“網紅”乳企認養一頭牛正在全力闖關IPO。
近日，據證監會披露，認養一頭?？毓杉瘓F股份有限公司(簡稱“認養一頭牛”)擬申請在上交所主板上市，目前處于預披露狀態。
據招股書顯示，認養一頭牛本次發行擬募集資金18.51億元，其中9.77億元用于投資牧場建設項目擴產，5.2億元用于投資品牌建設營銷推廣項目。
長江商報記者注意到，認養一頭牛近年來取得了亮眼的業績，2021年實現營業收入25.7億元，業務經營規模僅次于伊利股份、光明乳業、新乳業及三元股份大型乳企。
2019年-2021年，公司營收復合增長率達到72.27%，其中，線上渠道收入占比超過60%。
高漲的業績，也讓其獲得資本青睞。近幾年，認養一頭牛共進行了5輪融資，背后站有KKR、德弘資本、美團龍珠等眾多知名投資機構。
不過，以互聯網電商運營與營銷能力為依托的認養一頭牛，近年來銷售費用增長較快，2019年-2021年累計達近10億。
相比之下，公司對研發投入的重視不足，2021年研發投入占營收比例僅0.27%。
業績高漲一年凈賺1.4億
2014年，認養一頭牛成立，通過線上銷售在電商領域占據先發優勢，并實現了品牌影響力、產品市場占有率的快速成長。
據財報數據，2019年至2021年(以下簡稱報告期)，公司業績穩步上升，實現營業收入分別為8.65億元、16.50億元、25.66億元，營收的年復合增長率達72.27%;凈利潤分別為1.05億元、1.47億元、1.40億元;扣非后凈利分別為1.03億元、1.23億元、1.25億元。
此外，2021年公司資產負債率大幅下降，報告期內分別為53.16%、56.29%和32.62%。
分產品來看，公司主營產品純牛奶、酸奶、奶粉等乳制品以及生牛乳，在報告期內的收入占主營業務收入的比例分別為96.93%、95.60%和97.59%，占比較為穩定，純牛奶產品產銷率分別為99.17%、88.55%、93.98%;酸奶產品產銷率分別為97.26%、93.95%、97.32%。
截至目前，認養一頭牛在河北、黑龍江等地相繼建立7座現代化大型奶牛牧場，其中5座為公司自有牧場，2座聯合運營牧場，奶牛存欄數超6萬頭。
長江商報記者發現，在2020年以前，認養一頭牛產品主要是外協加工，2021年起，自有產量占比開始上升。據招股書顯示，2020年，其純牛奶的自有產量和外協產量占比分別為8%、92%，2021年分別為64%、36%;2020年酸奶占比分別為4%、96%，2021年分別為65%、35%。
據招股書顯示，認養一頭牛本次IPO擬發行不超過4047.06萬股，且發行股票數量占公司發行后總股本的比例不低于10%，擬募集資金18.51億元。
認養一頭牛稱，本次發行募集資金扣除發行費用后，擬投資于海勃日戈智慧牧場建設項目、品牌建設營銷推廣項目、信息系統升級改造項目和補充公司運營資金。其中9.77億元擬用于投資海勃日戈智慧牧場建設項目，以增加產能，進一步提高公司生牛乳的自給能力;5.2億元擬用于投資品牌建設營銷推廣項目，以拓寬市場渠道;5440.29萬元擬用于投資信息系統升級改造項目，以增強競爭力，為公司精準營銷推廣提供數據支持。
3年花近10億銷售費
根據招股書，認養一頭牛銷售模式采用線上銷售為主、線下銷售為輔，其中線上渠道收入占比超過60%，實現了對天貓、京東、淘寶等主流平臺的廣泛覆蓋，搶占互聯網流量市場。
2019年至2021年，認養一頭牛線上銷售收入分別為5.28億元、12.46億元、19.51億元，占主營業務收入的比例分別為62.30%、77.50%和77.67%。
同期，公司銷售費用分別為1.94億元、3.03億元、4.83億元，銷售費用率分別為22.46%、18.35%、18.82%，銷售費用增長較快，3年累計達到近10億。
其中，公司營銷推廣費在銷售費用中占比分別為36.63%、86.61%、85.73%，三年營銷費累計達7.5億元。
認養一頭牛曾在2020年推出“百萬家庭認養計劃”，同時推進動漫化、人格化、IP化的品牌營銷策略。但是，一味依靠營銷流量紅利，對于業績增長的幫助有限。
2021年，認養一頭牛營業收入超25億，在乳制品銷售規模排第五，但與行業頭部還是有很大的差距，前四位伊利股份、光明乳業、新乳業、三元股份營收分別為1105.95億元、292.06億元、89.66億元、77.31億元。
面對產品上和渠道上的挑戰，認養一頭牛表示，將不斷提升乳制品質量，打造新品類和新產品，著力渠道建設，進一步鞏固和提升“認養一頭牛”品牌影響力。此外，還將在未來擬開展品牌化肉牛業務，以實現“奶牛+肉牛”業務雙輪驅動。
不過，長江商報記者注意到，截至去年年底，認養一頭牛擁有183項注冊商標、30項專利權，但其在研發投入上卻微不足道。數據顯示，2019年至2021年，公司研發投入占營業收入分別為0.00%、0.04%、0.27%。
