鋼鐵行業(yè)2021年年報(bào)業(yè)績(jī)大增的預(yù)期“兌現(xiàn)”，鋼鐵的A股走勢(shì)卻承壓。
目前，鋼鐵廠們開始面對(duì)一個(gè)新的現(xiàn)實(shí)：利潤(rùn)逐步下行。近日，多家券商發(fā)布研報(bào)指出，鋼鐵盈利明顯下挫。
中信建投期貨工業(yè)品首席江露對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，年后原料價(jià)格齊齊拉漲，尤其是焦炭第三輪提漲全面落地，第四輪蓄勢(shì)待發(fā)，鐵礦也不時(shí)上沖抬高價(jià)格中樞，而成材高位回落后偏于震蕩，所以長(zhǎng)流程鋼廠的噸鋼利潤(rùn)持續(xù)收縮，目前螺紋利潤(rùn)大約在200-300元/噸。而短流程的利潤(rùn)相對(duì)更不樂(lè)觀，目前短流程生產(chǎn)基本處于虧損狀態(tài)。
“根據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)，鋼廠即期利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，主要原因是成本上升所導(dǎo)致。但對(duì)于原料庫(kù)存周期比較長(zhǎng)的鋼廠，目前盈利收縮不明顯。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出。
2022年，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入一個(gè)更多不確定性的時(shí)代。
鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下挫
3月14日，海通證券發(fā)布研報(bào)指出，前一周五大鋼材噸鋼毛利繼續(xù)下降約123 元/噸。
這一盈利下降已經(jīng)持續(xù)數(shù)周：海通證券在2月27日發(fā)布的研報(bào)顯示，前一周五大鋼材噸鋼毛利均下降約200元/噸。3月7日，海通證券的研報(bào)也顯示，前一周五大鋼材噸鋼毛利全線下降，僅熱軋降幅較低，下降31元，整體下降均值為183元。
3月11日，中泰證券也發(fā)布研報(bào)指出，噸鋼盈利再次大幅下降，熱軋卷板（3mm）毛利減169元/噸，毛利率降至3.95%；冷軋板(1.0mm)毛利減171元/噸，毛利率降至-1.66%；螺紋鋼(20mm)毛利減163元/噸，毛利率降至3.48%；中厚板(20mm)毛利減174 元/噸，毛利率降至0.17%。
3月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年3月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，顯示螺紋鋼、線材、普通中板、熱軋普通板卷等黑色金屬價(jià)格均出現(xiàn)上漲。
那么，是什么拉低了鋼鐵行業(yè)的整體盈利？
王國(guó)清指出，從成本端來(lái)看，一方面今年鋼鐵的原料端受到國(guó)際局勢(shì)的影響較大，價(jià)格相對(duì)較高；另一方面，能源價(jià)格也造成鋼鐵企業(yè)成本端承壓。
她進(jìn)一步指出，國(guó)外尤其是歐洲一些鋼鐵企業(yè)，比如意大利和德國(guó)，一些鋼鐵企業(yè)因?yàn)槟茉磧r(jià)格停產(chǎn)，但我國(guó)的能源體系，除了石油相對(duì)依賴進(jìn)口，中國(guó)其他能源自給率相對(duì)較高，我國(guó)石油對(duì)外依存度73%、天然氣43%，而煤炭對(duì)外依存度不到10%；加上國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)的措施，能夠避免相關(guān)能源價(jià)格過(guò)快上漲。
“即使是在碳達(dá)峰、碳中和的背景下，我國(guó)面臨能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，但是這必然是一個(gè)逐步推進(jìn)的過(guò)程，‘十四五’時(shí)期煤炭仍然會(huì)是中國(guó)的基礎(chǔ)能源。”王國(guó)清表示。
事實(shí)上，在原料庫(kù)存差別的影響之下，鋼鐵企業(yè)的盈利情況出現(xiàn)分化。
據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，由于近期成本仍處高位，疊加鋼價(jià)調(diào)整，截至3月11日，利用即期原料測(cè)算的7大品種平均毛利僅282元/噸，較2月底減少179元/噸。不過(guò)，對(duì)于有四周原料庫(kù)存的企業(yè)毛利可達(dá)530元/噸，較2月底增加244元/噸，可見，擁有前期低價(jià)庫(kù)存的企業(yè)能夠獲得更好盈利。
江露則指出，短流程煉鋼企業(yè)的利潤(rùn)相對(duì)不樂(lè)觀，財(cái)稅40號(hào)文件落地后，廢鋼市場(chǎng)稍顯動(dòng)蕩，如果不能解決回收站/非工信部準(zhǔn)入基地開票的問(wèn)題，可能廢鋼票源不足將會(huì)影響數(shù)月甚至整年，屆時(shí)將會(huì)對(duì)鋼廠的廢鋼庫(kù)存以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成巨大不利影響，短流程的利潤(rùn)波動(dòng)將會(huì)很大，目前短流程生產(chǎn)基本處于虧損狀態(tài)。
部分歐洲訂單流入國(guó)內(nèi)
目前，鋼鐵企業(yè)可謂“喜憂參半”。
3月15日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2022年3月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)存情況，3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1959.01萬(wàn)噸、生鐵1743.12萬(wàn)噸、鋼材1913.66萬(wàn)噸。從日產(chǎn)量來(lái)看，出港、生鐵和鋼材均出現(xiàn)環(huán)比明顯下跌。
其中，截止到3月上旬，3月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比1-2月累計(jì)下降4.65%，同比去年同期下降15.83%。
一方面是產(chǎn)量環(huán)比下跌“撐住”價(jià)格；另外一方面，鋼鐵廠還出現(xiàn)國(guó)外鋼鐵訂單轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步刺激需求的情況。
江露指出，鋼鐵全球供應(yīng)鏈?zhǔn)芏頌跏录_擊，受影響最大的是歐洲地區(qū)。歐洲這幾年在綠色環(huán)保政策下，鋼廠大量外移，本身鋼材產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈相當(dāng)脆弱。俄烏兩國(guó)對(duì)歐盟地區(qū)的鋼材供應(yīng)切斷，直接導(dǎo)致了歐盟地區(qū)鋼材產(chǎn)品供應(yīng)端趨緊，歐盟地區(qū)熱卷CFR進(jìn)口價(jià)格連續(xù)大幅拉漲，熱卷報(bào)價(jià)上調(diào)幅度在200歐元/噸，部分買家將熱卷訂單轉(zhuǎn)移到亞洲國(guó)家。
因此，整個(gè)鋼鐵市場(chǎng)的不確定性在增加。
江露進(jìn)一步指出，目前鋼材市場(chǎng)重大多空因素并存，市場(chǎng)對(duì)“金三銀四”下游需求恢復(fù)程度的不同預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)下宏觀政策的出臺(tái)時(shí)機(jī)和強(qiáng)度，以及俄烏局勢(shì)何時(shí)平息等，引發(fā)了市場(chǎng)多空雙方力量博弈，且邏輯切換速度極快，加劇了鋼材行情的波動(dòng)幅度。
此外，我國(guó)多地正在進(jìn)一步推進(jìn)鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展。
3月初，河北省印發(fā)《河北省加快推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，加快推進(jìn)河北省鋼鐵產(chǎn)業(yè)主體裝備大型化、品種結(jié)構(gòu)高端化、組織機(jī)構(gòu)集團(tuán)化、空間布局合理化、生產(chǎn)過(guò)程綠色化、經(jīng)營(yíng)管理數(shù)字化等。
“各地鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)必然的過(guò)程，尤其是一些鋼鐵大省比如河北，是率先推進(jìn)的。我國(guó)鋼鐵企業(yè)都面臨能耗雙控、超低排放改造等的約束，鋼鐵企業(yè)未來(lái)一定是向低碳、綠色、環(huán)保發(fā)展的。”王國(guó)清表示。“不過(guò)，隨著全國(guó)推進(jìn)鋼鐵企業(yè)超低排放改造的力度進(jìn)一步加大，今年鋼廠的成本端壓力不小，整體盈利應(yīng)該會(huì)弱于去年。”
江露認(rèn)為，由于我國(guó)鋼鐵行業(yè)能源結(jié)構(gòu)以煤為主，且流程結(jié)構(gòu)上高爐-轉(zhuǎn)爐長(zhǎng)流程占主導(dǎo)，導(dǎo)致噸鋼碳排放處于較高水平，去年國(guó)內(nèi)持續(xù)推動(dòng)鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排是靠“能耗雙控”，但實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)證明必須走鋼鐵工業(yè)“脫碳化”發(fā)展道路，而發(fā)展全廢鋼電爐流程或是鋼鐵工業(yè)實(shí)現(xiàn)“脫碳化”的重要途徑。但是由于廢鋼短期供給不足，價(jià)格一直保持在高位，鋼廠盈利狀況并不樂(lè)觀。
“2022年，工信部不再提控產(chǎn)量的目標(biāo)，鋼廠沒(méi)有了來(lái)著政策端的約束后，需要警惕鋼企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的回落。因?yàn)閺臍v史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一旦供應(yīng)端約束放松，鋼企盈利能力就會(huì)下降。”江露指出。
