中間價月內調降1261個基點人民幣對美元匯率波動下行影響幾何？

2022-08-30 08:18:00來源：北京商報

人民幣匯率波動態勢不變。8月29日，央行授權中國外匯交易中心公布，2022年8月29日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.8698元，相較前一交易日調降212個基點。

在岸、離岸人民幣對美元匯率更是時隔兩年后重回6.90關口，年內兩大人民幣匯率報價貶值幅度分別達到8.55%、8.81%。這一走勢下，不少用戶開始關注，人民幣匯率會破7嗎?下一步又將怎么走?

中間價月內調降1261個基點

8月29日，央行授權中國外匯交易中心公布，2022年8月29日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.8698元，前一交易日報6.8486元，調降212個基點。由此計算，與7月最后一個交易日相比，8月人民幣匯率累計調降1261個基點。

北京商報記者根據中國外匯交易中心披露的數據整理發現，8月12日人民幣匯率中間價自6.73元附近開始明顯進入下行通道，整體仍然呈現波動下行態勢。直至8月19日，人民幣匯率中間價自2020年9月以來，首次跌至6.80關口。

在岸、離岸人民幣對美元匯率在8月29日開盤后也是雙雙走低，連續第8個交易日呈現貶值走勢。Wind數據顯示，在岸人民幣對美元匯率上一交易日收6.8621，8月29日開盤價為6.8990，開盤后迅速接連跌破6.90和6.91關口，隨后進一步下探至6.92關口下方。

更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率開盤一度跌逾300個基點，盤中一度跌破6.93關口，最低貶值至6.9326。

截至8月29日19時20分，在岸人民幣對美元匯率報6.9182，日內貶值0.82%，年內整體貶值幅度為8.55%;離岸人民幣對美元匯率報6.9250，日內貶值0.43%，年內整體貶值幅度為8.81%。

另一方面，國際市場上美元指數持續走高，創下近20年以來新高，歐元、日元、英鎊等非美元貨幣則是紛紛調整。截至8月29日19時20分，美元指數報108.9723，日內最高升值至109.4899。

針對人民幣匯率這一走勢，資深宏觀經濟研究員王好指出，人民幣匯率小幅走貶的主要原因有三，一是中美貨幣政策邊際變化反向;二是短期國內經濟出現放緩跡象;三是國內經濟結構處于調整階段，經濟動能換擋。在這種背景下，人民幣匯率出現波動是正常現象。

貝塔研究院院長李守國則進一步解釋道，美國當前正處于高通脹壓力下的貨幣政策緊縮周期，加息的過程中美元流動性逐步收緊，疊加歐元的疲軟，美元指數持續攀升。而中國正處于貨幣政策寬松期，央行在8月15日下調逆回購和中期借貸便利(MLF)利率后，又于8月22日宣布下調貸款市場報價利率(LPR)。

“在上述背景下，中美利差倒掛幅度也開始加深，中美10年期國債利差倒掛一度達到50基點，2年期更是超過120基點，使得人民幣匯率承壓。此外，由于局部疫情反復、地產持續拖累以及高溫缺電等多重因素擾動，我國經濟修復韌性再度面臨考驗，從而進一步加速了人民幣匯率的下跌速度。”李守國補充道。

是否破7影響不大

對于人民幣匯率單日出現這一大幅度貶值走勢的原因，從消息面因素上來看，更多分析人士認為源起美聯儲主席鮑威爾日前的公開講話，再度釋放鷹派信號。

8月26日，在杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾在表達美聯儲降低通脹水平決心的同時，還表態仍將“大幅加息”。這一超預期的“鷹”派立場引發全球金融市場震動，美股全面大跌，虛擬貨幣“跳水”，外匯市場也是波動連連。

李守國認為，鮑威爾向市場傳遞鷹派信號，并表示將通脹降低至2%的目標依舊是美聯儲的重中之重。那么短期內美聯儲仍將延續相對激進的加息路徑，9月大概率加息75基點，因此美元短期內還是會偏強運行。

美元維持強勢、近期人民幣匯率持續走貶的表現下，市場對于“人民幣破7”這一話題討論聲不斷，不少用戶在公開平臺表達了對于匯率貶值的擔憂。從近年來人民幣匯率走勢來看，2019年9月至2020年9月的一年時間里，人民幣便是圍繞7上下波動。

此前，曾有分析人士表示，下半年人民幣對美元可能存在一定貶值壓力，美元對人民幣的交易中樞可能在6.7-6.9區間，比上半年6.5-6.7明顯抬升。而對于年內人民幣匯率是否會跌破7這一關口，市場觀點不一。

南華期貨研報認為，結合國內外經濟政策前景來看，后續并沒有繼續大幅貶值的壓力，鑒于目前美元指數已經臨近高位，人民幣有沖向6.90的可能，但破7仍是小概率事件。

李守國表示，我國近期也出臺了大量政策去擴基建和穩地產，比如降息和國務院19項穩經濟一攬子接續政策等，但政策見效期仍待觀察，其中最重要的是地產能否扭轉頹勢。如果后續地產依舊偏弱運行拖累經濟大盤，而美元指數又相對強勢，年內人民幣存在破7的可能性。

不過，在王好看來，一直以來，中國的貨幣政策都具有較高的獨立性，能夠集中精力做自己的事。同時，人民幣匯率走勢本身便是雙刃劍，市場對于人民幣匯率貶值無需過分解讀，人民幣適度貶值有利于延續國內出口的良好勢頭，對進口企業造成一定影響。

“研討人民幣短期是否會破7，意義不是特別重大。受到影響的外貿企業，可以在監管的引導下提升企業匯率風險管理水平。”王好如是說道。

雙向波動是常態

2022年3月以來，人民幣匯率整體的貶值走勢引發多方關注，但從貿易市場和投資市場的實際表現來看，我國外匯市場韌性十足，人民幣資產仍然具備長期的投資價值。

8月25日，國家外匯管理局相關負責人便介紹稱，當前我國結售匯市場運行平穩，8月以來銀行結售匯和涉外收付款呈現雙順差局面。貨物貿易呈現較高順差，實際利用外資保持增長，持續發揮穩定跨境資金流動和外匯市場的基本盤作用。同時，8月以來境外投資者總體凈買入我國證券，體現了人民幣資產的長期投資價值。

“當前，我國外匯市場主體參與更趨理性，保持‘逢高結匯’的交易模式，匯率預期平穩，有助于人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。”上述外匯局負責人指出。

針對人民幣匯率下一階段走勢，王好表示，后續人民幣走勢大概率仍將維持雙向波動。一方面，美聯儲緊縮政策明年或將迎來反轉。另一方面，國內經濟企穩和經濟動能持續換擋將為中國經濟增長注入新動能。

李守國則指出，考慮到歐洲能源依舊短缺，地緣政治不穩定性仍在，疊加美聯儲已經表示不惜經濟衰退去抗擊通脹，短期內美元仍然處于上行通道，人民幣匯率面臨一定壓力。但從中長期來看，若我國經濟基本面在政策的支持下得以企穩回升，將給予人民幣匯率一定支撐。

中間價月內調降1261個基點 人民幣對美元匯率波動下行影響幾何？