主營業務經營業績不佳，投資收益驚人，哈三聯(002900.SZ)讓市場刮目相看。

根據業績預告，2021年，哈三聯實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)3.49億元至3.79億元，上年為0.29億元，同比增長超過10倍。

哈三聯主要從事化學藥品制劑的研發、生產和銷售，2019年、2020年，凈利潤連續下降。

長江商報記者發現，2021年，哈三聯凈利潤實現爆發式增長，主要源于一筆投資。

2020年11月，哈三聯出資351萬元設立哈爾濱北星藥業有限公司(以下簡稱北星藥業)，去年3月，公司以北星藥業100%股權對哈爾濱敷爾佳科技發展有限公司(以下簡稱敷爾佳)進行增資，估值5.70億元。短短4個月，351萬元投資變成了5.70億元，暴賺5.66億元。

3月28日晚間，哈三聯公告稱，公司甲鈷胺注射液通過一致性評價。不過，這一藥品能否中標國家集采、能否大幅改善哈三聯主業盈利能力，仍是個未知數。

靠投資凈利預增超10倍

依靠一筆驚人的投資，哈三聯經營業績大幅倍增。

哈三聯披露的業績預告顯示，2021年，公司預計實現凈利潤3.49億元至3.79億元，上年為0.29億元，同比增加3.20億元至3.50億元，增長幅度為1090.12%-1192.42%。

全年凈利潤實現倍增，在去年上半年就已預見。

財報顯示，2021年上半年，公司實現營業收入4.74億元，同比下降24.45%，凈利潤5.86億元，同比猛增1985.63%;前三季度凈利潤為5.40億元，同比增長幅度為2335.69%。

對比半年報、三季報及全年業績預告發現，三季度凈利潤為虧損0.47億元，四季度預計虧損1.61億元至1.91億元。

那么，為何公司在上半年會實現大賺呢?原因是哈三聯進行的一項神奇投資。

事情還要追溯至2020年。當年11月2日，哈三聯設立北星藥業，注冊資本5000萬元，但實際僅繳納351萬元。其主營業務為：許可項目包括第二、三類醫療器械生產以及第三類醫療器械經營、保健食品生產銷售、食品生產經營、化妝品生產等。一般項目包括醫學研究和試驗發展、第一類醫療器械生產銷售、第二類醫療器械銷售、化妝品批發等。

據披露，北星藥業成立后承繼了哈三聯原有的第二類醫療器械及化妝品生產的資產、業務及人員。到2021年3月，北星藥業擁有3個第二類醫療器械及25個化妝品品種，主要產品為醫用透明質酸鈉修復貼等。

2021年3月，哈三聯的重要客戶敷爾佳有意上市，哈三聯以北星藥業100%股權對其進行增資。

根據當時評估報告書，截至2020年底，北星藥業總資產為348.50萬元，無負債。由于北星藥業是承接了哈三聯部分資產，基于此，追溯至2019年，這部分資產在2019年、2020年實現的營業收入分別為3.29億元、3.60億元，凈利潤為7879.70萬元、7624.63萬元，

本次增資采用收益法對北星藥業進行評估，評估的結果是，北星藥業100%股權的評估值為5.70億元。

就是這一次增資，給哈三聯帶來了巨額投資收益。351萬元設立，作價5.70億元對敷爾佳進行增資，短短四個月，中間的差價就是投資收益，達5.66億元。

就是這一高達5.66億元的投資收益，徹底改變了哈三聯的凈利潤走勢。

值得一提的是，哈三聯以北星藥業100%股權對敷爾佳進行增資，獲得其5%股權，為其第二大股東。目前，敷爾佳正處于IPO期間。一旦敷爾佳IPO上市成功，哈三聯的投資收益又將進一步大幅增長。

由此看來，哈三聯進行的真是一筆神奇投資。

扣非凈利連續兩年下降

靠投資收益實現凈利潤大幅增長，但哈三聯主營業務盈利能力較弱。

公開資料顯示，哈三聯是在哈爾濱三聯藥業有限公司基礎上依法整體變更設立的股份有限公司，2013年12月完成股份制改造，2017年9月22日通過闖關IPO登陸深交所。

上市之前的2013年至2016年，哈三聯實現的營業收入分別為6.01億元、6.82億元、7.22億元、7.61億元，同比增長22.41%、13.35%、5.94%、5.38%。對應的凈利潤為1.04億元、1.47億元、1.66億元、1.75億元，同比分別增長26.21%、40.80%、13.14%、5.34%。這四年，雖然營業收入和凈利潤均在逐年增長，但增速不高。

2017年，上市當年，哈三聯實現營業收入11.49億元，同比大增50.99%，凈利潤為1.81億元，同比微增3.36%，二者并不同步。這一趨勢延續至2018年。當年，公司實現營業收入21.73億元，同比增速達89.11%，凈利潤為2.06億元，同比增長13.66%

而在2017年、2018年，哈三聯實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為1.64億元、1.18億元，同比分別下降1.38%、27.69%。

2019年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為21.02億元、1.77億元，同比下降3.24%、13.91%。2020年，其營業收入、凈利潤分別為13.39億元、0.29億元，再度下降36.31%、83.45%，也是在這一年，公司扣非凈利潤出現首次虧損，虧損金額為0.21億元。

需要指出的是，2021年度，哈三聯借助投資收益實現了凈利潤同比超10倍增長，但扣非凈利潤仍然虧損，虧損金額預計為1.21億元至1.51億元，比上年同期下降613.73%至471.93%。

至此，公司扣非凈利潤已經出現連續兩年下降。

2021年度，哈三聯計提資產減值損失預計為1344.51萬元，其中，年度累計對存貨計提存貨跌價準備301.44萬元，對投資的黑龍江威凱洱生物技術有限公司計提長期股權投資減值準備1043.07萬元。

對于2021年度主營業務出現虧損，哈三聯解釋稱，受疫情等因素影響，公司醫藥板塊受到較大沖擊，部分產品銷量下滑，致使營業收入下降超過30%，而工資、折舊、攤銷等固定成本相對穩定，銷售、管理、研發等期間費用同比下降僅10%左右，營業收入不能完全覆蓋營業成本和期間費用，致使公司扣除非經常性損益后的凈利潤為負。

哈三聯的費用壓縮在去年三季報中就有體現。前三季度，公司研發費用為0.71億元，上年同期為0.80億元，同比下降11.25%。