再次沖擊港股，“老牌網紅”綠茶餐廳終于通過聆訊。

2021年3月，綠茶集團有限公司(以下簡稱“綠茶餐廳”)首次向港交所遞交上市申請，由于半年內沒有進展，招股書失效;2021年10月，綠茶餐廳更新招股書后再度遞交了上市申請，近日，其通過上市聆訊。如果進展順利，其將于3月末或4月初正式在港交所主板掛牌上市。

招股書顯示，受疫情影響，綠茶餐廳2020年凈利潤虧損0.5億元，2021年前三季度業績回暖凈利潤達到0.95億元。本次順利通過聆訊，或許也和其業績回暖相關。

身為“高性價比”餐飲，綠茶餐廳人均消費不高，用低價換客流。但其翻臺率近年來有所下滑，仍未恢復至疫情前水平。

綠茶餐廳護城河并不堅固，其多次因食品安全問題被罰。

對于綠茶餐廳上市，中國食品產業研究者朱丹蓬表示，“綠茶應該說屬于‘帶病上市’，它想依托資本市場的加持，把綜合實力護城河拓寬加深，挽回下滑頹勢。但是現在，資本市場對于不夠優質的股票，肯定是不認可的。”

翻臺率下滑

作為一家主打線下餐飲的品牌，綠茶餐廳早期憑借中式、文藝的裝修風格等特點迅速發展成為“網紅”餐廳。綠茶餐廳將自身定位為高性價比的“新中式融合餐飲”——除了以杭幫菜為特色之外，還加入了川菜、粵菜、魯菜、北京菜等不同中式菜系的菜品。

招股書顯示，2018年至2021年前三季度(以下簡稱報告期)，綠茶餐廳營業收入分別為13.12億元、17.36億元、15.69億元、16.94億元，凈利潤分別為0.44億元、1.06億元、-0.55億元、0.95億元。2020年受疫情影響出現虧損，但在2021年有所回暖。

身為“高性價比”餐飲，綠茶餐廳人均消費并不高。招股書數據顯示，2018年至2021年前三季度(以下簡稱報告期)，其門店人均消費分別為54.8元、58.4元、61.3元以及60.2元。

長江商報記者注意到，綠茶餐廳之所以可以保持平價策略，很大程度上依賴于高翻臺率。早年間，綠茶餐廳正是借助“平價”這一亮點，贏得了不少消費者認可，每天翻臺率達到6次到8次，在大本營杭州更是高達12次到14次。

綠茶餐廳創始人王勤松曾表示，“我們是在用近乎于成本的低價格換取客流，所以像我們這樣的餐廳必須重視翻臺率。”

然而，長江商報記者注意到，在疫情等影響下，綠茶餐廳翻臺率有所下滑。招股書顯示，2018年-2020年，綠茶餐廳翻臺率分別為3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日。2021年前9個月，綠茶餐廳的翻臺率回升至3.32次/日，但仍未恢復到疫情前水平。

此外，從規模來看，綠茶餐廳與同為知名商場連鎖餐飲品牌的西貝、太二酸菜魚等存在一定差距。2020年，西貝營業收入為50億元，太二酸菜魚營業收入約為20億元。

食品安全問題屢發

根據公開資料，隨著眾多餐廳品牌加入市場，休閑中式餐飲市場高度分散。2020年，國內前五大品牌約占中國中式餐廳市場總收入的3.8%，綠茶餐廳以0.5%的市場份額，排名第四。

目前，綠茶餐廳旗下餐廳數量達236家，其在2021年開設了59家新餐廳，并計劃于2022-2024年每年新開75家至100家餐廳，以此進一步滲透現有市場并拓展業務，擴大市場份額。

但需要注意的是，隨著門店擴張，綠茶餐廳也陷入了“山寨”糾紛。市場上，多家“山寨”綠茶餐廳，不僅裝修風格、菜單樣式、員工服飾等方面完全照抄杭州綠茶外，甚至有地區的“山寨”餐廳還借用杭州綠茶的名號加盟招商，收取高額加盟費。

對此，長江商報記者注意到，據天眼查顯示，杭州綠茶餐飲管理有限公司曾因商標權糾紛而起訴他人或公司的記錄有23條。有分析人士認為，綠茶餐廳長期對知識產權保護重視不夠，引發商標侵權糾紛的訴訟，會為公司發展與擴張埋下重大隱患。

另一方面，同樣需要引起重視的是，綠茶餐廳還多次因食品安全問題被罰。

2015年，綠茶餐廳曾因“經營無標簽的預包裝食品的行為”被罰款1.5萬元，處罰單位為杭州市市場監管局。2018年12月，西藏綠茶餐飲管理有限公司天津和平區第一分公司因餐具清洗消毒不合格被天津市市場和質量監督管理委員會罰款2.75萬元。

此外，長江商報記者梳理發現，2020年，杭州市市場監管局在檢查中發現綠茶餐廳部分門店個別餐具有少量積水、垃圾筒未加蓋等問題，均進行了責令整改。

從行業整體來看，在資本加持下，餐飲業競爭愈來愈激勵。長江商報記者發現，今年多家中式餐飲企業登陸資本市場，除綠茶餐廳外，2月22日，楊國福麻辣燙向港交所提交了上市申請書。此外，包括鄉村基、老娘舅、七欣天等多家中式餐飲品牌紛紛披露了上市的相關信息。

在朱丹蓬看來，綠茶餐廳的護城河是比較脆弱的，“目前來看，綠茶餐廳整個品牌化規?；s化尚沒有大的體現與凸顯，所以要做到‘內外兼修’，以加持其未來的發展。不然，在消費者喜新厭舊的消費思維主導之下，其整體發展將面臨比較大的挑戰。”