剝離傳統(tǒng)主業(yè)，積極推進(jìn)轉(zhuǎn)型新興產(chǎn)業(yè)，深康佳A(000016.SZ)遠(yuǎn)未到收割之時(shí)。

深康佳A原本是一家老牌白色家電企業(yè)，在激烈的市場競爭中逐漸處于劣勢，公司積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，遺憾的是轉(zhuǎn)型似乎沒有達(dá)到預(yù)期。

最新的一次關(guān)于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型公告顯示，籌劃了近半年，深康佳A終止收購兩家公司股權(quán)，原本公司欲借助本次收購進(jìn)軍新能源領(lǐng)域。

光電、半導(dǎo)體是深康佳A轉(zhuǎn)型布局的重點(diǎn)，2018年確定發(fā)展新戰(zhàn)略，大力布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。遺憾的是，截至2021年，四年過去了，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍未創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。

PCB業(yè)務(wù)也是深康佳A計(jì)劃重點(diǎn)布局的板塊，去年曾籌劃通過收購進(jìn)行加碼布局，同時(shí)進(jìn)軍鋰電池領(lǐng)域。不過，今年3月6日晚間，公司宣布，籌劃了大半年的重組以終止而告吹。

轉(zhuǎn)型不順讓深康佳A忍受著陣痛。長江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2011年以來，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)累計(jì)虧損超過百億。

近年來，除了各類補(bǔ)助外，深康佳A頻頻出售資產(chǎn)，以支撐其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。何時(shí)能扭轉(zhuǎn)這一現(xiàn)狀，暫難預(yù)判。

新能源產(chǎn)業(yè)布局?jǐn)R淺

鋰電是目前市場熱點(diǎn)，深康佳A就試圖進(jìn)軍這一領(lǐng)域。

去年9月10日晚間，深康佳A披露發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，擬向明高控股等11名交易對手收購明高科技100%股權(quán)，向海四達(dá)集團(tuán)、通鼎互聯(lián)等33名交易對手方收購海四達(dá)電源100%股權(quán)。其中，購買明高科技全部通過發(fā)行股份支付，購買海四達(dá)電源采用70%發(fā)行股份支付、30%現(xiàn)金支付。

與此同時(shí)，為了提高交易整合績效，深康佳A擬向公司控股股東華僑城集團(tuán)以5.95元/股發(fā)行股份募集配套資金，用于支付現(xiàn)金對價(jià)、標(biāo)的公司在建項(xiàng)目、補(bǔ)充公司及/或標(biāo)的公司流動(dòng)資金、償還債務(wù)。

本次擬收購的兩家標(biāo)的公司明高科技、海四達(dá)電源，均有過被收購或者獨(dú)立IPO經(jīng)歷，都是業(yè)內(nèi)具有一定體量和知名度的公司。

到今年3月6日，時(shí)過半年，市場沒有迎來本次收購事項(xiàng)重大進(jìn)展，而是終止。

深康佳A公告稱，自本次交易預(yù)案披露以來，公司及相關(guān)各方有序推進(jìn)和落實(shí)本次交易的各項(xiàng)工作，但公司與海四達(dá)電源的股東就本次交易的部分核心條款未達(dá)成一致，遂決定終止本次資產(chǎn)收購事項(xiàng)。

其實(shí)，本次收購資產(chǎn)動(dòng)作失敗，市場已有預(yù)期。

今年1月7日，本次交易的對方之一、A股公司通鼎互聯(lián)公告稱，因康佳集團(tuán)與海四達(dá)電源的股東就本次交易的部分核心條款未達(dá)成一致，海四達(dá)集團(tuán)等海四達(dá)電源的股東決定終止本次交易?？导鸭瘓F(tuán)將繼續(xù)積極與交易對方進(jìn)行磋商。

有意思的是，今年2月13日，A股公司普利特發(fā)布公告稱，擬重組某新能源企業(yè)切入鋰離子電池行業(yè)。3月9日，重組預(yù)案披露，標(biāo)的公司就是海四達(dá)電源。

多元化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型艱難

進(jìn)軍新能源鋰電領(lǐng)域是深康佳A的一次探索與嘗試。近年來，公司持續(xù)在探索中轉(zhuǎn)型，在轉(zhuǎn)型中探索。

1992年3月27日，康佳集團(tuán)登陸深交所，成為深交所第16家上市公司。

作為老牌家電巨頭，深康佳A也曾有過輝煌，上世紀(jì)九十年代初，公司是中國電視行業(yè)的王者，2003年至2007年，連續(xù)5年彩電銷量冠軍。2010年前后，康佳彩電銷量、銷售額居行業(yè)前三。2019年9，康佳彩電出貨量排名跌至第七位。

上市初期，公司也取得了不錯(cuò)的經(jīng)營業(yè)績。1992年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.13億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.91億元。，到1999年，公司營業(yè)收入達(dá)到101.27億元，凈利潤4.98億元，分別較1992年增長7.35倍、4.47倍。

進(jìn)入21世紀(jì)，深康佳A在競爭中逐漸處于劣勢。2000年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為90.13億元、2.25億元，同比下降11%、54.80%。2001年，營業(yè)收入下滑至67.48億元，凈利潤則首次出現(xiàn)虧損，虧損金額為7億元。

此后的20年，雖然營業(yè)收入整體上呈增長趨勢，但凈利潤大幅波動(dòng)，整體盈利能力不佳。

2018年，深康佳A決定實(shí)施大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，當(dāng)年，公司完成了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的總體設(shè)計(jì)與戰(zhàn)略規(guī)劃。

2019年，深康佳A主營業(yè)務(wù)中增加了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。在存儲、光電等領(lǐng)域進(jìn)行了布局。當(dāng)時(shí)，公司稱，控股子公司合肥康芯威存儲技術(shù)有限公司自主研制的存儲主控芯片實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，首批10萬顆已于2019年12月完成銷售。此外，存儲芯片封測基地完成了前期規(guī)劃，預(yù)計(jì)于2020年年底試產(chǎn)。

這一年，PCB也被列為主營業(yè)務(wù)拓展方向。

到2020年，公司建成MicroLED全制程研發(fā)生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)小批量試產(chǎn)，并發(fā)布了小間距MicroLED微晶屏、柔性顯示屏、8KMicroLED商顯屏、MicroLED手表等產(chǎn)品。存儲領(lǐng)域，自主設(shè)計(jì)存儲主控芯片產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)及銷售，開發(fā)了近45款嵌入式硬件及固態(tài)硬盤產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上市銷售，并完成在存儲產(chǎn)業(yè)“設(shè)計(jì)+封測+銷售”環(huán)節(jié)布局。

2021年，公司尚未披露年度報(bào)告，詳情暫不知曉。

今年3月11日，有投資者在互動(dòng)平臺上提問“半導(dǎo)體儲存芯片是否滿產(chǎn)滿銷?”公司答復(fù)稱，鹽城存儲芯片封測工廠正在積極提升良率和產(chǎn)能，尚未達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。

綜上所述，從家電到手機(jī)、多媒體，再到環(huán)保、供應(yīng)鏈，到如今的半導(dǎo)體、PCB等眾多產(chǎn)業(yè)，目前來看，這些布局均未形成較強(qiáng)競爭力。

債務(wù)超200億財(cái)務(wù)承壓

多元化產(chǎn)業(yè)布局尚未取得實(shí)效，深康佳A面臨著較大的財(cái)務(wù)壓力。

在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，大規(guī)模投入讓深康佳A背上了沉重的財(cái)務(wù)包袱。

深康佳A曾多次發(fā)布重磅投資公告，如2020年11月11日，公司與南昌經(jīng)開區(qū)管委會(huì)簽署《合作框架協(xié)議》，共同建設(shè)江西康佳半導(dǎo)體高科技產(chǎn)業(yè)園及共同設(shè)立配套股權(quán)投資基金。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目建設(shè)期10年，分兩期建設(shè)，力爭建設(shè)期內(nèi)總投入達(dá)300億元。

截至2021年9月底，深康佳A資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.39%。期末，公司賬面貨幣資金為65.17億元，對應(yīng)的長短期債務(wù)合計(jì)為271.89億元，其中短期債務(wù)為151.15億元。對比發(fā)現(xiàn)，公司存在明顯的資金缺口。

近幾年，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流狀況也不理想。2016年至2019年，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，2020年有所好轉(zhuǎn)，凈流入1.79億元。但在2021年前三季度，又凈流出14.42億元。

導(dǎo)致這一狀況的原因，一方面是公司投資較大，另一方面是自身盈利能力較弱。

數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年，公司凈利潤連續(xù)三年下滑，2015年虧損12.57億元，同比下降2488.32%，2017年盈利50.57億元，同比暴增5185.74%，2018年、2019年又接連下降91.87%、48.45%。

2020年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入503.52億元，同比下降8.65%，凈利潤為4.78億元，同比增長125.26%。2021年，公司預(yù)計(jì)凈利潤為7.90億元至9.90億元，同比增長65.40%-107.27%。

凈利潤波動(dòng)頻繁且幅度較大，這一現(xiàn)象的背后，是深康佳A主營業(yè)務(wù)盈利能力弱，靠非經(jīng)常性損益來調(diào)節(jié)。

wind數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年的10年，公司扣非凈利潤持續(xù)虧損。

深康佳A業(yè)績預(yù)告顯示，2021年，公司扣非凈利潤為虧損30億元至36億元。那么，2011年至2021年的11年，公司扣非凈利潤累計(jì)為虧損102.59億元至108.59億元。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，深康佳A通過股權(quán)再融資有一定難度。支撐產(chǎn)業(yè)布局及凈利潤為正的是補(bǔ)助及處置資產(chǎn)。

2017年，公司凈利潤歷史性高達(dá)50.57億元。當(dāng)年，公司作價(jià)69.80億元出售康僑佳城公司70%股權(quán)，作價(jià)2.24億元出售昆康公司51%股權(quán)。這一年，公司的投資凈收益達(dá)65.88億元。

2018年至2020年，公司的投資凈收益分別達(dá)9.27億元、11.83億元、24.33億元。

2021年，公司預(yù)計(jì)扣非凈利潤巨虧30億元至36億元、而凈利潤為正數(shù)，主要原因就是政府補(bǔ)助及轉(zhuǎn)讓所持公司股權(quán)產(chǎn)生的投資收益。公司介紹，這兩項(xiàng)收益影響凈利潤的金額為40億元至44億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來，深康佳A處置了近20家公司。去年8月2日，公司就曾披露，擬出售兩家公司股權(quán)，掛牌底價(jià)不低于28億元。

短期來看，環(huán)保、供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)難以有大的作為，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)暫時(shí)還看不到有明顯成效。財(cái)務(wù)承壓的深康佳A，何時(shí)才能迎來曙光?