截至8月26日收盤，華能水電報收7.32元,總市值1318億元。

華能水電是一家綜合水電開發(fā)上市公司，擁有瀾滄江全流域干流水電資源開發(fā)權(quán)，瀾滄江總可開發(fā)裝機(jī)容量約3200萬千瓦。2022 年上半年，公司完成發(fā)電量 497.51 億千瓦時，同比增加 8.97%。

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華能水電表示，2022上半年營收增長主要源于，瀾滄江流域小灣和糯扎渡斷面來水同比偏豐超三成，發(fā)電量同比增加，其次為由于公司本期綜合結(jié)算電價同比增長，使得營業(yè)收入同比增長。

根據(jù)昆明電力交易中心數(shù)據(jù)，2季度電廠加權(quán)平均成交價0.251 元一度，同比上漲7.64%。

根據(jù)半年報，華能水電在建工程包括托巴水電站、如美水電站及古水水電前期等項目。資料顯示，托巴、如美、古水水電站規(guī)劃裝機(jī)規(guī)模分別為 140、210、190萬千瓦，托巴水電站預(yù)計將于2024年投運。

財經(jīng)網(wǎng)注意到，除水電項目之外，華能水電正在拓展風(fēng)電、光伏等多種新能源業(yè)務(wù)。半年報提到，公司“十四五”期間，擬在瀾滄江云南段和西藏段規(guī)劃建設(shè)“雙千萬千瓦”清潔能源基地，以瀾滄江水電項目為依托，積極開展“風(fēng)光水儲一 體化”可持續(xù)發(fā)展。

2020年4月，國家能源局下發(fā)《關(guān)于開展“十四五”水風(fēng)光一體化可再生能源綜合開發(fā)基地專題研究的通知》，要求以國家大型水電基地（水電站）、抽水蓄能電站或主要河流為單位，提出一體化綜合規(guī)模和布局。

前述《通知》成為了國內(nèi)大型水電基地的布局“風(fēng)光水儲”一體化業(yè)務(wù)的開端。2021年4月，華能水電發(fā)布公告表示，不再對已有風(fēng)電、光伏項目對外轉(zhuǎn)讓或處置，并將因地制宜開展風(fēng)電、光伏項目。

首創(chuàng)證券分析表示，看好大水電、風(fēng)光運營商、清潔能源轉(zhuǎn)型三條投資主線，建議重視具有良好現(xiàn)金流的電力運營商。

華能水電在2021年年報中提到，擬計劃投資 50 億元發(fā)展新能源項目，計劃新開工項目 15 個，擬投產(chǎn)裝機(jī)容量130萬千瓦。截至 2021 年，公司風(fēng)光新能源發(fā)電裝機(jī)容量23.5萬千瓦，其中，風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量分別為 13.5、10.0 萬千瓦

雖然華能水電并未披露2022上半年新能源具體投資項目，但其半年報的在建工程中包含了“新能源公司風(fēng)電光伏前期項目”，該項目期末賬面價值為11.35億元，較期初增加了近一倍。

中泰證券認(rèn)為，華能水電背靠華能集團(tuán)，為集團(tuán)水電業(yè)務(wù)上市平臺。華能集團(tuán)除優(yōu)先幫助其開發(fā)運營在中國境內(nèi)新開發(fā)、收購水電的項目，還承諾將注入相關(guān)非上市水電資產(chǎn)。此外，公司水電業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，同時向風(fēng)光新能源發(fā)電業(yè)務(wù)拓展，未來隨著水電業(yè)務(wù)趨穩(wěn)，新能源逐漸投產(chǎn)，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。

中泰證券預(yù)計2022-2024 年公司歸母凈利潤分別為 67.15、74.08、82.12 億元，分別同比增長 15. 04%、10.31%、10.85%，每股收益分別為 0.37、0.41、0.46。對應(yīng)當(dāng)前股價。華能水電PE倍數(shù)分別為19.8、17.8、15.9。