入股多年，亞泰集團(600881.SH)將要失去東北證券(000686.SZ)這一“現金奶牛”。

公告顯示，亞泰集團擬將其持有的東北證券不超過30%股權出售給長春市城市發展投資控股(集團)有限公司(以下簡稱“長發集團”)。長發集團與亞泰集團同受長春市國資委控制，并持有亞泰集團3.38%股份。以7月26日東北證券收盤價計算，其30%股權對應市值約為49億元。

截至今年一季度末，亞泰集團持有東北證券30.81%股份，為后者第一大股東。這就意味著，本次交易完成后，長發集團或將取代亞泰集團，成為東北證券第一大股東。

對于經營效益極為糟糕的亞泰集團而言，此次資產出售實際上是為幫助公司緩解當前的資金壓力。長江商報記者注意到，2015年至2022年上半年，亞泰集團扣非凈利潤累計虧損36.74億元。

但出售東北證券這一優質金融資產之后，亞泰集團的可持續經營能力依舊存憂。2021年，亞泰集團因參股東北證券取得的投資收益高達5億元。

而對于東北證券而言，實力更為雄厚的長發集團成為第一大股東，或將增強公司的資金和資源實力。今年上半年，因資本市場波動，東北證券實現營業收入24.03億元，同比減少17.90%;凈利潤2.07億元，同比減少70.61%。

長發集團或成最大股東

7月26日盤后，亞泰集團披露，公司擬將其持有的東北證券不超過30%股份出售給長發集團，本次簽署的協議僅為意向性協議，交易能否順利實施存在不確定性。

此次交易的受讓方長發集團為亞泰集團的關聯方。公告顯示，長發集團是亞泰集團控股股東及實控人長春市國資委的獨資公司，且長發集團目前直接持有亞泰集團3.38%股份，因此本次交易將構成關聯交易。

截至今年一季度末，亞泰集團為東北證券第一大股東，持有后者7.21億股，持股比例為30.81%，但其中有4.55億股處于質押狀態，占其持股的63.11%。換言之，若亞泰集團最終出售30%股權給長發集團，東北證券第一大股東將發生變化。

截至7月26日收盤，東北證券股價6.97元/股，總市值163.13億元。若亞泰集團出售30%股權，此部分資產的市值約為49億元。

值得關注的是，這一筆資產出售，或將在極大程度上助力亞泰集團保殼。長江商報記者注意到，以建材、地產、醫藥三大產業集團和金融投資為核心的亞泰集團，近年來業績表現不佳。2015年至2021年，公司僅在2017年扣非凈利潤為盈利，累計虧損金額31.59億元。

亞泰集團預計今年上半年將續虧5億元至5.8億元，扣非凈利潤則虧損5.15億元至5.95億元。換言之，近七年半時間內，亞泰集團扣非凈利潤將累計虧損超36.74億元。

在此期間，金融投資成為亞泰集團的重要業績支撐。除了東北證券之外，亞泰集團還持有吉林銀行8.98%股權。2021年，亞泰集團因投資吉林銀行、東北證券分別產生投資收益1.78億元、5億元。

不過，本次資產出售將補充亞泰集團流動資金，優化其資產負債結構，并助其聚焦主業轉型升級。

截至今年3月末，亞泰集團資產總額544.12億元，負債率高達71.05%。不過，在失去所持東北證券絕大部分股權之后，亞泰集團后續將如何維持可持續盈利能力，有待考證。

二季度盈利4.66億環比扭虧

資料顯示，東北證券前身為吉林省證券公司，2000年經過增資擴股成立東北證券。2007年，A股上市公司錦州六陸實施重組，以新增股份換股吸收合并東北證券，東北證券得以借殼上市。

一直以來，東北證券的股權結構較為分散，公司無控股股東及實控人。本次交易完成后，長發集團將成為東北證券第一大股東。

與亞泰集團相比，長發集團的綜合實力更強。據長發集團官網介紹，公司總資產達到2258億元，凈資產1221億元，已發展為吉林省規模最大的地方國有企業集團。

此外，截至今年一季度末，東北證券前十大股東中，第二大股東吉林省信托有限責任公司以及第十大股東吉林省投資集團均為國資公司，持股比例分別為11.8%、0.67%。

作為一家全國性綜合類券商，不可否認的是，東北證券是亞泰集團投資的一筆較為優質的資產。根據中證協排名，2021年，東北證券的凈資本、營業收入在全行業中分別排名第38位、28位，一直處于行業中上游水平。

近年來，受益于資本市場改革提速、市場活躍度提升，東北證券盈利能力逐年提升。2019年至2021年，東北證券分別實現營業收入79.69億元、66.1億元、74.78億元;凈利潤10.07億元、13.33億元、16.24億元，連續三年增長。

不過，今年年初資本市場的波動，對東北證券也造成了影響。一季度，東北證券實現營業收入7.99億元，同比減少38.38%;凈利潤由盈轉虧至2.59億元。

日前，東北證券披露業績快報，今年上半年，公司實現營業收入24.03億元，較上年同期減少17.90%;凈利潤2.07億元，同比減少70.61%，公司經營業績同比大幅下降主要是由于證券投資業務、投資銀行業務等業務收入下降所致。

以此計算，今年第二季度，東北證券的營業收入和凈利潤分別為16.04億元、4.66億元，環比均有明顯改善。