備受質疑的應收賬款畸高問題正逐步化解，容百科技(688005.SH)呈現出健康成長跡象。

6月29日晚，容百科技披露，公司一筆約2.08億元的逾期應收賬款全部收回。與此同時，今年一季度，公司應收賬款周轉天數同比下降59.16%。

容百科技于2019年7月22日登陸上交所科創板，在其IPO時，市場對其應收賬款偏高問題有頗多質疑。數據顯示，2018年底，容百科技應收賬款17.46億元(含應收票據，下同)，約占當期總資產的40.96%。

上市后，公司應收賬款逐年減少，2020年底為8.14億元，較2018年底下降幅度超過50%。

隨著應收賬款的減少，相應資產減值損失減少，公司盈利能力增強。2020年及今年一季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)均為倍增。

二級市場上，近一年來，容百科技的股價漲幅較大。今年6月30日，其收盤價為121.20元/股，較去年同期的34.96元/股上漲超過2倍。

經營現金流連續兩年凈流入

容百科技的經營性現金流逐步改善，實現了由負轉正。

容百科技是第一批登陸科創板的企業之一，但在其IPO時，市場對其質疑之聲不少。其中，公司經營業績高速增長，但經營現金流為持續凈流出，公司經營業績并不健康，甚至存在水分。

根據招股書，2016年至2018年，容百科技實現的營業收入分別為8.85億元、18.79億元、30.41億元，2017年、2018年的營業收入分別較上年增長112.24%、61.88%。這三年，公司實現的凈利潤分別為0.07億元、0.31億元、2.13億元，2017年、2018年較上年分別增長352.63%、583.92%，連續兩年大幅倍增。同期，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.11億元、0.92億元、2.03億元，后兩年同比分別增長700.94%、121.20%，同樣為連續連續兩年倍增。

然而，凈利潤、扣非凈利潤大幅倍增，這一些亮麗的數據與經營現金流數據嚴重背離。這三年，公司經營性現金流分別為-0.63億元、-6.38億元、-5.43億元，2017年、2018年連續兩年大幅凈流出。

凈利潤沒有轉化經營現金流，如果不是存貨大幅增長，那么就是應收賬款沒有及時收回。容百科技的存貨出現較快增長之時，應收賬款也明顯偏高。

2016年至2018年，公司存貨余額分別為1.15億元、3.77億元、4.62億元，后兩年，存貨余額同比增長227.83%、22.55%。

同期，公司應收賬款分別為4.13億元、9.31億元、17.46億元，2017年、2018年分別較上年增長125.42%、87.54%。

這三年，應收賬款余額占當期營業收入的比重分別為46.67%、49.55%、57.42%。應收賬款余額占當期期末總資產的比重分別為51.75%、42.55%、40.96%，占當期期末流動資產的比重分別為66.83%、54.51%、62.85%，占比均偏高。

這幾年，容百科技自身造血能力基本為零，靠融資維持運營。如在2015年，公司引入2億元A輪融資，2017年6月完成10億元B輪融資，投資方包括蔚來資本、北京汽車集團產業投資有限公司等。

上市之后，備受詬病的應收賬款頑疾有所緩解。2019年底，上市第一年，公司應收賬款余額為10.25億元，首次出現下降，降幅為41.29%。2020年底，應收賬款余額進一步下降至8.14億元，同比降幅為20.59%。2020年底，應收賬款余額占流動資產、總資產的比重分別為20.18%、13.27%，較上市之前大幅下降。今年一季度，應收賬款余額進一步下降至7.75億元。

隨著應收賬款的減少，公司經營現金流轉正。2019年、2020年，公司實現的經營現金流分別為凈流入1.17億元、7.08億元。

值得一提的是，困擾容百科技應收賬款逾期問題正在逐步解決。

6月29日晚，公司披露，客戶深圳市比克動力電池有限公司(簡稱“深圳比克”)及鄭州比克電池有限公司(簡稱“鄭州比克”)(合稱“比克電池”)共計拖欠公司2.08億元貨款，在2019年就出現逾期。自2019年11月7日至今年6月29日，公司通過訴訟、現金回款、貨款相抵等方式，將這筆逾期的應收賬款全部收回。

容百科技稱，公司其他重要客戶回款良好。今年一季度，公司應收賬款周轉天數同比下降59.16%。

凈利潤連續兩季度倍增

隨著應收賬款頑疾逐步化解，容百科技經營業績進入正常的高速增長軌道。

2019年，上市第一年，容百科技下大力氣解決應收賬款偏高問題。

應收賬款偏高會吞噬利潤。2019年，公司壞賬損失1.55億元。2020年，應收票據、應收賬款的壞賬損失分別為749.42萬元、4870.54萬元。

正是因為2019年大幅計提應收賬款壞賬準備，當年，公司實現的凈利潤為0.87億元，同比下降58.94%，扣非凈利潤0.56億元，同比下降72.16%。當年，公司實現營業收入41.90億元，同比增長37.76%。

2020年，公司實現營業收入37.95億元，同比下降9.43%，凈利潤2.13億元、扣非凈利潤1.60億元，分別同比增長143.73%、183.72%。

從單個季度看，受疫情影響，去年一二季度，公司實現營業收入6.52億元、5.79億元，同比下降21.13%、48.35%，凈利潤為0.25億元、0.29億元，同比下降15.31%、65.83%。扣非凈利潤0.25億元、0.23億元，同比下降7.94%、68.87%。

去年三四季度，公司實現的營業收入分別為11.14億元、14.49億元，同比變動-3.05%、32.70%。凈利潤分別為0.59億元、1億元，同比增長33.59%、238.84%。

今年一季度，容百科技實現營業收入13.94億元，同比增長113.70%，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.20億元、0.90億元，同比增長373.95%、256.26%。去年四季度及今年一季度，公司凈利潤連續兩個季度倍增。

經營業績向好，應收賬款余額不斷減少，經營現金流由負轉正，容百科技的造血能力增強，財務狀況較好。

截至2020年底，公司貨幣資金加上理財產品合計為16.14億元，而長短期債務合計為0.19億元。今年一季度末，賬面上貨幣資金為17.31億元，長短期債務為1.87億元。

二級市場上，容百科技表現也不賴。去年6月30日，公司股價為34.96元/股，今年6月30日為121.20元/股，年漲幅為246.68%。對應的市值，也從去年6月30日的154.87億元增長至今年6月30日的542.23億元，一年增加387.36億元。