在投資者認(rèn)可度不高的情況下，新發(fā)理財產(chǎn)品遭遇“攔路虎”。11月10日，北京商報記者注意到，近日，興銀理財一款凈值型理財產(chǎn)品因未滿足相關(guān)條件募集失敗，就在11月初，該行另一款產(chǎn)品也出現(xiàn)了同樣的狀況。對此，興銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人11月10日在接受北京商報記者采訪時介紹稱，“兩款理財產(chǎn)品均是由于募集規(guī)模未達(dá)到投資要求而主動決定終止募集并發(fā)布公告”。如今，離“資管新規(guī)”后的凈值化全面轉(zhuǎn)型已不足兩月，對理財子公司來說，如何在新產(chǎn)品設(shè)計層面加大多元化配置，吸引投資者目光是接下來需要發(fā)力的重點(diǎn)。

募集金額不足

理財產(chǎn)品募集失敗再添新的案例，北京商報記者注意到，興銀理財近日發(fā)布《關(guān)于興銀理財指數(shù)新動力3號商品及金融衍生品類凈值型理財產(chǎn)品終止募集及產(chǎn)品不成立的公告》(以下簡稱“新動力3號”)稱，為了保護(hù)客戶利益，經(jīng)審慎評估，現(xiàn)決定終止本次產(chǎn)品募集，并宣布本理財產(chǎn)品不成立。新動力3號于10月27日-11月8日進(jìn)行產(chǎn)品首發(fā)募集，募集失敗的原因?yàn)樽罱K募集規(guī)模無法達(dá)到最低成立規(guī)模。

根據(jù)《產(chǎn)品說明書》相關(guān)條款約定：“如自本產(chǎn)品開始募集至認(rèn)購期結(jié)束認(rèn)購總金額未達(dá)到產(chǎn)品最小成立規(guī)模或融資人取消融資計劃等因素，產(chǎn)品管理人有權(quán)宣布本產(chǎn)品不成立并及時返還投資者資金，投資者將承擔(dān)投資本產(chǎn)品不成立的風(fēng)險。”興銀理財表示，對于已經(jīng)認(rèn)購本產(chǎn)品的客戶，認(rèn)購資金將于11月8日日終前解除凍結(jié)。

無獨(dú)有偶，在11月3日，興銀理財亦曾發(fā)布公告表示，“興銀理財萬利寶聚利2021年第16期凈值型理財產(chǎn)品”(以下簡稱“萬利寶聚利2021年第16期產(chǎn)品”)募集失敗。

目前，在興業(yè)銀行手機(jī)銀行App上已經(jīng)查詢不到上述兩款理財產(chǎn)品的具體信息。11月10日，興銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報記者采訪時介紹稱，新動力3號理財產(chǎn)品為一款商品及金融衍生品類公募產(chǎn)品，擬投資于掛鉤中證500指數(shù)的收益互換工具和場外期權(quán)工具，以期達(dá)到跟蹤該指數(shù)在合約持有期間漲幅，并獲取期初約定增強(qiáng)收益的目的。萬利寶聚利2021年第16期產(chǎn)品為一款固定收益類私募產(chǎn)品，擬投資于期限匹配的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)。

“在公募基金行業(yè)，監(jiān)管對于基金產(chǎn)品的募集成立規(guī)模有明確規(guī)定;理財行業(yè)對于產(chǎn)品募集成立規(guī)模并無監(jiān)管規(guī)定，而是由理財公司根據(jù)投資策略和投資要求自主決定募集成立規(guī)模。本公司兩款理財產(chǎn)品均是由于募集規(guī)模未達(dá)到投資要求而主動決定終止募集并發(fā)布公告。”上述興銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人說道。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平點(diǎn)評稱，興銀理財?shù)倪@款理財產(chǎn)品投資類型為金融衍生品類，而大部分投資者對衍生產(chǎn)品交易不太了解，對此類產(chǎn)品的興趣也不高，就容易造成募集金額不足的情況。

投資者不買賬

事實(shí)上，理財子公司產(chǎn)品募集失敗的案例在去年亦有發(fā)生，交銀理財穩(wěn)享養(yǎng)老定開A款1號理財產(chǎn)品也同樣因未達(dá)到募集下限、不符合產(chǎn)品成立條件而募集失敗。“理財產(chǎn)品募集失敗的原因很多，但究其根本就是產(chǎn)品運(yùn)作難度較大，投資者對產(chǎn)品的投向等不認(rèn)可，接受度較低。”一位國有大行資管部門人士向北京商報記者介紹稱，除此之外，還有產(chǎn)品風(fēng)險等級較高或者起投門檻較高，普通投資者難以達(dá)到購買要求，產(chǎn)品收益水平較低，不滿足客戶認(rèn)購需求。

在蘇寧金融研究院金融科技研究中心研究員孫揚(yáng)看來，造成理財產(chǎn)品募集失敗的原因有多種，主要原因可能是產(chǎn)品缺乏亮點(diǎn)或者發(fā)行渠道能力有限等所致。“資管新規(guī)”后理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型提速，與預(yù)期收益型產(chǎn)品相比，凈值型產(chǎn)品不存在剛性兌付，投資收益除繳納管理費(fèi)等費(fèi)用和超額業(yè)績提成外，盈虧都?xì)w投資者，沒有預(yù)期收益，銀行也不承諾固定收益，實(shí)際用戶獲得的收益僅與產(chǎn)品凈值有關(guān)。目前理財產(chǎn)品凈值波動將成常態(tài)，產(chǎn)品可能面臨短期業(yè)績的波動，客戶接受凈值型產(chǎn)品還是需要一個過程。如果不能保證產(chǎn)品收益和推出更多創(chuàng)新服務(wù)，投資者可能不會買賬。

北京商報記者隨機(jī)登錄部分銀行手機(jī)銀行App評測發(fā)現(xiàn)，較“吸睛”的理財產(chǎn)品都有一定的投資門檻。例如，一家股份制銀行正在代銷的一款新客專屬理財產(chǎn)品投資期限為3個月，風(fēng)險等級為謹(jǐn)慎型(R2)，參考凈收益率為4.05%，比該行其他同類產(chǎn)品高出0.05-0.1個百分點(diǎn)，但起投金額為5萬元。另一家股份制銀行手機(jī)銀行App代銷的多款理財產(chǎn)品，雖然起投金額較低，僅為1元，但收益率顯然不具備吸引力，7日年化收益水平僅在2.7%-3.05%左右。

國有大行也不例外，北京商報記者注意到，一家國有大行正在代銷的本行理財子公司一款產(chǎn)品投資期限同樣為3個月，雖然起投金額僅為1000元，但該產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)僅為3.7%，和同類起投金額較高的產(chǎn)品相比稍顯遜色。

從收益率來看，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，除了1月出現(xiàn)上漲外，今年2-5月，固收類封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績基準(zhǔn)持續(xù)下行，分別為4.19%、4.18%、4.17%、4.16%。6月、7月分別回升至4.18%、4.19%。8月開始又出現(xiàn)下跌，8月固收類其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績基準(zhǔn)為4.13%，環(huán)比下跌0.06個百分點(diǎn)，9月這一數(shù)值再次回升至4.19%。

監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周(11月1日-7日)共新發(fā)了806款銀行理財產(chǎn)品(包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產(chǎn)品)，其中，固收類其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績基準(zhǔn)為4.16%。

談及后續(xù)理財產(chǎn)品收益率走勢，劉銀平預(yù)測稱，傳統(tǒng)的預(yù)期收益型理財產(chǎn)品即將全部退出，凈值型理財產(chǎn)品已經(jīng)成為市場主流，今年以來，凈值型理財產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)在4.1%左右，波動較小，沒有明顯的漲跌趨勢。從凈值型理財產(chǎn)品的凈值變化來看，不同時期、不同產(chǎn)品的凈值波動差異較大。

“未來理財產(chǎn)品不再‘只賺不賠’，凈值有起伏，少數(shù)凈值型理財產(chǎn)品可能出現(xiàn)凈值跌破1、收益率為負(fù)值的情況，理財產(chǎn)品的凈值取代了過去的預(yù)期收益率，投資者可能享受到更多投資收益，也可能會出現(xiàn)虧損。不過從大環(huán)境看，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在未來較長時間內(nèi)處于轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)增速中等、貨幣政策保持‘不緊不松’的局面將成為常態(tài)，各類標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)價格在無風(fēng)險利率不斷下行的環(huán)境下有望呈上漲趨勢。但超額收益預(yù)示著更高的潛在風(fēng)險，投資者在追求超額收益的同時，也必須承擔(dān)由此帶來的本金損失的潛在風(fēng)險。”孫揚(yáng)說道。

多資產(chǎn)配置成發(fā)力重點(diǎn)

如今，離“資管新規(guī)”后的凈值化全面轉(zhuǎn)型已不足兩月，此前也有多位銀行、理財子公司人士向北京商報記者透露，行內(nèi)理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型已步入尾聲，預(yù)期收益型老產(chǎn)品基本整改完畢。對理財子公司來說，下一步如何在新產(chǎn)品設(shè)計層面加大多元化配置，吸引投資者目光已成為必修課題。

興銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報記者表示，興銀理財目前已經(jīng)推出了涵蓋現(xiàn)金管理、固收投資、固收增強(qiáng)、項(xiàng)目投資、股債混合、權(quán)益投資、多資產(chǎn)策略、外幣理財?shù)仍趦?nèi)的八大主流產(chǎn)品線;并推出了海峽、ESG和安愉三大特色理財產(chǎn)品。未來將持續(xù)打造、完善現(xiàn)有產(chǎn)品體系，積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場，大力發(fā)展ESG產(chǎn)品，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，增加居民財產(chǎn)性收入，助力實(shí)現(xiàn)共同富裕。

正如孫揚(yáng)所言，理財子公司應(yīng)該鼓勵探索權(quán)益類投資，進(jìn)一步壓縮固收類資產(chǎn)投資、加大權(quán)益類，但銀行理財?shù)匿N售策略需要把握平衡性，即權(quán)益、安全都要保障，因此“固收+”類產(chǎn)品將成為主流，“固收+”類產(chǎn)品可分為“固定收益”和“+”兩部分，固定收益部分配置傳統(tǒng)的債券類標(biāo)的，負(fù)責(zé)提供穩(wěn)定收益;“+”的部分則是配置股票、金融衍生品等標(biāo)的，對純債型的固定收益類產(chǎn)品形成增厚收益的作用。

“理財子公司新發(fā)產(chǎn)品已經(jīng)呈現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)，‘固收+’產(chǎn)品成為業(yè)內(nèi)主打產(chǎn)品，以固收類資產(chǎn)作為基礎(chǔ)，防止產(chǎn)品凈值波動過大，同時配置其他多樣化的資產(chǎn)，以提升產(chǎn)品的收益率，滿足不同投資者的需求。多資產(chǎn)成為理財子公司的發(fā)力重點(diǎn)，比如逐漸加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，積極參與南向通、碳中和等項(xiàng)目，進(jìn)一步拓展境外資產(chǎn)投資等。”劉銀平如是說道。