深圳國資入主兩年，怡亞通(002183.SZ)積極優化業務結構，盈利能力及抗風險能力顯著提升。

長江商報記者注意到，2019年以來，怡亞通從風險控制角度出發，收縮供應鏈金融業務，相繼計劃出售供應鏈金融板塊子公司，并對380分銷平臺原有部分項目進行關停并轉。

日前，怡亞通確定深圳市宇商小額貸款有限公司(以下簡稱“宇商小貸”)100%股權的受讓方為怡亞通控股。隨著宇商小貸等三家金融子公司出表，怡亞通預計將獲得7.8億元資金回籠。

另一方面，有了國資大股東的背書，怡亞通融資環境改善，同時公司積極推進降本增效。今年前三季度其扣除非經常性損益后的凈利潤達到4.06億元，結束了此前連續兩年的虧損。

持續剝離非主業資產

12月20日晚間，怡亞通披露，公司通過產權交易機構掛牌轉讓宇商小貸100%股權取得新進展，公司股東怡亞通控股最終以5.57億元的價格受讓宇商小貸100%股權。

長江商報記者注意到，宇商小貸曾是怡亞通金融板塊重要的子公司之一。資料顯示，怡亞通成立于1997年11月，從為全國各地電腦商采購、配貨起家，發展為提供國際物流、保稅物流、進出口通關、供應商庫存管理等一系列服務的一站式供應鏈管理商。

此前，怡亞通的業務主要分為廣度平臺、380分銷平臺、連鎖加盟平臺、物流平臺以及宇商金控平臺幾大部分。

2018年以來，在國家大力去金融杠桿的大背景下，宇商金控平臺從風險控制角度出發，收縮供應鏈金融業務，利潤大幅度下滑。2017年至2019年，宇商金控平臺分別實現營業收入5.51億元、3.92億元、2.05億元，毛利率62.19%、52.07%、49.22%。

為了突出主業，2019年開始怡亞通進行類金融資產的剝離。2019年12月，怡亞通以3662萬元的底價，掛牌轉讓控股子公司深圳前海宇商保理11%股權，降低類金融資產在公司資產中所占比例。

2021年9月，怡亞通繼續剝離此部分資產，分別以5.57億元、1.87億元的價格，掛牌轉讓宇商小貸100%股權和宇商融資租賃100%股權。

隨著怡亞通控股受讓，宇商小貸即將出表，宇商融資租賃的接盤方尚未確定。

不過，此次資產剝離對怡亞通的經營業績影響不大。據披露，宇商小貸2020年營業收入和凈利潤占公司比例為0.14%和6.52%;宇商融資租賃2020年營業收入和凈利潤占公司比例為0.0036%和0.35%。

但三家公司陸續出表，將給怡亞通帶來現金流入。三次交易完成，怡亞通將回籠7.8億元資金。

優化整合業務盈利能力顯著回升

事實上，在國資深投控入主后，怡亞通積極轉型，從資金驅動型的業務轉向能力驅動，降低財務風險。

除了對宇商金控平臺進行調整之外，2020年怡亞通還對380新流通服務平臺精細化管理，對原有部分項目進行關停并轉的優化整合，在國內市場下大力深耕“大消費”領域，構建了品牌運營、分銷+營銷兩大主要板塊的業務體系。

不過，隨著供應鏈金融業務的收縮，以及部分資金使用效率低、盈利能力低的項目關停，怡亞通也經歷了業績陣痛。

2018年至2020年，怡亞通分別實現營業收入700.72億元、720.25億元、682.56億元，凈利潤2億元、0.9億元、1.23億元。

隨著業務整合優化，今年前三季度，怡亞通實現營業收入531.34億元，同比增長21.71%;凈利潤4.15億元，同比增長410.91%。在扣除非經常性損益后，公司當期凈利潤4.06億元，同比增長446.06%，結束了此前連續兩年扣非凈利潤虧損的狀態。

從業務構成來看，今年上半年，怡亞通核心的品牌運營業務實現營業收入16.27億元，同比增長192.09%，毛利2.92億元，同比增長213.03%。特別是酒業品牌運營業務實現營收5.55億元，同比增長300.17%，毛利1.84億元，同比增長232.83%。而IT、通信以及紡織服飾兩大業品牌業務分別實現營收5.17億元、2.26億元，同比增長6.42%、158.46%。

在分銷+營銷方面，怡亞通以供應鏈服務為抓手，不斷拓展快消品的分銷營銷業務，同時整合各地政府快消品產業上下游企業，幫助其在母嬰、日化、酒飲、食品、家電等行業深入發展。上半年，公司分銷+營銷實現營業總收入340.63億元，同比增長21.95%。

長江商報記者梳理發現，擁有國資背書，怡亞通融資環境改善，同時盈利能力快速恢復，財務壓力明顯降低。

今年7月份，怡亞通完成22.25億元規模的定向增發，深投控資本認購10億元，持股比例8.21%，成為公司第三大股東。此外，國美電器、摩根大通等均參與認購。

得益于此次發行完成，今年9月末，怡亞通資產負債率由年初的80.57%下降至75.57%。報告期末，公司短期借款158.45億元、長期借款7.38億元、應付債券23.17億元，較年初分別下降28.31億元、5.87億元、9.65億元，但一年內到期的非流動負債26.39億元，較上年末增加14.83億元。

近兩年來，怡亞通的財務費用均有所降低。2020年和2021年前三季度，公司財務費用分別為14.75億元、10.45億元，同比分別減少14.66%、6.4%。

前三季度，怡亞通經營活動產生的現金流量凈額為10.85億元，同比增長7.92%。2018年至2020年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為16.37億元、26.14億元、20.98億元。