(原標(biāo)題：又有私募冠軍跌落神壇，打不破的“冠軍魔咒”還有救嗎?)

私募排排網(wǎng)

私募冠軍的概念猶如二級市場中的領(lǐng)頭羊一樣，往往起到一個榜樣的作用。但也有投資者喜追漲殺跌，選擇追高買入冠軍產(chǎn)品，最終事與愿違。

“冠軍魔咒”近年在私募領(lǐng)域可謂顛撲不破，從最早2008年的金中和投資、到新價值投資、創(chuàng)世翔投資，以及2016年的藍(lán)海韜略，歷年的私募冠軍在次年，乃至后面幾年業(yè)績都不盡如人意。

從私募排排網(wǎng)最新公布的數(shù)據(jù)來看，2016年排名前十的私募產(chǎn)品中，有7只在2018年遭遇清算，另外三只均為虧損，最大虧損為-31.2%;2017年排名前十的私募產(chǎn)品中，僅有一只產(chǎn)品在2018年獲得正收益，其中八只產(chǎn)品在2018年錄得虧損，最大虧損-48.98%，虧損最小的也達(dá)到-14.82%，其中虧損過30%的產(chǎn)品更是達(dá)到5只。

具體到昔日私募冠軍，以羅偉廣為核心人物的廣東新價值投資有限公司不僅被廣東證監(jiān)局出具警示函，公司旗下產(chǎn)品在2018年也是虧損嚴(yán)重。無獨有偶，另一私募冠軍，人稱“快刀八郎”的蘇思通也因操縱股價被處罰。

私募冠軍為何年年換新顏，冠軍私募業(yè)績?yōu)楹坞y持久?又是一年榜單季，私募排排網(wǎng)就私募冠軍魔咒話題采訪了國內(nèi)一眾私募。

私募魔咒會持續(xù)多久?

為什么會出現(xiàn)私募冠軍魔咒?福建滾雪球投資創(chuàng)始人林波首先分析了市場上較常見的五類投資者，第一類是死多頭，在牛市容易賺錢，熊市容易虧錢，震蕩市保本;第二類是長期做空期貨等衍生品，熊市能夠賺錢，但牛市虧錢，震蕩市保本;第三類是追漲殺跌，遇到牛市和熊市都是大賺，但遇到震蕩市會虧得很慘;第四類是喜歡做高拋低吸，震蕩市可以賺錢，牛市和熊市的時候則會虧很慘;第五類投資者以中性策略為主，每年收益率在5%到10%之間。

評價一家私募應(yīng)該要看其是否經(jīng)歷了多輪牛市、熊市和震蕩市，這就可以刨除大部分運(yùn)氣成分。所以說，投資者應(yīng)該選擇長期冠軍，不要選擇某一兩年的冠軍，因為會有很多運(yùn)氣成分在里面。

飛利登資產(chǎn)總經(jīng)理吳生光在接受私募排排網(wǎng)采訪時表示，私募冠軍的概念猶如二級市場中的領(lǐng)頭羊，往往起到一個榜樣的作用。投資者真正關(guān)心的是基金管理人業(yè)績是怎么做上去的，收益和風(fēng)險是否匹配。比如，多數(shù)投資者可能需要了解的私募基金有沒有動用杠桿或投資小市值股票，集中持股，或者通過事件驅(qū)動或階段性博對大白馬等較激進(jìn)的方式博取高收益的模式來獲得的收益，

賽亞資本總經(jīng)理羅偉冬認(rèn)為冠軍魔咒持續(xù)已經(jīng)成為私募界一個定律了，主要是私募行業(yè)的發(fā)展歷史太短暫造成的，但是假以時日私募冠軍魔咒會被打破。并且毛遂自薦這個成語可以說明私募魔咒的打破需要更多一點時間。

在羅偉冬看來，2014年以前私募是一個門檻超級高的領(lǐng)域，參與者寡。從2014年私募牌照制開始，大量的精英才剛剛進(jìn)入到這個行業(yè)。而發(fā)達(dá)國家考量一個基金經(jīng)理的最短周期是5年。

要知道歷史上最偉大的基金經(jīng)理彼得林奇也是用了13年才成為股神，加上在富達(dá)當(dāng)研究員的時間，這個時間已經(jīng)拉長到20年了。如果再讓他創(chuàng)立一個富達(dá)投資，這個時間會被繼續(xù)拉長到30年以上。也就是說，牌照制后至少還需要8-10年，才可能使得一個優(yōu)秀的基金經(jīng)理凸顯出來。只有這些真正的股神進(jìn)入私募這個“囊”中，再假以時日，才能“脫穎而出”。

追逐冠軍私募的正確姿勢

羅偉冬還表示，投資者追逐私募冠軍的投資行為，方向是正確的，但是應(yīng)該更注重一下方式方法。首先是以美國為例，每年私募冠軍十強(qiáng)大都是熟悉的面孔。再看看巴菲特的歷史收益率雄冠全球。未來中國的私募常勝將軍也會逐漸浮出水面。

投資者在挖掘私募冠軍的時候應(yīng)該更加注意方式方法。比如要注意更長期地去關(guān)注歷史收益率，看看私募投資收益率的可復(fù)制性，再看看私募投資風(fēng)格的資金容量天花板。再比如有些私募是攻擊力很強(qiáng)，但防御力相對一般。而有些私募的防御力極強(qiáng)，但進(jìn)攻力相對不顯著。羅偉冬認(rèn)為，投資風(fēng)格對資金容納天花板極高的，歷史收益率可以持續(xù)復(fù)制的，歷史進(jìn)攻力驚人的私募，有望在未來五年內(nèi)打破私募冠軍魔咒。

但也有私募持不同的意見，對于投資者購買私募基金，吳生光認(rèn)為不一定要向私募冠軍看齊，投資者更應(yīng)該根據(jù)自己的投資風(fēng)格類型，選擇適合自己風(fēng)險承受能力的私募進(jìn)行投資。