內光伏發電累計裝機量達到259GW，再創新高。

火電企業利潤走低

不同于清潔能源電力企業的業績普漲，在21家主營火電業務的電力企業中，13家企業一季度凈利潤出現虧損或下降，占比約2/3。

作為一季度業績降幅最大的電力企業之一，晉控電力雖然經營風電和光伏發電業務，但公司支柱業務是火電。財報顯示，2020年晉控電力火電電力收入為116.87億元，占總營收的比重高達68.93%。2021年一季度，晉控電力歸屬于上市公司股東的凈利潤為393.09萬元，同比下降約95%。

在其他火電企業中，粵電力一季度歸屬于上市公司股東的凈虧損為4940.34萬元，同比由盈轉虧;大連熱電一季度營收約4.02億元，同比下降1.02%，凈利潤約4350萬元，同比下降17.6%;皖能電力一季度凈利潤為1.1億元，同比下降16.44%;豫能控股一季度凈利潤約2781萬元，同比下降17.14%。

對于凈利潤下滑原因，多家企業提到了煤炭價格上漲的因素?；涬娏υ诠嬷斜硎荆衲晔袌鼋灰纂娏吭黾右约半娒簝r格同比大幅上升使得發電成本明顯提高,公司毛利率同比下降6.14%,導致公司一季度業績出現虧損。

數據顯示，2021年1-2月，華能、大唐、華電、國家電投平均到廠標煤單價達到805元/噸，同比上漲136元/噸;1-4月，動力煤年度中長期合同5500大卡價格均值為585元/噸，同比上漲41.5元/噸。業內預計，在電煤價格暴漲的情況下，一季度全國煤電企業電煤采購成本額外增加約470億元。

對于此輪煤價大幅上漲的原因，北京看懂經濟研究院研究員郭宇軒表示，為了完成“碳達峰”和“碳中和”的目標，我國從去年開始已經相繼關閉了一些煤炭工廠，今年為更好實現低碳目標正關閉更多煤炭工廠。減產的預期，導致了本輪煤炭價格上漲。

運營風險倒逼企業轉型

值得注意的是，在不少火電企業因煤炭漲價陷入虧損或利潤下滑處境的同時，也有一些火電企業通過壓縮火電業務，以及提高新能源和清潔能源的裝機量占比，成功維持了業績增勢。

今年一季度，吉電股份實現營收35.1億元，同比增長40.81%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.26億元，同比增長61.55%，營收、凈利潤的增長原因包括“新能源板塊利潤貢獻穩步增長”。

據了解，以發電、供熱為核心主業的吉電股份成立于1993年。2017年，由于火電燃料成本大幅上升等原因，吉電股份扣非凈虧損達3.37億元。2018年后，吉電股份開始快速提升新能源裝機占比，公司虧損也隨之收窄，2018年、2019年扣非凈虧損分別為0.8億元、0.26億元。

2020年，吉電股份實現凈利潤3.23億元，同比扭虧為盈。當年，吉電股份新增風電、光伏發電裝機243萬千瓦，同比增長71%，新能源裝機規模超過火電。根據計劃，到2025年，吉電股份清潔能源裝機量占比將達到90%以上。

金融市場專家董翔表示，在“碳中和”政策背景下，傳統煤炭、火電行業面臨著巨大的運營風險，向新能源、清潔能源方向全面轉型已成為傳統燃煤火電企業難以拒絕的選項。未來一段時間，國家和地方層面可能會持續制定出更多的制約煤炭消費的政策措施。

2021年4月，國家能源局在發布的《2021年能源工作指導意見》中進一步強調，要積極推進以新能源為主體的新型電力系統建設，并表明2021年預期目標——能源結構中，煤炭消費比重下降到56%以下。

郭宇軒也認為，在2021年大宗商品市場普遍上漲的勢頭下，煤炭價格短期內很難出現逆轉，此輪上漲應該還會持續一段時間。電力企業從煤炭發電轉向利用新能源發電，如光伏、風力發電，勢在必行。