今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)繼續(xù)對(duì)證券違法行為保持高壓狀態(tài)，信披違法成為打擊重點(diǎn)。
2月16日晚，*ST廣珠等三家上市公司發(fā)布公告，稱(chēng)公司或董事被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。從立案原因來(lái)看，有兩家公司涉嫌信披違法，另一家實(shí)控人配偶涉嫌短線交易。
《證券日?qǐng)?bào)》記者綜合同花順iFinD數(shù)據(jù)和上市公司公告梳理后發(fā)現(xiàn)，截至2月17日發(fā)稿時(shí)，今年以來(lái)（以公告日為準(zhǔn)）共有13家上市公司或?qū)嵖厝说取瓣P(guān)鍵少數(shù)”被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。其中，有8個(gè)案件涉嫌信披違法，占比達(dá)62%；其余案件則涉嫌內(nèi)幕交易、短線交易等證券違法行為。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，信息披露是注冊(cè)制的核心，強(qiáng)化對(duì)信披違法行為的打擊力度，反映出監(jiān)管部門(mén)“嚴(yán)管重罰”的監(jiān)管態(tài)度。
信披違法仍是監(jiān)管重點(diǎn)
在上述8起信披違法案件中，有6起為上市公司自身涉嫌違法。
信披違法行為的背后，往往隱藏著財(cái)務(wù)造假、資金占用等問(wèn)題，一直是監(jiān)管部門(mén)打擊的重點(diǎn)。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息，2020年新增信息披露立案案件84件，其中財(cái)務(wù)造假立案33件。財(cái)務(wù)造假與資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違法行為相互交織。2022年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“一號(hào)罰單”劍指金正大財(cái)務(wù)造假等問(wèn)題，正是以金正大信披違法為切入口展開(kāi)的立案調(diào)查。
“新《證券法》實(shí)施至今，信息披露行政處罰的事由主要集中在財(cái)務(wù)造假、對(duì)外擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易、資金占用、重大涉訴情形、重大債權(quán)債務(wù)、未按期披露定期報(bào)告等方面，涉及上市公司各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)階段。”植德律師事務(wù)所合伙人羅寒律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
“在信披違法方面，某些中介機(jī)構(gòu)發(fā)布的專(zhuān)業(yè)報(bào)告在上市公司的影響下也可能出現(xiàn)失真或作假的問(wèn)題。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者舉例稱(chēng)，比如，律師事務(wù)所在IPO盡職調(diào)查報(bào)告中出現(xiàn)的“業(yè)績(jī)變臉”現(xiàn)象、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告中出現(xiàn)的“資本魔術(shù)”、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的“評(píng)級(jí)膨脹”的信用評(píng)級(jí)報(bào)告和“資產(chǎn)注水”的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告等。
監(jiān)管思路發(fā)生變化
“信息披露行政處罰案例的增加，反映了注冊(cè)制下監(jiān)管思路的變化。”羅寒表示，同核準(zhǔn)制不同的是，注冊(cè)制下監(jiān)管機(jī)關(guān)改變了原有的“事前實(shí)質(zhì)審核”的監(jiān)管思路，轉(zhuǎn)為“事前形式審核+強(qiáng)化監(jiān)管要求”。在這樣的背景下，信息披露的監(jiān)管思路也相應(yīng)發(fā)生了變化。
“資本市場(chǎng)發(fā)展的根本所在是公開(kāi)、公平和公正。注冊(cè)制改革是深化資本市場(chǎng)改革的重要著力點(diǎn)，信息披露是注冊(cè)制的核心。打擊信披違法行為，實(shí)現(xiàn)信息依法依規(guī)公開(kāi)，就是抓住了證券市場(chǎng)發(fā)展的牛鼻子。”田利輝表示。
“信披違法屢次發(fā)生，主要源于以下幾個(gè)原因：一是信披準(zhǔn)確與否有時(shí)難以界定，客觀上存在認(rèn)識(shí)盲區(qū)，導(dǎo)致一些公司利用信披打‘擦邊球’；二是信披違法的處罰力度相對(duì)較輕，部分上市公司法律意識(shí)相對(duì)薄弱，缺乏對(duì)法律的敬畏。”申萬(wàn)宏源證券首席市場(chǎng)分析師桂浩明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
羅寒認(rèn)為，部分信息披露違法行為認(rèn)定較難。信息披露行政處罰的事由中，財(cái)務(wù)造假、對(duì)外擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易以及資金占用等問(wèn)題涉及的違法行為往往較為隱蔽，在違法行為性質(zhì)的認(rèn)定上存在一定難度。
“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)履行義務(wù)
隨著注冊(cè)制改革不斷深入，以信息披露為核心的理念愈發(fā)凸顯。監(jiān)管部門(mén)不僅加強(qiáng)了對(duì)信披違法行為的打擊力度，也進(jìn)一步完善相關(guān)規(guī)則制度，從源頭上防范不法行為的發(fā)生。
今年1月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于注冊(cè)制下提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，強(qiáng)化責(zé)任追究，依法從嚴(yán)打擊信息披露造假行為，牢牢守住信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的底線。
桂浩明建議，監(jiān)管部門(mén)可定期舉辦信披培訓(xùn)活動(dòng)，尤其是信披規(guī)則發(fā)生變化之時(shí)，加強(qiáng)與上市公司溝通與交流。同時(shí)，上市公司及“關(guān)鍵少數(shù)”也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)信披規(guī)則的學(xué)習(xí)理解，及時(shí)履行信披義務(wù)，維護(hù)投資者利益。
田利輝也認(rèn)為，“只有上市公司內(nèi)部人合規(guī)守法，做到信披準(zhǔn)確、及時(shí)、完整、易懂，才能讓市場(chǎng)真正發(fā)揮優(yōu)化資源配置的功能，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與上市公司共同發(fā)展的目的。”
