一上市業績就變臉，國邦醫藥(605507.SZ)變臉比翻書還快。

近日，國邦醫藥發布2021年三季度報告。今年前三季度，公司實現營業收入32.13億元，同比增長2.12%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為5.21億元，同比下降18.23%;扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)5.09億元，同比下降19.07%。

營業收入微增，凈利潤、扣非凈利潤雙雙以兩位數的速度下降。而在2018年至2020年，國邦醫藥實現的營業收入和凈利潤均保持著持續快速增長態勢。

今年8月，國邦醫藥通過闖關IPO順利登陸上海證券交易所。由此可見，國邦醫藥一經上市經營業績就變臉。

二級市場上，國邦醫藥的表現也很糟糕。上市次日開板并跌停，此后股價跌跌不休。10月18日，其股價為27.94元/股，較上市以來的高點下跌了逾四成，且已經跌破發行價。

三季度凈利降逾20%

經營業績接連下滑，國邦醫藥上市后業績變得有些難看。

根據三季報，今年前三季度，國邦醫藥實現營業收入32.13億元，上年同期為31.46億元，同比增加0.67億元，增幅為2.12%。

這一增速，是國邦醫藥公開經營業績數據以來的最低增速。此前的2018年至2020年，公司營業收入同比增速均超過20%。

前三季度，公司實現的凈利潤為5.21億元，去年同期盈利6.37億元，同比減少1.16億元，減少幅度為18.23%。扣非凈利潤為5.09億元，同比下降幅度為19.07%。

分季度看，今年一二三季度，公司實現的營業收入分別為11.42億元、11億元、9.71億元，環比逐季減少，同比變動幅度為27.02%、-10.72%、-4.34%。對應的凈利潤為1.85億元、1.93億元、1.43億元，同比變動14.73%、-32.49%、-24.78%。公司實現的扣非凈利潤分別為1.82億元、1.93億元、1.35億元，三季度下滑明顯。

公開資料顯示，今年1月7日，國邦醫藥首發獲通過，成為今年過會的第9家IPO企業。

從單季度經營業績看，一季度，國邦醫藥的營業收入、凈利潤同比增速為兩位數，扣非凈利潤的同比增速則達到三位數，為231.84%。從二季度開始，營業收入同比增速放緩，凈利潤、扣非凈利潤接連下滑。

據此可以判斷，國邦醫藥一上市經營業績就變臉。

再來看上市之前的經營業績。2018年至2020年，國邦醫藥實現的營業收入分別為32.79億元、38.02億元、42.06億元，同比增長12.86%、15.95%、10.63%。同期實現的凈利潤分別為2.11億元、3.15億元、8.10億元，同比增幅為18.65%、49.35%、157.19%。扣非凈利潤分別為2.05億元、3.01億元、7.92億元，同比增長20.29%、46.94%、162.75%。凈利潤、扣非凈利潤在2020年同比增幅超過1.5倍。

今年前三季度經營業績為何大幅下滑?國邦制藥并未做具體說明。

剛完成募資就想著分紅

國邦制藥積極分紅的舉動也為市場所質疑。

在披露三季報的同時，國邦醫藥發布了2021年三季度利潤分配方案公告。截至今年9月底，母公司可供股東分配的利潤為3.91億元(未經審計)，經董事會審議通過，公司擬定的今年三季度利潤分配方案為，公司擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利5.00元(含稅)，不以資本公積金轉增股本，不送股，預計將派發現金紅利2.79億元(含稅)。

前三季度尤其是二三季度凈利潤接連出現較大幅度下降，國邦醫藥卻推出了較大規模的分紅方案。

從財務數據看，因為IPO募資27.30億元，使得國邦醫藥資金十分充足。截至今年9月底，公司貨幣資金16.58億元、交易性金融資產11億元，合計為27.58億元。與之對應的債務方面，短期借款2.35億元，無其他有息負債，由此可見公司資金十分充足。

剛剛上市募資完成，國邦醫藥就想著現金分紅，實在讓人感到意外。

實際上，上市之前，國邦醫藥并不缺錢。2020年底，公司賬面貨幣資金12.35億元，短期借款5.09億元、一年內到期的非流動負債1.50億元、長期借款2.51億元，債務合計為9.10億元，現有資金也可以覆蓋現有債務，募資似無必要。

本次IPO募資，國邦醫藥還將3.83億元用于補充流動資金。

不缺錢仍然募資高達27.30億元，募資完成就大舉派發現金紅利，國邦醫藥的做法受到市場質疑。

國邦醫藥實際控制人為邱家軍、陳晶晶夫婦，截至三季度末，邱家軍直接持有國邦醫藥9.82%股權，其實控的新昌安德貿易有限公司持有國邦醫藥23.08%股權。陳晶晶控制的新昌慶裕投資發展有限公司對國邦制藥的持股比為13.12%股權。夫婦二人合計持有公司超過30%股權。

三季度2.79億元現金分紅，邱家軍、陳晶晶夫婦將合計分得超8000萬元。

二級市場上，國邦醫藥表現不佳。公司首發價格為32.57元/股，上市首日漲至46.90元/股，次日，股價最高達47.90元/股，但很快回落，下午收盤時跌停。此后，股價持續下跌，到10月21日，股價跌至27.62元/股，較公司股價高點時下跌了超過40%。不僅如此，27.62元的股價，已經明顯低于發行價。