人口老齡化已成“百年之慮”。第七次全國人口普查數(shù)據(jù)顯示，中國人口老齡化正加速到來，養(yǎng)老問題再次受到廣泛關(guān)注。按照發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，中國第三支柱規(guī)模至少在50萬億以上。在第三支柱建設(shè)的市場(chǎng)競(jìng)爭格局中，保險(xiǎn)業(yè)以其長期確定性的特點(diǎn)，與養(yǎng)老事業(yè)形成了良好的匹配度。

伴隨著十多年來的持續(xù)布局，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)逐步摸索出保險(xiǎn)產(chǎn)品與康養(yǎng)服務(wù)相嫁接的運(yùn)營模式。從過去的保險(xiǎn)單純現(xiàn)金支付，升級(jí)成為目前的“保險(xiǎn)+養(yǎng)老+醫(yī)療護(hù)理服務(wù)”閉環(huán)模式。多家險(xiǎn)企陸續(xù)通過重資產(chǎn)、輕資產(chǎn)等模式加入養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)與運(yùn)營中。

但養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)考驗(yàn)戰(zhàn)略定力，需要參與者有著長遠(yuǎn)眼光和長期投入。雖然長遠(yuǎn)來看養(yǎng)老業(yè)務(wù)的空間很大，但如果想要很快實(shí)現(xiàn)盈利，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)絕不是一門好生意。

保險(xiǎn)業(yè)的保障屬性契合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)

養(yǎng)老問題已經(jīng)成為上升到國家發(fā)展戰(zhàn)略的重大問題。“十四五”規(guī)劃明確指出，要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”。

與發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)相比，我國第三支柱還有很大的擴(kuò)展空間。截至2019年底中國市場(chǎng)化運(yùn)營養(yǎng)老金規(guī)模占GDP比例僅為5.8%，其他發(fā)達(dá)國家第二、三支柱規(guī)模占GDP比重甚至達(dá)到50%左右。

根據(jù)我國2019年GDP接近100萬億來看，即使按照50%的比例計(jì)算，未來第二、三支柱的規(guī)模至少在50萬億元以上。而截至2019年底，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)為20.56萬億元，保險(xiǎn)業(yè)參與第三支柱建設(shè)空間巨大。

第三支柱注定是個(gè)龐大的市場(chǎng)，銀行、基金、證券、信托等也在不斷地加大力度，力圖在養(yǎng)老金市場(chǎng)上獲取更多的市場(chǎng)份額。但保險(xiǎn)業(yè)的保障屬性天然契合養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

大家保險(xiǎn)總經(jīng)理徐敬惠表示，第三支柱作為個(gè)人自主建立、保障養(yǎng)老生活的重要補(bǔ)充，不應(yīng)單純聚焦養(yǎng)老金積累，而需綜合覆蓋上述三類養(yǎng)老保障需求，保險(xiǎn)恰可在其中發(fā)揮獨(dú)特的作用和價(jià)值。

6月25日，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長邢煒在首屆中國保險(xiǎn)養(yǎng)老融合與發(fā)展論壇上表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要發(fā)揮保險(xiǎn)的賬戶管理優(yōu)勢(shì)、精算優(yōu)勢(shì)、銷售優(yōu)勢(shì)，著眼長期發(fā)展，建立一個(gè)操作規(guī)范、經(jīng)營穩(wěn)健、競(jìng)爭有序的養(yǎng)老體系，打造保險(xiǎn)行業(yè)的養(yǎng)老健康平臺(tái)。

對(duì)于消費(fèi)者個(gè)人而言，作為養(yǎng)老資金儲(chǔ)備，隨著社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)的加速暴露，保險(xiǎn)所具有的長期確定性特點(diǎn)，是目前其他金融無法替代的。

頂層設(shè)計(jì)方面，對(duì)于未來養(yǎng)老規(guī)劃，國務(wù)院2019年發(fā)布的《國家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化中長期規(guī)劃》明確提出了業(yè)內(nèi)所熟知的“9073”養(yǎng)老體系——老齡人口90%居家養(yǎng)老、7%社區(qū)養(yǎng)老、3%機(jī)構(gòu)養(yǎng)老。

保險(xiǎn)公司“扎堆”養(yǎng)老社區(qū)

伴隨養(yǎng)老需求的凸顯、政策紅利的釋放，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的長期投資價(jià)值日益顯著，從保險(xiǎn)投資、保險(xiǎn)保障到醫(yī)療康養(yǎng)的全生態(tài)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營模式日益清晰，更多險(xiǎn)企根據(jù)自身的實(shí)力和特點(diǎn)，著手布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)。

作為最早感知人口年齡結(jié)構(gòu)變化的行業(yè)，早在2007年開始，一些保險(xiǎn)公司已經(jīng)穿透周期悄然布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，主要通過重資產(chǎn)、輕資產(chǎn)等模式加入養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)與運(yùn)營中。大家保險(xiǎn)集團(tuán)董事長何肖鋒在首屆中國保險(xiǎn)養(yǎng)老融合與發(fā)展論壇上透露，目前市場(chǎng)上已經(jīng)有包括大家保險(xiǎn)在內(nèi)的13家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資了近60個(gè)養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目，布局全國20多個(gè)省市，床位數(shù)8萬多個(gè)，提供了積極的推動(dòng)作用。

從具體運(yùn)作模式看，重資產(chǎn)模式主要是險(xiǎn)企使用自有資金直接參與到養(yǎng)老地產(chǎn)的建設(shè)和運(yùn)營過程中。早期進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的保險(xiǎn)公司大多采取重資產(chǎn)模式入局，如最早布局的泰康，以及國壽、新華、太保等險(xiǎn)企不容忽視的是，重資產(chǎn)模式考驗(yàn)險(xiǎn)企流動(dòng)性、戰(zhàn)略定力和運(yùn)營能力，對(duì)保險(xiǎn)公司的資源整合能力也提出了極高的要求。

近年來，輕資產(chǎn)或者輕重并舉的模式受到更多保險(xiǎn)公司的青睞。保險(xiǎn)公司得以用較少的資金撬動(dòng)更大規(guī)模的養(yǎng)老服務(wù)供給，以更多的專業(yè)護(hù)理和運(yùn)營服務(wù)加持養(yǎng)老社區(qū)。

此外，還有一些保險(xiǎn)公司與股東單位戰(zhàn)略協(xié)同，以純輕資產(chǎn)的模式布局養(yǎng)老社區(qū)。如大家保險(xiǎn)，探索“以核心城區(qū)高品質(zhì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)布局為主，以城郊特色化持續(xù)照料退休社區(qū)為輔”的差異化發(fā)展道路。

按照“9073”的養(yǎng)老規(guī)劃，也有險(xiǎn)企認(rèn)為未來居家養(yǎng)老是主流，將目光投向了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上，加大了對(duì)于醫(yī)療、健康、護(hù)理等領(lǐng)域的投資，一方面在于降低成本、推高效率，另一方面也匹配自身的資金實(shí)力。

穿透責(zé)任與理想，客觀理性地看待養(yǎng)老社區(qū)投資，由于我國險(xiǎn)企養(yǎng)老社區(qū)仍處于初期階段，運(yùn)營模式來看，養(yǎng)老社區(qū)收入來源包括入門費(fèi)、會(huì)員卡、月費(fèi)和其他服務(wù)費(fèi)用，并通過給予滿足條件的保險(xiǎn)客戶入住養(yǎng)老社區(qū)的資格、優(yōu)先入住的權(quán)限和部分折扣優(yōu)惠的形式，來實(shí)現(xiàn)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)。而“只租不售”的監(jiān)管要求也使保險(xiǎn)系養(yǎng)老社區(qū)的投資回報(bào)周期更長，目前大多數(shù)養(yǎng)老社區(qū)尚處于運(yùn)營虧損階段。

當(dāng)以百年視角看待百年大計(jì)

一位險(xiǎn)資投資人士表示，養(yǎng)老社區(qū)不是個(gè)好生意，養(yǎng)老社區(qū)的投資回收期長達(dá)10-20年，但僅以此判定養(yǎng)老社區(qū)不賺錢，也是不科學(xué)的。

人口老齡化是百年之慮，當(dāng)以養(yǎng)老體制改革的百年大計(jì)予以應(yīng)對(duì)，放眼百年視角來看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍舊是一個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè)。在首屆中國保險(xiǎn)養(yǎng)老融合與發(fā)展論壇上，清華大學(xué)周燕珉教授指出，保險(xiǎn)企業(yè)做養(yǎng)老運(yùn)營能夠盈利的并不多，還處于爬坡期，尤其是養(yǎng)老機(jī)構(gòu)入住率的提升，是一個(gè)慢熱過程。

大家保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，養(yǎng)老本質(zhì)上提供的是一種帶有居住屬性的復(fù)雜服務(wù)，從國外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，國內(nèi)近十年保險(xiǎn)公司參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的實(shí)踐情況，以及相關(guān)監(jiān)管政策的變化過程來看，當(dāng)前輕重資產(chǎn)模式最大的區(qū)別，既不在所提供服務(wù)的品質(zhì)上，也不在財(cái)務(wù)盈利性上，更不在資產(chǎn)是否可增值的爭論上，而是在現(xiàn)金流的可持續(xù)性上。國內(nèi)經(jīng)營良好的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，其盈利能力并不比國外同業(yè)差，也不比國內(nèi)的保險(xiǎn)公司差。

“真正束縛中國養(yǎng)老行業(yè)發(fā)展的，不在于盈利性(尤其是輕資產(chǎn)模式，國外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)利潤率同樣不高，但仍屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，社會(huì)資本參與踴躍)，而在于社會(huì)參與資本投入的充足性和持續(xù)投入的容忍度。保險(xiǎn)公司參與養(yǎng)老行業(yè)，并不能獲得特別高的回報(bào)率，而是其資金屬性與養(yǎng)老行業(yè)有更高的匹配度，與保險(xiǎn)主業(yè)能夠形成更好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。”大家保險(xiǎn)相關(guān)人士稱。

上述負(fù)責(zé)人表示，“新開業(yè)養(yǎng)老社區(qū)普遍都需要經(jīng)歷入住率上升，當(dāng)入住率達(dá)到一定比例時(shí)，就能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡和良性運(yùn)轉(zhuǎn)，這和其他產(chǎn)業(yè)并無不同。真正不同的是，養(yǎng)老社區(qū)一旦住滿，會(huì)處于長期處于滿員狀態(tài)，較少出現(xiàn)入住率大幅起落的情況，盈利性相對(duì)穩(wěn)健。”

此外，“保險(xiǎn)+養(yǎng)老”已成為頭部險(xiǎn)企業(yè)務(wù)發(fā)展和資源整合的重要方向。一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，嵌入了商業(yè)養(yǎng)老社區(qū)的入住權(quán)益，對(duì)于使用了此項(xiàng)權(quán)益的保險(xiǎn)消費(fèi)者，經(jīng)合同約定，其養(yǎng)老型年金的收益率水平可以下浮1%-1.5%。以一份預(yù)期收益為4%的普通年金為例，在兌現(xiàn)養(yǎng)老社區(qū)的入住權(quán)之后，消費(fèi)者自愿下調(diào)收益，從而形成了一個(gè)較為可觀的利差。

保險(xiǎn)行業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同反哺了養(yǎng)老社區(qū)，并塑造了一個(gè)穩(wěn)定可持續(xù)的商業(yè)模式。長期來看，當(dāng)我國進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展周期，養(yǎng)老社區(qū)的投資價(jià)值將更加明顯。作為一個(gè)與生命周期為伴的行業(yè)，保險(xiǎn)資金的長期優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和保障投資協(xié)同優(yōu)勢(shì)，都將在大養(yǎng)老生態(tài)中得以凸顯。

此外，保險(xiǎn)公司在加大養(yǎng)老社區(qū)投入的同時(shí)，進(jìn)一步加大了對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資。近年來，保險(xiǎn)資金在醫(yī)療、健康、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的投資規(guī)模甚巨，主要目的在于延伸產(chǎn)業(yè)鏈鏈條，打造康養(yǎng)大生態(tài)，進(jìn)而大幅降低成本、提高效率。

目前，一些頭部和大型保險(xiǎn)公司已經(jīng)著手以養(yǎng)老服務(wù)賦能和反哺保險(xiǎn)產(chǎn)品和保險(xiǎn)營銷，開辟了一條或許可以延續(xù)保險(xiǎn)快速發(fā)展和增量發(fā)展的整合營銷的新賽道。