牙套生意存暴利？口腔概念股銷售毛利率高

2021-06-18 08:13:37來源：北京商報

時代天使作為“正畸第一股”，上市后熱度不斷，毛利率高達70%的話題成功登上微博熱搜榜，而A股涉及口腔業務的上市公司也引發市場關注。經統計，目前A股口腔產業鏈有通策醫療(600763)、正海生物、美亞光電、國瓷材料4家上市公司。從Wind披露的數據來看，通策醫療今年一季度歸屬凈利潤同比增幅超9倍，而正海生物則系口腔概念股中銷售毛利率最高的個股，達91.59%。

4公司涉及口腔業務

經北京商報記者統計，目前A股有4家上市公司涉及口腔相關的業務，包括通策醫療、正海生物、美亞光電、國瓷材料。

從上市時間上看，通策醫療資歷最老，于1996年10月30日上市。據了解，通策醫療是一家以醫療服務為主營業務的公司，是集臨床、科研、教學三位一體的大型口腔醫療集團，目前公司擁有已營業口腔醫療機構50家。

通策醫療的盈利模式為公司下屬各醫院為每一個就診客戶提供專業化的口腔等專科醫療服務，獲取專科醫療服務收入。通策醫療2020年年報顯示，公司當期醫療服務收入約20.09億元，占營業收入的96.2%，其中醫療服務收入中口腔醫療服務收入約19.95億元。

于2012年7月上市的美亞光電，其主要業務之一包括高端醫療影像設備，該公司口腔X射線CT診斷機目前廣泛應用于口腔種植、口腔正畸、疑難牙體牙周疾病診斷等各類臨床應用。2020年美亞光電的口腔X射線CT診斷機實現的營業收入為4.54億元，占到當期營業收入的比例為30.37%。

國瓷材料同樣在2012年上市，目前已形成了電子材料、催化材料、生物醫療材料和其他材料四大業務板塊，其中生物醫療材料板塊主要生產經營義齒用納米級復合氧化鋯粉體、氧化鋯瓷塊以及其他齒科相關產品。國瓷材料還表示，公司已經打通了從材料到義齒成品的全產業鏈，實現了垂直一體化布局，并同步積極推進數字化口腔業務的發展，與口腔醫院、口腔診所建立更直接的業務聯系。

正海生物則系4家公司中“股齡”最小的，該股于2017年5月上市。正海生物主營業務為生物再生材料的研發、生產與銷售，主營產品包括口腔修復膜、生物膜等軟組織修復材料以及骨修復材料等硬組織修復材料，正海生物的產品屬于醫療器械中的“6846植入材料和人工器官”和“6863口腔科材料”，為三類醫療器械產品。2020年正海生物的口腔修復膜收入占到公司營收的43.89%。

正海生物毛利率最高

北京商報記者經統計發現，上述與口腔業務相關的4股中，正海生物的毛利率水平最高。

據Wind數據顯示，今年一季度正海生物、美亞光電、國瓷材料、通策醫療4股的銷售毛利率均在40%以上。具體來看，今年一季度，正海生物的銷售毛利率約91.59%，系4股中毛利率最高的。

縱觀近幾年的數據，正海生物的銷售毛利率一直處于高位水平。Wind數據顯示，2018-2020年正海生物的銷售毛利率分別約93.08%、93.12%、92.23%。據正海生物2020年年報顯示，當期公司口腔修復膜產品的毛利率為91.53%。

另經Wind數據統計，正海生物今年一季度的銷售毛利率在A股上市公司中排名在27位。關于毛利率高的情形，正海生物相關人士在接受北京商報記者采訪時表示“一個是與口腔行業有關，一個是相關產品屬于自費品種”。一位不愿具名的醫藥器械行業人士認為，口腔修復膜帶有消費屬性，目前市場的競爭格局較好。

美亞光電的銷售毛利率排在正海生物之后。Wind數據顯示，今年一季度美亞光電的銷售毛利率為51.95%，2018-2020年，美亞光電的銷售毛利率分別約54.94%、55.45%、51.81%。

Wind數據顯示，國瓷材料、通策醫療今年一季度的銷售毛利率分別為48.81%、47.52%，通策醫療的銷售毛利率系4股中最低的。

通策醫療凈利潤增幅最大

Wind數據顯示，今年一季度正海生物、美亞光電、國瓷材料、通策醫療營業收入均超過億元，其中通策醫療今年一季度實現的營業收入約6.31億元，系4股中收入最多的個股。正海生物、美亞光電、國瓷材料今年一季度實現的營業收入分別為1.02億元、3.5億元、6.21億元。

將歸屬凈利潤指標進行對比，國瓷材料最掙錢。Wind數據顯示，國瓷材料今年一季度實現的歸屬凈利潤約1.86億元。相比之下，正海生物今年一季度的歸屬凈利潤指標在4股中墊底。數據顯示，今年一季度正海生物實現的歸屬凈利潤約0.44億元。美亞光電、通策醫療今年一季度實現的歸屬凈利潤則分別約1.07億元、1.64億元。

根據Wind數據顯示，正海生物、美亞光電、國瓷材料、通策醫療今年一季度的歸屬凈利潤均出現大幅增長的情形。從凈利潤增幅來看，通策醫療今年一季度實現的歸屬凈利潤同比增長962.95%，是4股中增幅最大的。

通策醫療2018-2020年實現的歸屬凈利潤分別約3.32億元、4.63億元、4.93億元，呈現持續增長態勢。

美亞光電、正海生物凈利潤增幅也同樣翻倍。數據顯示，今年一季度美亞光電、正海生物實現的歸屬凈利潤分別同比增長179.11%、126.58%。而國瓷材料今年一季度的歸屬凈利潤增長幅度為61.62%。

廣州眾成醫療器械產業高級研究員鄭珂認為，近年來，隨著大眾健康意識的不斷增強，口腔疾病越來越引起重視，布局口腔業務以及相關耗材的公司業績得到較快發展。

競逐口腔賽道

四川天府健康產業研究院首席專家孟立聯告訴北京商報記者，口腔業務發展前景是非常不錯的。孟立聯具體談到，在口腔設備、材料的國產替代趨勢增強的背景下，口腔產業鏈持續受到關注。

不少公司也在持續發力。2021年5月16日，正海生物與江蘇創英醫療器械有限公司(以下簡稱“江蘇創英”)舉辦合作簽約儀式，江蘇創英授權正海生物為種植體產品的全國民營渠道代理，經銷產品為牙種植體系統產品及相關口腔產品，授權經銷區域為全國民營醫療機構。在正海生物此前披露的投資者關系活動記錄表中，正海生物副總經理楊興談道，“目前整個牙種植體市場中，國產產品的市占率仍比較低，近年來牙種植市場也有價格下行、市場下沉的趨勢，所以我們比較看好牙種植體國產替代的市場前景”。

前不久，融鈺集團曾披露公告稱，公司擬以支付現金的方式向共青城德倫、歡樂基金購買其持有的德倫醫療67%的股權。德倫醫療是一家以口腔醫療服務連鎖經營為核心，專注于口腔疾病的診斷、治療以及口腔保健、修復服務等口腔醫療服務的企業。德倫醫療主要業務為口腔醫療服務，分為口腔正畸、口腔種植、口腔修復、口腔基礎治療、口腔外科以及兒童齒科等六大類型。融鈺集團表示，德倫醫療所在的口腔診療服務行業前景良好，本次交易將有利于上市公司開拓新的業務空間，培育新的盈利增長點。

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