進入6月，國內甲醇現貨價格跌幅進一步擴大。截至6月13日，內蒙古北線主力企業競拍價格跌至1640元/噸，南線主力企業競拍價格跌至1640元/噸，西北現貨價格月環比下跌400元/噸，創近3年來新低；魯北地區下游主力企業招標價格跌至1900元/噸，月環比下跌400元/噸，低端價格跌至1880元/噸，創近3年來新低；太倉港口基差在35元/噸，現貨價格跌至2040元/噸，月環比大跌300元/噸，創近3年來新低。

銀河期貨煤化工研究員張孟超認為，5月以來，甲醇現貨價格持續下跌，進入6月跌幅開始擴大，一是5月至6月中旬正值煤炭需求淡季，疊加全社會煤炭高庫存打壓，煤價開啟一波接近300元/噸的跌幅，坑口5500K原料煤價格從800元/噸跌至530元/噸，煤制甲醇生產成本從5月初的1900元/噸下移至1450元/噸，成本大幅下移，前期虧損性停車裝置陸續恢復，導致國內甲醇供應增加。二是隨著國際裝置全面恢復生產，國內進口量持續創新高，預計5月、6月甲醇進口量均在120萬噸以上，將極大緩解華東、華南地區庫存緊張的局面。與此同時，需求端表現一般，特別是港口MTO方面，開工率始終維持在73%的低位。在供應持續增加而需求端乏力的背景下，甲醇現貨價格持續下跌。

“甲醇價格走低的背后，一方面，離不開上游原材料煤炭成本的影響；另一方面，離不開甲醇供強需弱。雖然2022年甲醇新增產能略有減少，但是經過此前的擴張后，甲醇供應能力穩步抬升。然而，下游需求發展速度放緩，新興需求新增產能較少，傳統需求基本飽和，進一步施壓甲醇價格回落。”冠通期貨研究咨詢部經理王靜說。

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據悉，今年全國原煤產量穩步增長，1—4月產量同比增長4.8%。進口政策釋放積極信號，1—4月累計進口動力煤1.05億噸，同比增長87%。“甲醇本身產能基數大，雖然今年投產的計劃不如其他化工品多，但是供應壓力不減。此外，因甲醇價格疲軟，市場采購意愿有限，港口庫存步入累積通道。”物產中大期貨研究院高級分析師謝雯說。

談及當前甲醇庫存情況，張孟超介紹說，隨著進口量不斷增加，港口庫存進入累庫階段。截至6月13日，港口甲醇總庫存積累至87萬噸，但是仍舊處于歷史同期低位水平。其中，華東總庫存在59萬噸，位于歷史最低水平；華南總庫存在30萬噸附近，位于歷史最高水平。后期隨著進口到港持續增加，預計港口甲醇將持續累庫。

謝雯告訴期貨日報記者，截至6月9日，甲醇周內港口庫存走高，環比上漲10.08%，同比下滑18.89%。隨著抵港貨物穩定到達，后續庫存將進一步增加，預估6月底達到83萬噸。此外，主產區甲醇樣本生產企業庫存天數為10.98天，環比累庫0.77天，同比高于2022年。

王靜表示，當前甲醇產能開工率和產量同比均略有偏低，但是在新增產能投產背景下，產量同比基本處于往年同期偏高水平，并且近期產量呈增長態勢。6月，陜西潤中、久泰新材料、內蒙古遠興將逐步恢復產能，預計短期供應量穩定寬松。然而，6—7月是甲醇傳統需求淡季，除新興需求受到部分裝置復產而產能利用率提升外，甲醛、醋酸開工率均出現回落，需求端短期難有支撐。

需求方面，陽煤恒通MTO裝置恢復，MTO開工率上升至83%附近。由于甲醇價格下跌，MTO/P利潤修復，但是部分裝置仍面臨壓力。后續來看，魯西裝置尚未重啟，斯爾邦商討裝置重啟的可能性，興興計劃6月中下旬停車。因此，甲醇整體需求呈現少量釋放的狀況。“5月，甲醇累計進口估算或達130萬噸水平。進口甲醇利潤仍處于盈虧線下方，理論進口窗口處于關閉狀態。”謝雯說。

另據了解，截至6月9日，內蒙古煤制甲醇利潤虧損小幅縮窄至盈虧線附近，但是比2022年同期略高。甲醇下游傳統淡季在6月中旬至7月底附近，目前銷售情況一般。

王靜也告訴記者，隨著煤炭價格回落，產地煤制甲醇利潤有所修復，但是目前仍處于盈虧平衡下方。從訂單情況來看，持續走弱的甲醇簽約訂單隨著跨區套利的恢復而好轉，但是仍偏低于往年同期水平，待發訂單同比也偏低，整體銷售情況仍有待改善。

當前，隨著煤炭主產區坑口價格5500K跌至530元/噸附近，西北地區煤制甲醇成本大幅下移至1400元/噸之間。隨著利潤恢復，甲醇開工率穩步提升，截至6月13日，西北地區甲醇開工率回升至72%，逐步接近往年同期平均水平，供應持續增加。“不過，由于下游需求不斷下滑，加上下游采購持續壓價，西北主流甲醇企業競拍效果不太理想，特別是高價競拍基本全部流拍。然而，隨著甲醇價格跌至當前位置，競拍較前期略有好轉，貿易商拿貨意愿有所增加。”張孟超說。

對于后市，謝雯認為，煤炭價格仍是后續甲醇價格走勢的主導。在夏季電煤需求增長的狀況下，煤炭價格可能短暫企穩，但是下半年區間下移的概率較大。在成本短暫企穩的背景下，甲醇跌勢或趨緩，但是中長期價格缺乏大幅上漲的驅動。

“短期來看，甲醇基本面寬松，庫存修復，加上煤炭價格回落，短期甲醇很難從基本面汲取力量來扭轉弱勢。不過，中長期來看，7月甲醇裝置檢修季來臨后，需要關注企業檢修情況，以及三季度甲醇需求由淡轉旺，供需邊際收窄，甲醇價格有望止跌。不過，關于甲醇價格的錨定，更多需要關注上游煤炭成本的變化。”王靜說。

張孟超也認為，未來甲醇走勢主要在于：一方面，煤制甲醇成本有所支撐，同時伴隨著甲醇現貨價格持續下跌，是否引發虧損性減產值得關注；另一方面，前期伊朗多套裝置臨時停車，預計7月進口量將有所回落，關注進口到港情況。