(原標(biāo)題：銀行理財(cái)收益率去年連跌10個(gè)月 從4.91%跌至4.4%)

難過(guò)的2018年，對(duì)期望靠銀行理財(cái)多賺點(diǎn)錢(qián)的投資人來(lái)說(shuō)，同樣有點(diǎn)“難過(guò)”。

融360最新出爐的《2018年銀行理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》顯示，2018年銀行理財(cái)?shù)钠骄A(yù)期收益率最高值在2月份，達(dá)到4.91%，之后持續(xù)下跌至12月份，銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率跌至4.4%。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，銀行理財(cái)收益率持續(xù)下跌主要有兩方面的原因：一是2018年流動(dòng)性相對(duì)寬松，市場(chǎng)資金利率走低，銀行理財(cái)收益率也隨之走低;二是銀行理財(cái)?shù)母呤找嬷饕糠菢?biāo)拉高，而在2018年強(qiáng)監(jiān)管下，非標(biāo)投資萎縮，相應(yīng)的銀行理財(cái)也難以實(shí)現(xiàn)高收益。

對(duì)整個(gè)資管行業(yè)而言，去年是非同尋常的一年。2018年4月末，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱“資管新規(guī)”)落地，標(biāo)志著資管邁入統(tǒng)一監(jiān)管，大資管時(shí)代到來(lái)。

資管新規(guī)影響明顯

銀行理財(cái)發(fā)行量現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

據(jù)央行等官方數(shù)據(jù)顯示，2018年9月末相比2017年末，除了表內(nèi)銀行理財(cái)、公募基金、私募基金和保險(xiǎn)資管規(guī)模有所上升，其他資管產(chǎn)品規(guī)模都有不同程度的下降。

截至2018年9月末(2018年四季度數(shù)據(jù)未公布)，銀行表外理財(cái)規(guī)模和信托資管規(guī)模仍為占比最大的資管類(lèi)型。在資管新規(guī)的影響下，通道業(yè)務(wù)受限，主要以通道業(yè)務(wù)為主的證券公司資管計(jì)劃、基金及子公司資管計(jì)劃以及信托資管，2018年9月末較2017年末規(guī)模下降均在2萬(wàn)億元以上，三者規(guī)模合計(jì)下降7萬(wàn)億元。

由于保本理財(cái)回表加速，銀行表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅增加3.23萬(wàn)億元，但銀行表外理財(cái)下降0.4萬(wàn)億元。

2018年下半年，隨著資管新規(guī)具體細(xì)則的下發(fā)，銀行理財(cái)相關(guān)政策也不斷松綁，12月份，銀行理財(cái)子公司新規(guī)正式落地。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，目前有近30家銀行宣布設(shè)立理財(cái)子公司，包括國(guó)有大行、郵儲(chǔ)銀行、股份制銀行、城商行以及農(nóng)商行等。中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等4家國(guó)有銀行理財(cái)子公司已獲得銀保監(jiān)會(huì)的批復(fù)。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，?自2018年4月份開(kāi)始，銀行理財(cái)發(fā)行量同比增速一直是負(fù)增長(zhǎng)，最高同比降幅為22.39%。可見(jiàn)，資管新規(guī)對(duì)銀行理財(cái)?shù)挠绊懮钸h(yuǎn)。從2018年銀行年中報(bào)告來(lái)看，多家銀行的理財(cái)規(guī)模和收入也在不斷萎縮，甚至一些銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比降幅在50%以上，資管新規(guī)影響顯著。

從保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量看，2018年12月份保本理財(cái)(保證收益類(lèi)+保本浮動(dòng)收益類(lèi))發(fā)行量為2732只，占比為24.61%，較1月份大幅下降了7.92個(gè)百分點(diǎn)。在嚴(yán)監(jiān)管下，保本理財(cái)產(chǎn)品將逐步退出市場(chǎng)，因此，結(jié)構(gòu)性存款作為保本理財(cái)?shù)奶娲分饾u火熱，成為銀行理財(cái)過(guò)渡期間受投資者追捧的投資產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模一度飆升至10萬(wàn)億元以上。但隨著監(jiān)管對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行資質(zhì)限制，以及對(duì)“假結(jié)構(gòu)性存款”的限制，10月份開(kāi)始結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模開(kāi)始回落。截至12月末，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模為9.62億元，規(guī)模下降主要來(lái)自中小型銀行。

今年收益率恐難回升

低于4%的可能性不大

展望2019年，融360大數(shù)據(jù)研究院認(rèn)為，伴隨著資管新規(guī)過(guò)渡期的臨近，一些資管類(lèi)型規(guī)模在2019年或會(huì)進(jìn)一步萎縮，同時(shí)資管行業(yè)的相互競(jìng)爭(zhēng)和合作也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。而銀行理財(cái)新規(guī)的邊際放松，會(huì)增加銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)地位，會(huì)對(duì)貨幣基金產(chǎn)生一定的沖擊，對(duì)私募基金以及券商資管等產(chǎn)生更多的合作機(jī)會(huì)，比如銀行子公司可以委托券商資管進(jìn)行投研能力建設(shè)。

2019年，保本理財(cái)?shù)囊?guī)模會(huì)進(jìn)一步萎縮，而表外理財(cái)由于新老產(chǎn)品銜接，發(fā)行動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)表外理財(cái)規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。從銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益水平來(lái)看，融360分析師認(rèn)為，2019年同樣面臨流動(dòng)性寬松和非標(biāo)投資萎縮的局面，所以預(yù)計(jì)2019年銀行理財(cái)收益率也很難回到4.9%的水平，仍會(huì)有一定的下行空間。但由于存款利率最高都能達(dá)到4%以上，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)收益率低于4%的可能性不大。