(原標題：康美藥業主動申請ST背后：88億被拿去炒股 控股股東股權質押率超99.5%)

每經記者 王嘉琦

在“有一家退一家”的監管態度之下，A股公司退市工作已經基本實現常態化。現在，ST股想保殼翻身，難度更大了。

可有的公司卻主動申請成為ST股，這就是“一夜消失近300億”的康美藥業。

事實上，康美藥業控股股東和關聯方的股票質押率都已經超過了99%，有的甚至達到100%。而成為ST之后，公司股價每天跌幅限制從10%縮小到5%，有助于減輕他們爆倉的壓力。

《每日經濟新聞》記者注意到，前幾天，康美藥業股價終于不再一字板跌停，給了聰明資金逃生的機會。可是，依然有人希望“刀口舔血”，康美藥業股價一周內竟然從最低點反彈逾24%。

深夜發文：88億拿給關聯公司炒股了

“由于核算賬戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多計299.44億元”。4月30日，康美藥業扔下一顆炸彈。近300億資金說沒就沒了!這只市值曾達千億的白馬股，迎來市場和輿論的審判。

5月17日，證監會在官網通報了康美藥業案調查進展。

2018年底證監會日常監管發現，康美藥業財務報告真實性存疑，涉嫌虛假陳述等違法違規，證監會當即立案調查。12月29日，康美藥業披露有關信息。現已初步查明，康美藥業披露的2016至2018年財務報告存在重大虛假，涉嫌違反《證券法》第63條等相關規定。一是使用虛假銀行單據虛增存款;二是通過偽造業務憑證進行收入造假;三是部分資金轉入關聯方賬戶買賣本公司股票。

近日，證監會已對公司審計機構正中珠江會計師事務所涉嫌未勤勉盡責立案調查。

在證監會公告之后，5月17日深夜近12點，康美藥業發布公告。公告主要有三點信息：根據公司前期披露的年報及其附屬文件，并經公司核查，公司與相關關聯公司存在88.79億元的資金往來，這些資金被相關關聯公司用于購買公司股票。

上述行為觸及《上海證券交易所股票上市規則》13.1.1條規定“投資者難以判斷公司前景，投資者權益可能受到損害”的情形。公司向上海證券交易所申請對公司股票實施“其他風險警示”。

公司股票申請2019年5月20日停牌1天，將于5月21日復牌恢復交易，并將于2019年5月21日起實施其他風險警示，實施其他風險警示后股票價格的日漲跌幅限制為5%。實施其他風險警示后公司股票將在風險警示板交易。

A股股票簡稱由“康美藥業”變更為“ST康美”。

經公司自查，因公司治理、內部控制存在缺陷，資金管理、關聯交易管理等方面存在重大缺陷，違反了公司日常資金管理規范及關聯交易管理制度的相關規定。

公司對上述問題帶來的影響，向廣大投資者致以最誠懇的歉意。公司將提高規范運作水平，嚴格規范與關聯方資金往來的相關管理制度，針對此類事項切實整改。公司將督促相關關聯公司通過多種途徑解決資金往來的問題，消除相關影響，挽回損失。

主動ST：控股股東和關聯方質押率高

同樣在5月17日，上交所和深交所決定對*ST海潤和*ST上普、*ST華澤、*ST眾和四家公司的股票實施終止上市。

上交所和深交所在公告中都提到：嚴格落實退市主體責任，堅決做到“出現一家，退市一家”。

對相關公司的終止上市決定，再次向市場表明了上交所切實擔起退市主體責任、嚴把退市出口關、堅持“有一家退一家”的監管態度。滬市公司退市工作的法治化、市場化、常態化進程取得了新進展。

上市公司退市制度是資本市場重要基礎性制度，對于凈化市場環境、優化資源配置、促進優勝劣汰、完善市場機制意義重大。深交所將深入貫徹落實中央經濟工作會議精神和中國證監會工作部署，著力提升上市公司質量，嚴格落實退市主體責任，堅決做到“出現一家，退市一家”，維護退市制度的嚴肅性和權威性。

退市工作已經基本實現常態化的情況下，變成ST股意味著兇多吉少。但康美藥業主動ST，除了公司情況客觀上符合“投資者難以判斷公司前景，投資者權益可能受到損害”的情形之外，還隱藏著一個事實：公司的控股股東和關聯方的股權質押比例極高。

截至今年一季度，控股股東康美實業投資控股有限公司的股權質押比例已經高達99.53%。

此外，前十大股東中，第七位許冬瑾是公司副董事長、常務副總經理;第八位普寧市金信典當行有限公司的控股股東為馬興田(同時也是康美藥業的實際控制人);第九位普寧市國際信息咨詢服務有限公司的控股股東為許冬瑾;第十位許燕君是康美藥業發起人之一。

也就是說，康美藥業的控股股東和第七到第十大股東，存在關聯關系。其中，許冬瑾的股權質押比例達到了96.84%;第八到第十大股東的股權基本上已經全部質押。

如今，證監會坐實康美藥業財務造假，退市工作又進入常態化，公司股價未來走勢預計不會好看，但“康美藥業”變更為“ST康美”之后，每天的漲跌幅限制將會從10%縮小到5%。這樣一來，可以緩解股價下跌的速度，也使得上述股東股權質押爆倉的壓力小一些。

值得注意的是，長期來看，康美藥業股價從去年5月的最高點27.95元已經跌去了76.24%，市值也從最高的1390億元跌到了僅有330億元。

事件背后：有人維權，有人還在“賭”

從康美藥業發布了那份“爆雷”的《康美藥業關于前期會計差錯更正的公告》之后，公司股價連續5個交易日一字板跌停，28萬股東被死死地套在里面。

上周，股東終于有了逃生的機會。可是，除了周一跌停之外，從星期二到星期五，康美藥業股價四連陽，5月16日甚至漲停，股價從最低點反彈逾24%。一個星期的總成交額高達89億元。

但與此同時，ST板塊并沒有出現明顯反彈，聰明資金依然在撤退。雖然康美藥業當時還沒有成為ST股，但已處在市場和輿論之中，風險顯而易見。

明知風險，還要抄底。此前的ST股經常出現這種情況。

據中國證券報報道，5月17日，在千山藥機的年度股東大會上，有股東直接質問董事長劉祥華：“我(4月)25號買的股票，你們29號開市就停牌了，那是我一輩子的心血，你就告訴我如果退市了，我還能拿回來多少，給我一個心理準備。”

劉祥華的回答是：“我們今年一直在發暫停上市的風險提示，本來你買的心態就是賭博。”

劉祥華的話在網上引起了不小的爭議，似乎也說中了那些抄底康美藥業的資金。

一方面，有人還想賭一把，另一方面，一些股民已經開始維權。在新浪股民維權平臺上，有很多股民提交索賠申請。

在保護投資者方面，證監會最近也有一些舉措。

比如，5月11日，證監會主席易會滿在“中國上市公司協會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議”上作了題為《聚焦提高上市公司質量夯實有活力、有韌性資本市場的基礎》的講話。

他表示，要積極推動《證券法》《公司法》《刑法》修改和相關司法解釋制定，創新執法手段，研究優化公開譴責、代位訴訟、有獎舉報等制度機制，加大懲戒力度，增強監管震懾力，讓做壞事的人必須付出代價，讓心存僥幸的人及時收手。

近日，證監會還舉行了“5·15全國投資者保護宣傳日”啟動儀式。證監會設立“5·15全國投資者保護宣傳日”，旨在通過每年固定日期在全國范圍內集中開展活動，進一步倡導理性投資文化，凝聚市場各方共識，形成人人關心、關愛、關注中小投資者合法權益的良好氛圍，讓投資者保護理念深入人心，成為大家的自覺行動。