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片仔癀發力電商扣非24億增速創新高三方發力營收凈利創紀錄

2022-04-19 09:44:03來源：長江商報

百年老字號中藥企業片仔癀(600436.SH)再現穩增長。

4月15日晚間，片仔癀披露的年報顯示，2021年，公司實現營業收入超80億元，創歷史新高。其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)超過24億元，同比增長超40%，同樣創了歷史新高。

被市場稱為“中藥茅臺”的片仔癀，2010年至2021年的12年間，實現了營業收入和凈利潤持續增長。

長江商報記者發現，2021年，公司扣非凈利潤同比增速為12年以來新高，且大幅超過當期營業收入。究其原因，可能與公司發力電商有關。

去年，片仔癀藥品一度一粒難求，市場售價遭爆炒，為了緩解這一異常現象，公司發力電商自營，在解決市場供需矛盾之時，也降低了公司銷售成本。

基金又在大力加倉。去年四季度，與三季度末相比，共有58家基金入場。備受關注的是，醫藥女神葛蘭管理的中歐基金連續四個季度加倉，至去年底，其已位列第五大股東之位。

三方發力營收凈利創紀錄

老牌中藥企業片仔癀展現出新活力，經營業績表現為強勁增長。

根據年報，2021年度，片仔癀實現營業收入80.22億元，同比增長23.20%，對應的凈利潤、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為24.31億元、24.06億元，同比增長幅度為45.46%、51.40%。營業收入、凈利潤、扣非凈利潤均創了2003年上市以來的新高。

從單個季度看，去年一二三四季度，公司實現的營業收入分別為20.02億元、18.47億元、22.63億元、19.10億元，同比增長幅度為16.76%、20.57%、24.09%、32.55%;凈利潤為5.65億元、5.50億元、8.96億元、4.20億元，同比分別增長20.84%、38.54%、93.08%、22.60%;扣非凈利潤為5.60億元、5.55億元、8.91億元、4億元，同比增長幅度為21.02%、40.32%、92.51%、49.18%。

季度經營業績數據顯示，一二季度基本持平，三季度凈利潤、扣非凈利潤同比環比均大幅增長，四季度環比則有明顯回落，但同比依然為較快增長。

長江商報記者發現，這是片仔癀取得的歷史上最好經營業績。

歷史經營業績數據顯示，2010年至2021年的12年，片仔癀實現了營業收入和凈利潤持續增長。2010年，公司實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為8.67億元、1.94億元、1.70億元，到2021年，其營業收入年均增速達20%左右，凈利潤、扣非凈利潤增速均在30%左右。2021年的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別較2010年增長約825.26%、1153.09%、1315.29%。

從近12年的同比增速來看，2021年，片仔癀的扣非凈利潤增速創了新高。

針對2021年亮麗經營業績，片仔癀解釋稱，營業收入增長，主要是公司強化市場策劃及拓展銷售渠道，公司、控股子公司廈門片仔癀宏仁醫藥有限公司(合并)及控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司(合并)的銷售收入增加。凈利潤、扣非凈利潤大幅增長且增速超過營業收入，主要原因為，公司拓展營銷渠道，新增線上片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店等，增加了利潤。

根據片仔癀的解釋，2021年經營業績大幅增長，主要源于三個方面因素，公司強化市場策劃，子公司并表，這導致營業收入出現較快增長。此外，公司新增電商直營業務，這一業務因為沒有中間商，利潤率較高。

單個季度業績顯示，去年三季度凈利潤、扣非凈利潤最為亮眼，其主要原因，可能就是電商直營。

片仔癀主打產品為片仔癀(錠劑)，去年6月前后，曾經一粒難求。售價590元/粒，一度被炒至1600元/粒，即便如此，還要預約、限購。

在這種情況下，去年三季度，片仔癀開拓電商直營渠道，借此平抑非正常物價，電商銷售大幅攀升，且沒有中間商賺差價，毛利率較高。四季度，凈利潤、扣非凈利潤環比下滑，可能是片仔癀(錠劑)售價回歸、電商銷售也回歸理性。

多元化產業或成利潤增長點

創了歷史最好經營業績紀錄的片仔癀，未來業績高增長的新動能，可能是多元化產業。

近年來，片仔癀積極推進產業多元化、產品多元化轉型。

2020年7月24日晚，片仔癀發布對外投資公告，公司以自有資金累計約4447.59萬元，向龍暉藥業進行出資控股，并取得龍暉藥業51%股權。

資料顯示，龍暉藥業成立于2005年，注冊資本1億元，主要經營范圍包括生產片劑(含頭孢菌素類)、膠囊劑、顆粒劑、合劑等。龍暉藥業擁有中西藥品批準文號100余個，其中在產中成藥以安宮牛黃丸、西黃丸及養陰清肺糖漿等傳統中藥名方為主，在生化藥以乙酰水楊酸片、復方氨酚苯海拉明、去痛片等為主。

據披露，龍暉藥業的銷售渠道主要在黑龍江省內，部分在齊齊哈爾市當地。未來，龍暉藥業產品有望借助片仔癀渠道走向全國市場。

片仔癀核心產品為片仔癀系列產品，該產品主要用于消炎和保肝護肝，具有數百年歷史。片仔癀系列產品涉及的重要藥材包括麝香、牛黃、蛇膽、三七。其中，除麝香、蛇膽嚴格按國家有關規定組織采購外，牛黃、三七可通過市場渠道進行采購。基于麝香和蛇膽的稀缺性，片仔癀屬于獨家品種，可以說，公司是躺著把錢賺了。但是，正是因為麝香和蛇膽的稀缺性，采購需經批準才行，這在一定程度上限制了片仔癀系列產品產能擴張。控股龍暉藥業將使得片仔癀產品線進一步豐富。

除了收購龍暉藥業，片仔癀還在模仿同樣為百年老字號的云南白藥的多元化產業布局，進軍化妝品、牙膏等日化領域。

2021年，片仔癀的化妝品、日化產品等業務收入為8.41億元，同比下降7.05%，但營業成本同比減少22.33%，使得毛利率同比增加6.49個百分點。

去年，公司食品業務收入為4488.67萬元，同比增長298.79%。

當然，目前，片仔癀的經營業績仍然依賴片仔癀系列產品，新業務尚需繼續培育。

值得一提的是，2021年，片仔癀的研發支出增長明顯。當年，公司研發費用為2億元，同比增長104.08%，較疫情之前的2019年增長68.07%。

長江商報記者注意到，機構依然看好片仔癀的發展前景。

wind數據顯示，2021年底，103家基金持股片仔癀，而2021年三季度末，持股的基金為45家。這意味著，去年四季度，新增58家基金持股。其中，匯添富基金持有片仔癀1005.26萬股，占流通股的1.67%，而在去年三季度末，其持有片仔癀流通股的比例為0.61%。

備受關注的是，有著“醫藥女神”之稱的葛蘭管理的中歐基金，經過連續四個季度加倉，到2021年底持股比達1.30%，躋身片仔癀第五大股東。

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