上市剛過一年，廣聯(lián)航空(300900.SZ)推出大手筆并購。

11月10日，廣聯(lián)航空公告稱，公司擬以2.8億元收購成都航新70%的股權(quán)，標(biāo)的估值較凈資產(chǎn)溢價約40倍。

廣聯(lián)航空航空工裝業(yè)務(wù)起家，近年來大力發(fā)展航空航天零部件與無人機業(yè)務(wù)，去年該業(yè)務(wù)營收增至2.23億元，占營收70.84%。

成都航新是中國航空工業(yè)集團有限公司下屬主機廠重點配套企業(yè)，此次收購將提高公司航空零部件生產(chǎn)的專業(yè)化生產(chǎn)能力和智能化水平，并提升盈利能力。交易對方承諾成都航新未來三年平均凈利潤不低于4000萬元。

值得一提的是，截至三季度末，廣聯(lián)航空賬面貨幣資金僅為2.74億元，此次交易作價2.8億元或?qū)矩攧?wù)造成一定壓力。

擬耗資2.8億控股成都航新

11月10日，廣聯(lián)航空公告稱，其與成都航新航空裝備科技有限公司(以下簡稱成都航新或標(biāo)的公司)簽署協(xié)議，約定公司擬現(xiàn)金2.80億元收購成都航新70%的股權(quán)。

此筆交易溢價驚人。截至今年9月30日，成都航新總資產(chǎn)1.02億元，凈資產(chǎn)僅0.1億元，其100%股權(quán)估值4億元，較凈資產(chǎn)增值40倍。

成都航新是中國航空工業(yè)集團有限公司下屬主機廠重點配套企業(yè)，生產(chǎn)航空中小框、梁、肋等結(jié)構(gòu)零件產(chǎn)品，總投資1億余元，建成了4+1+1條自動化柔性生產(chǎn)線及精益加工單元，目前建設(shè)年產(chǎn)能為5萬件航空結(jié)構(gòu)零件。

成都航新剛開始盈利。去年和今年1-9月其營收為1112.03萬元、4249.28萬元，凈利潤為-1068.38萬元、143.43萬元，今年盈利扭虧。但資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)約90%。

此次收購的原因，公司稱，為貫徹推進軍工、航空業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，加深公司在航空零部件加工制造領(lǐng)域的專業(yè)能力，提高公司航空零部件生產(chǎn)的專業(yè)化生產(chǎn)能力和智能化水平，提升盈利能力。

廣聯(lián)航空從航空工裝業(yè)務(wù)開始不斷向下游航空零部件業(yè)務(wù)、航空部段業(yè)務(wù)延伸。在航空航天零部件領(lǐng)域，廣聯(lián)航空已經(jīng)為多家央企主機廠及科研院所穩(wěn)定提供用于各類軍用飛機、民用飛機、導(dǎo)彈武器系統(tǒng)等航空航天產(chǎn)品的零部件。

航空航天零部件及無人機業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績增長的主要動力。2018年該板塊營收達(dá)到1.19億元，首次超過航空工裝業(yè)務(wù)。2019年和2020年該板塊營收分別為1.49億元、2.23億元，同比增24.79%、49.74%，分別占營收的55.46%、70.84%。

公司已完成在東北、華南、華東、西北等地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，在上述地區(qū)設(shè)立航空、航天和兵器產(chǎn)業(yè)制造加工基地。根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃，廣聯(lián)航空將以區(qū)域主機廠及兵器總裝廠為核心，積極鞏固、拓展復(fù)合材料及金屬零部件的承制業(yè)務(wù)，形成全國范圍內(nèi)的分專業(yè)、分區(qū)域快速響應(yīng)機制。

成都航新?lián)碛械乃拇ê娇战Y(jié)構(gòu)零件生產(chǎn)基地，或?qū)⑼晟乒驹谌A南地區(qū)的加工基地，全國布局的優(yōu)勢更加明顯。

進一步開拓零部件及無人機業(yè)務(wù)

廣聯(lián)航空深耕于航空、航天復(fù)合材料結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品領(lǐng)域十余載，形成了以航空工裝業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，航空、航天復(fù)合材料產(chǎn)品為核心，無人機整機結(jié)構(gòu)研制為目標(biāo)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

雖然航空工裝依舊還是公司最基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，但航空航天零部件、無人機業(yè)務(wù)所顯現(xiàn)的增長潛力已遠(yuǎn)超基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。公司航空航天零部件及無人機業(yè)務(wù)毛利率接近60%，遠(yuǎn)超航空工裝約40%的毛利率。

在該業(yè)務(wù)帶動下，廣聯(lián)航空凈利逐年飆升。2016年時凈利僅為829.16萬元，去年已超過1億元，達(dá)1.01億元，今年前三季度達(dá)0.40億元，同比增51.91%。

目前，公司正發(fā)展新材料領(lǐng)域、航天領(lǐng)域新技術(shù)，尤其增強復(fù)合材料航空、航天及導(dǎo)彈武器系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件與整機結(jié)構(gòu)配套能力，進一步開拓?zé)o人機新機型研制。

去年10月廣聯(lián)航空上市時募資8.56億元，其中航空復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線擴展及技改項目、航空金屬零部件數(shù)控加工中心擴能建設(shè)項目、廣聯(lián)航空西安航空產(chǎn)業(yè)加工制造基地項目一期擬分別投入2.8億元、1億元、0.95億元。而航空工裝生產(chǎn)線技改升級項目僅投入0.35億元。

此次收購將進一步加深公司在航空零部件加工制造領(lǐng)域的專業(yè)能力。

不過，值得注意的是，截至今年三季度末，廣聯(lián)航空賬面貨幣資金僅為2.74億元。此次交易作價2.8億元或?qū)矩攧?wù)造成一定壓力。

在此次高溢價收購下，成都航新原股東也作出承諾，2022年度的凈利潤不低于3000萬元，2022年度至2024年度每個年度平均凈利潤不低于4000萬元，累計凈利潤不低于1.2億元。

廣聯(lián)航空表示，收購?fù)瓿珊髮⑻岣吖居芰Α２贿^，今年才扭虧，且前九個月僅盈利143萬元的成都航新能否順利完成業(yè)績承諾待考。