浙江建投凈利下滑股價反漲近5倍業績下滑負債率高達91%

2022-05-11 09:31:14來源：長江商報

股價年內猛漲近5倍后，股東開始減持收割。浙江建投(002761.SZ)成為近期A股市場上的輿論焦點。

今年以來，浙江建投在二級市場上的強勢表現出乎意料。今年2月7日開始至5月10日，其合計收了24個漲停板，區間漲幅高達4.75倍。

浙江建投為何能如此強勢大漲?

2021年，浙江建投實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為10.46億元，同比略有下降，而扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)下降幅度超過10%，經營業績表現一般。此外，截至2021年底，公司資產負債率為91.52%，處于高位。

今年以來，浙江建投多次登上龍虎榜，買賣交易額前五多為游資，從3月23日開始，偶有機構出沒。

股價大漲后，浙江建投的二股東中國信達資產管理份有限公司(以下簡稱“中國信達”)開始減持。5月9日晚間，公司披露，中國信達擬在公告15個交易日后的6個月，減持不超過2%股權。

值得一提的是，在披露減持計劃前，中國信達已經減持了125萬股股份。長江商報記者粗略估算，其套現金額可能達3800萬元。

業績下滑負債率高達91%

借殼上市第三年，浙江建投的表現較為遜色。

根據年報，2021年，浙江建投實現營業收入953.35億元，同比增加157.85億元，增長幅度為19.84%;凈利潤、扣非凈利潤分別為10.46億元、8.01億元，同比變動幅度為-2.67%、-13.01%，雙雙下降。

浙江建投的前身是多喜愛，2019年底，浙江建投作價79.98億元借殼多喜愛事項完成，多喜愛因此更名為浙江建投。

本次交易設立了業績對賭，浙江建投的股東浙江省國有資本運營有限公司、浙江建陽投資股份有限公司等承諾，2019年至2021年，浙江建投實現的扣非凈利潤分別為6.87億元、7.84億元、8.61億元，合計約為23.32億元。

根據經會計師事務所審核的重大資產重組業績承諾實現情況說明，2019年至2021年，浙江建投實現的扣非凈利潤分別為8.07億元、9.30億元、8.01億元，累計約為25.38億元。對比發現，其整體業績完成率約為108.82%。

問題在于，2019年、2020年，浙江建投均超額完成了業績承諾數，但在2021年，其實現的扣非凈利潤為8.01億元，低于承諾數5982.81萬元，完成率為93.05%。

對于2021年經營業績，浙江建投解釋稱，公司以“一省四區”與“兩中心三片區”為發展目標，“兩新一重”領域，“三大市場”(政府市場、大業主市場、兩外市場)和EPC項目拓展初顯成效，實現了收入穩步增長。凈利潤同比下降主要有兩個方面因素，一是在子公司層面2020年引入外部投資者，以債轉股的方式對子公司進行增資，相應子公司凈利潤按比例分攤至少數股東權益方。二是公司管理層根據實際情況對個別客戶的應收款項的可回收性進行了分析評估，認為其減值跡象較為明顯，計提信用減值損失增加。

長江商報記者發現，計提減值損失是浙江建投2021年凈利潤下滑的主要原因。

2021年，公司計提資產減值損失2.94億元，包括存貨跌價、商譽減值、合同資產減值等。同時，公司計提信用減值損失高達10.81億元，主要是應收賬款壞賬損失。公司計提資產減值損失加信用減值損失合計達13.75億元。

計提高達10.81億元的壞賬損失之后，浙江建投的應收賬款仍然處于高位。2021年底，其應收賬款賬面價值為324.08億元，較年初增加49.20億元。

負債率偏高仍然是浙江建投需要解決的突出問題。截至2021年底，公司資產負債率達91.52%，剔除預收款后的資產負債率仍然達到88.35%。

股價暴漲二股東開始收割

經營業績表現不佳，卻沒有影響到二級市場的股價。今年以來，浙江建投的股價大幅飆漲。

K線圖顯示，2022年1月28日，浙江建投收報7.83元/股。此前的一年，公司股價在8元/股左右波動，基本上處于躺平狀態。

今年2月7日，虎年開市第一天，浙江建投的股價突然牛氣沖天，直奔漲停，這是公司至少是在近一年來收出的首個漲停板。隨后股價上漲之勢不可收拾。到今年3月21日，其股價最高漲至41.44元/股，此后出現大幅回調，到4月25日，股價最低下攤至20.38元/股。也是從4月25日開始，其股價重拾升勢，4月26日漲停，到5月9日，共計7個交易日，連收七個漲停。

綜上，2月7日到今年5月9日，浙江建投共計收出了23個漲停板，雖然期間偶爾也曾出現跌停，但上漲的強勢不改。

在此期間，浙江建投多次發布股票交易異常波動公告，提示風險，包括公司所處的建筑行業一般項目工程工期都比較長，工程完工、驗收、審計決算有一定滯后期，因此，公司應收賬款余額較大，且受房地產行業調控影響，應收賬款周轉速度較慢，存在一定的應收賬款回收風險等，但這并未影響到股價走勢。

此前，市場上曾傳，浙江建投股價大幅上漲是受益于亞運會概念，北京冬奧會的成功舉辦使得2022年杭州亞運會提前升溫。

今年2月18日，浙江建投回答投資者提問時表示，公司積極參與了2022年杭州亞運會部分場館及基礎設施的建設工作，先后承攬了杭州市全民健身中心、黃龍體育中心亞運會館、浙江師范大學蕭山校區體育館(亞運手球比賽館)等亞運會館及配套的基礎設施項目。

但最新消息是，原定于2022年9月10日至25日在中國杭州舉辦的第19屆亞洲運動會將延期舉行，具體日期擇期宣布。這似乎意味著市場預期的利好可能在今年不能如期兌現。

5月9日晚間，浙江建投釋放利空：5月6日，公司收到持股5%以上股東中國信達出具的《股份減持告知函》，其擬在公告披露之日起15個交易日后的6個月內減持不超過2162.68萬股，即減持比例不超過公司總股本的2%。

2019年，在原多喜愛重大資產置換及換股吸收合并浙江建投中，中國信達通過認購非公開發行股份成為浙江建投重要股東，這些股份于今年4月25日解除限售。

根據今年一季報，中國信達與工銀金融資產投資有限公司并列為浙江建投的第二大股東，持股比為11.53%。

然而，5月10日，在下午接近收盤之時，浙江建投再度強勢漲停，收報45.02元/股。至此，今年2月7日至今，公司股價累計漲幅達4.75倍。

中國信達此次的減持計劃，將是在浙江建投的股價處于高位之時進行。

值得一提的是，wind數據顯示，截至5月9日，中國信達已經減持了125萬股。而截至減持公告披露日，中國信達持股已降至11.42%。

根據大宗交易數據，5月9日，有機構減持210萬股股份，減持均價為39.50元/股，套現約8300萬元。4月29日，也有機構減持125萬股，減持均價為30.44元/股，套現金額為3805萬元。