注冊制下，A股新股發行價再刷紀錄。

12月7日晚間，禾邁股份(688032.SH)披露發行公告，公司確定此次將以557.8元/股的價格，公開發行新股1000萬股并在科創板上市。

長江商報記者注意到，在禾邁股份之前，A股發行價最高的新股是義翹神州，發行價292.82元/股。此次禾邁股份以557.8元/股的定價，一舉成為A股史上“最貴新股”，也是目前A股唯一一家發行價超過500元的公司。

注冊制下定價市場化，市場普遍認為盤子小、成長性高是禾邁股份獲得高定價的最主要原因。資料顯示，禾邁股份主營的光伏逆變器是光伏發電系統核心設備，2021年，公司預計最高實現營業收入7.8億元、歸母凈利潤2.1億元。

但與全球行業龍頭相比，禾邁股份的業務規模依然較小。目前，全球龍頭企業Enphase在微型逆變器領域的全球市場占有率約為20-25%，禾邁股份的市場占有率約為1%。

本次發行價格對應的禾邁股份2020年扣除非經常性損益前后孰低的攤薄后市盈率高達225.94倍，遠超行業平均水平，禾邁股份股價能經受住二級市場的考驗嗎?

史上最貴新股中一簽需繳納28萬元

科創板新股禾邁股份成為A股史上“最貴新股”。

12月7日晚間，禾邁股份發布公告，確定此次將以557.8元/股的價格，公開發行新股1000萬股并在科創板上市，預計募集資金55.78億元，較原計劃募資上限5.58億元超出9倍。扣除發行費用后，募集資金凈額為54.06億元。

按照計劃，禾邁股份將在12月9日申購，12月15日刊登發行結果。如果投資者中一簽(500股)，需要繳納金額近28萬元。

長江商報記者注意到，隨著資本市場深化注冊制改革推進，禾邁股份以高達557.8元/股的首發價格，刷新A股IPO發行價紀錄。

同花順數據顯示，在禾邁股份之前，A股IPO發行價最高的為義翹神州，發行價292.82元/股。其次是石頭科技、福昕軟件、康希諾、匯源通信，發行價均在200元以上。這六家公司中，四家均在科創板上市。

而日前已經完成申購的醫藥明星股百濟神州發行價為192.6元/股，僅次于上述六家公司。包括前述公司在內，A股共有42家公司發行價超過百元。

對于禾邁股份的高價發行，市場普遍認為是注冊制下市場化定價的結果。長江商報記者注意到，禾邁股份盤子較小，本次發行1000萬股后，公司總股本也僅為4000萬股。

但此次發行獲得了多家機構參與，并給出了超高的報價。公告顯示，共有385個投資者管理的7760個配售對象參與詢價，報價區間為52.5元/股至798元/股。剔除無效報價和最高報價后，網下全部投資者的報價加權平均數和報價中位數分別在582.2819元/股和590.99元/股。其中，公募產品、社保基金、養老金的報價中位數為595.98元/股。

最終，禾邁股份和主承銷商確定本次發行價格為557.8元/股。本次發行價格確定后，禾邁股份的上市市值約為223.12億元。

同時，禾邁股份的保薦機構中信證券相關子公司中證投資以及禾邁股份員工資管計劃確定參與跟投，獲配股數分別為20萬股、53.52萬股，獲配金額1.12億元、2.99億元。

全年業績預計翻倍業務規模仍較小

禾邁股份獲得機構追捧，與其所處的微型逆變器細分市場被看好成長性高，且下游光伏行業持續火熱相關。

招股書介紹，光伏逆變器是光伏發電系統的核心設備。禾邁股份自成立至今主要從事光伏逆變器等電力變換設備和電氣成套設備及相關產品的研發、制造與銷售業務。目前，公司已成為微型逆變器細分領域具有一定技術和市場優勢的廠商之一，業務觸及美洲、歐洲、亞洲等多個區域。

財務數據顯示，2018年至2021年上半年，禾邁股份分別實現營業收入3.07億元、4.6億元、4.95億元、3.18億元，歸母凈利潤1586.02萬元、8053.8萬元、1.04億元、7867.6萬元。

基于公司微型逆變器產品銷量快速增加，以及模塊化逆變器及其他電力變化設備收入、電氣成套設備及元器件業務收入同步提升，禾邁股份進一步預計，2021年全年，禾邁股份將實現營業收入約為7億元至7.8億元，同比增長41%至58%;歸母凈利潤1.8億元至2.1億元，同比增長73%至102%。

不過，與行業龍頭相比，禾邁股份的業務規模依然較小，市場競爭尤為激烈。

在光伏逆變器市場，全球龍頭企業Enphase在微型逆變器領域的全球市場占有率約為20-25%，禾邁股份的市場占有率約為1%。從全球逆變器出貨量情況來看，陽光電源出貨量占2019全球出貨量比例約為10-15%，上能電氣、錦浪科技出貨量比例約為5%，固德威出貨量比例約為3%，而禾邁股份的模塊化逆變器出貨量比例小于1%。此外，陽光電源在2021年6月推出了模塊化逆變器，禾邁股份的模塊化逆變器產品在未來可能會面臨更多的直接競爭。

從研發情況來看，2018年至2021年上半年，禾邁股份的研發費用分別為1482.74萬元、2567.81萬元、2887.49萬元、1925.78萬元，占營業收入的比例分別為4.83%、5.58%、5.83%、6.06%。

需要注意的是，本次發行價格對應的禾邁股份2020年扣除非經常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為225.94倍，高于中證指數發布的行業最近一個月51.02倍的平均靜態市盈率，高于同行業可比公司178.31倍的平均靜態市盈率(扣非后)。禾邁股份上市后，還需經歷二級市場的考驗，存在著股價大幅波動給投資者帶來的收益風險。