已歷時(shí)近三年的華晨集團(tuán)重整有了最新進(jìn)展。
日前，華晨中國(guó)（01114.HK）發(fā)布公告，對(duì)控股股東華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（即華晨集團(tuán)）的重整最新進(jìn)展進(jìn)行披露。公告內(nèi)容顯示，華晨集團(tuán)重整投資人遴選評(píng)審委員會(huì)已選定沈陽(yáng)汽車有限公司（以下簡(jiǎn)稱沈陽(yáng)汽車）為華晨集團(tuán)重整的潛在投資人。不過(guò)，華晨集團(tuán)重整計(jì)劃仍在制訂，有待華晨集團(tuán)債權(quán)人會(huì)議及沈陽(yáng)市中級(jí)人民法院批準(zhǔn)，截至該公告公布日期未簽訂任何協(xié)議。
企查查顯示，沈陽(yáng)汽車成立于2023年2月21日，法定代表人為劉延輝，注冊(cè)資本5億元人民幣，由沈陽(yáng)財(cái)瑞投資有限公司100%持股，認(rèn)繳出資日期為2023年6月24日。
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盡管華晨集團(tuán)的重整有了新的動(dòng)向，但機(jī)構(gòu)似乎并不認(rèn)為其前景樂(lè)觀。在上述公告發(fā)布之后，大和證券發(fā)布研究報(bào)告，將華晨中國(guó)目標(biāo)價(jià)下調(diào)42.86%，由3.5港元下調(diào)至2港元，并將評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)至“沽售”。
全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹在接受《》記者采訪時(shí)也表示：“當(dāng)下汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，不少企業(yè)都面臨較大的生存壓力。在這樣的情況下，華晨集團(tuán)的重整可能會(huì)更加困難。加上華晨集團(tuán)本身的債務(wù)較高，前景更不容樂(lè)觀。”
重整潛在投資人有國(guó)資背景
根據(jù)上述公告，作為華晨集團(tuán)重整的一部分，華晨集團(tuán)管理人建議以拍賣方式處置遼寧鑫瑞汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱遼寧鑫瑞）所持有的華晨中國(guó)0.44%股權(quán)。
據(jù)悉，遼寧鑫瑞為華晨集團(tuán)全資子公司及華晨中國(guó)控股股東，截至上述公告日持有華晨中國(guó)30.43%的股權(quán)。
華晨中國(guó)方面表示，公司現(xiàn)時(shí)未能確定遼寧鑫瑞所持有的本公司余下29.99%股份、華晨集團(tuán)重整的詳情及結(jié)果，鑒于遼寧鑫瑞是華晨集團(tuán)重整下的標(biāo)的公司之一，華晨集團(tuán)的重整可能影響公司的持股架構(gòu)。
值得一提的是，上述公告還提到，沈陽(yáng)汽車為沈陽(yáng)財(cái)瑞投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱沈陽(yáng)財(cái)瑞）的全資附屬公司。企查查顯示，沈陽(yáng)財(cái)瑞由沈陽(yáng)財(cái)盛投資基金有限公司和沈陽(yáng)地鐵經(jīng)營(yíng)有限公司各持股50%。而沈陽(yáng)財(cái)盛投資基金有限公司又由沈陽(yáng)盛京金控投資集團(tuán)有限公司100%持股，后者由沈陽(yáng)市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱沈陽(yáng)國(guó)資委）持股67.421%；沈陽(yáng)地鐵經(jīng)營(yíng)有限公司由沈陽(yáng)地鐵集團(tuán)有限公司100%持股，而沈陽(yáng)國(guó)資委對(duì)沈陽(yáng)地鐵集團(tuán)有限公司持股88.7273%。
大和證券研報(bào)認(rèn)為，出售0.44%股份的目的是促進(jìn)華晨集團(tuán)在重整中向沈陽(yáng)國(guó)資委出售股份，因?yàn)槿绻止杀壤陀?0%的門檻，將不會(huì)觸發(fā)對(duì)少數(shù)股東的股份強(qiáng)制要約轉(zhuǎn)移。同時(shí)，這將有助于沈陽(yáng)國(guó)資委以低于現(xiàn)金的水平收購(gòu)華晨股份29.99%的股份，完成華晨集團(tuán)重整并重新獲得對(duì)其的控制權(quán)。這將使沈陽(yáng)國(guó)資委能夠?qū)⑷A晨集團(tuán)豐富的現(xiàn)金余額用于未來(lái)投資。
大和證券預(yù)計(jì)，華晨中國(guó)的現(xiàn)金將用于未來(lái)投資而不是派息，投資期將數(shù)以年計(jì)，因此將華晨中國(guó)評(píng)級(jí)由“持有”下調(diào)至“沽售”，但看好華晨寶馬的盈利增長(zhǎng)前景，因此將華晨中國(guó)2024~2025財(cái)年的每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)0.3%~13%。
早在今年4月，曾有媒體報(bào)道稱，沈陽(yáng)市相關(guān)部門可能向華晨集團(tuán)收購(gòu)華晨中國(guó)股份。對(duì)此，華晨中國(guó)發(fā)布公告進(jìn)行了澄清，并表示：“并不知悉媒體報(bào)道所述事宜及當(dāng)中所載資料的來(lái)源。”
在崔東樹看來(lái)，華晨集團(tuán)的重整歷時(shí)已久，最終總歸要找到解決辦法。選定沈陽(yáng)汽車為重整投資人，也是各方盡力解決問(wèn)題，以期完成重整方式。但在車市競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，華晨集團(tuán)的前路仍不算十分明朗。
負(fù)債超700億元
從2020年11月被裁定受理破產(chǎn)重整至今，華晨集團(tuán)的重整之路已近三年。期間，《華晨汽車集團(tuán)控股有限公司等12家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整計(jì)劃（草案）》未獲延期表決后的第三次債權(quán)人會(huì)議通過(guò)。
根據(jù)此前披露的信息，截至2022年6月1日，共有6029家債權(quán)人向華晨集團(tuán)管理人申報(bào)了債權(quán)，金額合計(jì)577.18億元；此外，還有債權(quán)人未申報(bào)債權(quán)（賬本記錄在案），共計(jì)132.94億元；以及無(wú)須申報(bào)的職工債權(quán)，共計(jì)7.86億元。三者合計(jì)717.98億元。
今年4月，華晨中國(guó)披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，其收益約為11.31億元，同比下滑47%；股東應(yīng)占溢利約為71.47億元，同比減少40%；每股基本盈利下滑至約1.42元，同比降幅為40%。
財(cái)報(bào)顯示，華晨中國(guó)主要業(yè)務(wù)為通過(guò)主要聯(lián)營(yíng)公司華晨寶馬汽車有限公司（即華晨寶馬）在中國(guó)制造及銷售寶馬汽車，通過(guò)附屬公司寧波裕民機(jī)械工業(yè)有限公司及綿陽(yáng)華晨瑞安汽車零部件有限公司制造及銷售汽車零部件，以及通過(guò)附屬公司華晨東亞汽車金融有限公司提供汽車金融服務(wù)。
華晨中國(guó)方面表示，2022年，其收益減少的主要原因是剔除了華晨雷諾的輕型客車及MPV銷售額。此外，疫情干擾業(yè)務(wù)運(yùn)作、來(lái)自華晨東亞汽車金融有限公司的收益大幅減少等也是影響因素之一。
而隨著華晨寶馬完成股權(quán)變更，并全面并表寶馬集團(tuán)，其為華晨中國(guó)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)也由2021年的約145.15億元大幅減少至2022年的約23.8億元，降幅達(dá)83.6%。
在披露財(cái)報(bào)的同時(shí)，華晨集團(tuán)的重整也更新了進(jìn)度。3月29日，金杯汽車（600609）發(fā)布公告稱，華晨集團(tuán)等12家企業(yè)管理人已于2023年2月23日發(fā)布第三次招募重整投資人的公告。截至2023年3月9日18時(shí)，意向投資人的報(bào)名期限已截止，進(jìn)入盡職調(diào)查階段。直至5月底，華晨集團(tuán)對(duì)其重整潛在投資人進(jìn)行披露，選定為沈陽(yáng)汽車。
崔東樹認(rèn)為：“華晨集團(tuán)發(fā)展到當(dāng)前的情況，主要是自主不強(qiáng)導(dǎo)致的。接下來(lái)最好的結(jié)果是把資源盤活利用，圍繞寶馬的配套實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。”
