光伏龍頭隆基股份(601012.SH)又出大手筆。
3月13日晚間，隆基股份發布公告稱，已經簽訂重大投資協議，擬投資195億元建設年產20GW單晶硅棒和切片項目、30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目。
一周前的3月7日，隆基股份曾公告稱，曲靖(二期)單晶硅片項目投資規模由年產20GW變更為30GW。
為何要如此密集擴產?隆基股份稱，符合公司產能規劃，有利于充分發揮技術和產品領先優勢，搶抓光伏市場發展機遇，提高公司市場競爭力。
市場人士稱，隆基股份曾堅持“不領先不擴產”策略，如今大舉擴產，似乎表明公司新電池技術有所突破。
在大規模投建之時，隆基股份還大規模實施激勵計劃。根據《草案》，公司擬向2484名核心員工進行激勵，考核目標為，2024年，營業收入不低于1500億元。
近年來，隆基股份經營業績快速增長。2021年前三季度，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)75.56億元，同比增長18.87%。
年底硅片產能或達150GW
在碳中和、碳達峰的背景下，光伏行業依舊有著較好的發展前景，隆基股份加速擴產，以圖搶抓機遇。
根據最新公告，今年3月12日，隆基股份與鄂爾多斯市人民政府簽訂《投資合作協議》，就公司在內蒙古自治區鄂爾多斯市伊金霍洛旗蒙蘇經濟開發區投資事項達成合作意向。投資項目具體為，年產20GW單晶硅棒和切片項目，30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目，由隆基股份子公司隆基綠能科技股份有限公司負責實施。
根據投資概算，年產20GW單晶硅棒和切片項目預計投資金額76億元，年產30GW高效單晶電池項目預計投資金額103億元，年產5GW高效光伏組件項目預計投資金額16億元。三個項目合計投資預計為195億元，根據合同約定的條件，自廠房、倉庫及附屬設施移交丙方項目公司使用起，上述各項目投產時間不超過6個月，達產時間不超過24個月。
如此大手筆讓市場有些意外。今年3月7日，隆基股份發布簽訂曲靖(二期)單晶硅棒和硅片項目投資補充協議的公告，單晶硅棒項目投資規模維持年產20GW不變，單晶硅片項目投資規模由年產20GW變更為30GW。
顯然，在剛剛擴產單晶硅片產能的情況下，隆基股份又出大手筆，顯然是大幅超出市場預期。
對此，隆基股份解釋稱，上述投資項目符合公司產能規劃，有利于公司搶抓光伏市場發展機遇，提高公司產能規模，進一步提高公司市場競爭力。
3月7日，隆基股份在接待機構調研時表示，碳中和已是全球能源發展的大方向。在長期清潔能源發展政策明確情況下，伴隨著光伏技術的不斷進步以及上游原材料新增產能的持續釋放，行業供需格局將得到進一步改善，推動光伏發電成本不斷下降。公司預計2022年全球光伏市場需求將超過200GW，維持高景氣發展態勢。結合中國光伏行業協會、IHSMarkit等國際權威機構的光伏裝機預測數據，以及公司對產業鏈供需情況的分析，中性預測2022年全球光伏新增裝機量有望達到220GW，同比增速超過35%。
近年來，隆基股份擴產動作不斷。如在2020年9月21日，公司宣布擬投資25億元(含流動資金)建設麗江(三期)年產10GW單晶硅棒項目。次日，公司又宣告擬投資40億元(不含流動資金)建設曲靖(二期)年產20GW單晶硅棒和硅片項目。
根據券商研報，截至2021年底，隆基股份的硅片產能為110GW，隨著本次擴產完成，預計到今年底，公司硅片產能有望達到140-150GW。
一體化優勢長期盈利可趨
大舉擴產的隆基股份，有望實現盈利能力持續提升。
今年3月7日，在宣布擴產硅片產能的同時，隆基股份還宣布了產品調價，單晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)6.70元，上調3.08%。
這是隆基股份年內第四次上調硅片價格。
對此，業內人士分析稱，隆基股份頻頻調價，一方面是硅料價格的上漲不斷向下游傳導，另一方面也說明當前硅片處于供不應求的格局，相關產業鏈景氣度有望逐步回升。
從供給端來看，2022年，至少有12家硅片廠商擴產，預計未來硅片新產能合計超299GW。但是，大部分新增硅料產能預計在下半年加速投產，當前多數專業化硅片企業基本處于滿產狀態，后續產能增量有限。機構預計，3月份單晶硅片供應量規模在23-24.5GW數量級，整體規模仍無法完全滿足市場需求。
從需求端看，受上游漲價影響，2021年國內光伏裝機量為53GW，同比增速僅9.96%，增速低于市場預期。光伏組件和系統價格的提升大幅壓低了電站投資收益率，從而導致部分裝機需求被迫延遲至2022年，隨著下游需求回暖，年內光伏裝機需求有望迎來修復性增長，電池廠采購增量也將明顯提升。
因此，短期內，硅片市場供不應求現象可能將有所加劇。
當然，長期來看，全球光伏硅片主要由國內生產，從國內行業產能設計看，2022年全國硅片產能接近500GW，遠超過行業每年平均需求增量。硅片價格下行趨勢確定，光伏產業鏈將面臨量增價減格局。
在這一格局之下，具備產業鏈一體化優勢的龍頭廠商將更具有優勢，盈利能力將表現為持續。
作為行業龍頭，近幾年，隆基股份經營業績實現了快速增長。
2019年、2020年，公司實現的營業收入分別為328.97億元、545.83億元，同比增長49.62%、65.92%。對應的凈利潤為52.80億元、85.52億元，同比增長幅度分別為106.40%、61.99%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為50.94億元、81.43億元，同比增長117.35%、59.87%。
2021年前三季度，隆基股份實現營業收入562.06億元，超過2020年全年，同比增長66.13%。凈利潤、扣非凈利潤分別為75.56億元、73.99億元，同比增長18.87%、23.02%。
目前，隆基股份尚未披露2021年度業績預告，暫不知曉其全年經營狀況，考慮到去年四季度曾兩次下調硅片價格，預計四季度業績會拖累全年，據此預判，2021年全年凈利潤、扣非凈利潤同比增速可能會放緩，但是，不出意外，全年仍將保持增長。
未來，隨著行業格局形成，擁有一體化優勢的隆基股份盈利能力持續或可趨。
值得一提的是，隆基股份拋出重磅股權激勵計劃，限制性股票激勵的半價買股，股票期權行權價格為62.20元/份。對應的考核要求為，2022年至2024年，公司實現的營業收入分別不低于982億元、1201億元、1501億元。相較2020年，2024年的營業收入將增千億元。
