“中國功能飲料第一股”東鵬飲料(605499.SH)，自上市后業績持續表現靚麗。

8月15日晚間，東鵬飲料發布半年報顯示，上半年實現營業收入42.91億元，同比增長16.54%;歸母凈利潤為7.55億元，同比增長11.66%。

其中，第二季度實現歸母凈利潤為4.10億元，同比增長22.77%。值得一提的是，自2021年5月27日上市后，東鵬飲料連續四個季度，歸母凈利潤實現同比增長。

長江商報記者發現，作為東鵬飲料的拳頭產品，東鵬特飲的營收占比較去年再次提升1.23個百分點至96.13%，營收過度依賴大單品的“跛腳現象”越來越嚴重。業內人士表示，高度依賴大單品存在競爭失敗的風險。

此外，需要關注的是，在紅牛陷入商標糾紛后，其市場份額持續收縮;而與此同時，東鵬飲料的全國化之路穩步推進，華東、華中、西南、華北營收占比逐步提升。

大單品5年營收增超84倍

8月15日晚間，東鵬飲料發布半年報顯示，上半年實現營業收入42.91億元，同比增長16.54%;歸母凈利潤為7.55億元，同比增長11.66%;扣非凈利潤為7.15億元，同比增長8.27%。

事實上，自東鵬飲料上市以來，2021年三季度至2022年二季度，其歸母凈利潤分別為3.20億元、1.97億元、3.45億元、4.20億元，同比分別增長21.87%、82.30%、0.81%、22.77%，連續四個季度實現同比增長。

值得一提的是，東鵬飲料目前的營收高度依賴大單品東鵬特飲。數據顯示，2022年上半年，東鵬特飲貢獻了41.18億元的營業收入，較2021年同期的34.85億元增長18.16%;營收占比為96.13%，較2021年同期的94.90%提升了1.23個百分點。

在銷量上亦表現出同樣的趨勢。2022年上半年，東鵬特飲銷量占比91.51%，同比增長18.63%，銷量占比上升0.78個百分點;其他飲料銷量占比8.49%，同比增長7.77%，銷量占比下降0.78個百分點。

其中，500ml金瓶特飲是東鵬飲料的超級大單品，上市后迅速獲得消費者青睞;其銷售收入從2017年的5954萬元增至2021年的50.24億元，5年增長超過84倍，復合年增長率達203.08%，其2021年營收占比為72.00%。

即便依靠東鵬特飲，東鵬飲料的營收節節攀升，但依舊不能掩蓋其高度依賴大單品的隱憂。有業內人士表示，紅牛曾經的市場份額可以被東鵬特飲搶走，那么高度依賴大單品的東鵬飲料也存在著競爭失敗的風險。

紅牛萎靡東鵬進擊

公開資料顯示，2016年，泰國天絲集團以侵害注冊商標專用權及不正當競爭為由起訴中國紅牛，由此拉開與華彬集團關于紅牛商標權的撕扯，而這給了東鵬飲料進擊的機會。

國金證券研報數據顯示，2016年后，紅牛市占率呈現快速下滑的趨勢，到了2020年已經降至52.1%。與此同時，功能飲料行業實現了快速發展，2016年至2020年間，能量飲料市場規模從284億元增至450億元。

東鵬飲料曾坦言，公司抓住了中國能量飲料市場快速興起的機遇，是全球增速最快的能量飲料企業之一。

2019年至2021年，東鵬飲料的營業收入分別為42.08億元、49.59億元、69.78億元，復合年增長率達到28.76%;銷售量分別為99.08萬噸、121.98萬噸、169.29萬噸，復合年增長率達到30.71%。

根據弗若斯特沙利文的報告，東鵬飲料的銷售量于2020年和2021年連續兩年在能量飲料行業排名第一，市場占有率分別達到22.1%、27.8%;2019年至2021年，銷售額在中國能量飲料市場份額分別為12.7%、17.3%和21.8%，排名維持在行業第二;而2021年東鵬飲料的市場份額是第三名的兩倍，是全球第四大能量飲料企業。

在市場份額不斷拓展的同時，東鵬飲料于2021年5月底登陸上交所，行業第二的光環愈發閃耀。

上市之后，東鵬飲料的全國化布局持續深入。

根據2022年半年報，1—6月東鵬飲料在廣東區域實現營業收入16.48億元，較去年同期持平，營收占比38.46%，同比下降6.59個百分點。

值得一提的是，剔除廣州區域和直營客戶外，東鵬飲料的全國區域實現營業收入22.18億元，較去年同期增加5.7億元;營收占比也從2021年同期的44.87%提升至51.78%。

二級市場上，東鵬飲料2021年5月27日上市，發行價為46.27元/股，至當年7月7日最高漲至282.70元/股，漲幅超過5倍，此后開啟震蕩下行。半年報發布后的8月16日，東鵬飲料漲3.41%，報收160.00元/股。