S基金和基礎設施REITs受青睞推動私募支持創新型企業發展

2022-06-06 08:30:04來源：北京商報

公募、私募齊上陣，在提升投資項目落地效率、支持創新型企業發展等方面，為助力疫情紓困、穩定經濟增長發揮作用，近日，北京市政府印發《北京市統籌疫情防控和穩定經濟增長的實施方案》(以下簡稱《方案》)指出，積極探索多樣化金融服務模式，引導私募股權基金、創業投資機構加大對科創企業的融資支持力度。在提升投資項目落地效率方面，《方案》也明確將推動更多符合條件的基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)項目發行上市。截至6月5日，已有公募機構表示，正在推動旗下保障性租賃住房領域相關項目的進行。

推動私募支持創新型企業發展

由北京市政府印發的《方案》指出，在支持創新型企業發展方面，要加大創新型企業融資支持力度。暢通S基金依托北京產權交易所、北京股權交易中心擴大并購等二級市場交易，支持金融機構依法合規加強與外部投資機構合作，積極探索多樣化金融服務模式，引導私募股權基金、創業投資機構加大對科創企業的融資支持力度。

據了解，私募股權和創業投資份額轉讓需要基金承接，市場上稱其為S基金(Secondary fund)，由此形成的市場叫私募股權投資(PE)和風險投資(VC)二級市場。在私募股權投資(PE)領域，S基金是一類專門從投資者手中收購另類資產基金份額、投資組合或出資承諾的基金產品。而S基金與傳統私募股權基金的不同之處在于，傳統基金直接收購企業股權，交易的對象是企業;而S基金是從投資者手中收購企業股權或基金份額，交易的對象為其他投資者。

早在2020年7月15日，國務院常務會議決定，在區域性股權市場開展股權投資和創業投資份額轉讓試點，明確在區域性股權市場試點私募股權和創業投資份額轉讓。直至2020年12月，證監會批復同意在北京股權交易中心開展股權投資和創業投資份額轉讓試點，北京成為國內首個獲得股權投資和創業投資基金份額轉讓試點資格的地區。

回顧此前，證監會在2022年2月發布的“對十三屆全國人大四次會議第8511號建議的答復”也提到，目前，北京市正依托北京股權交易中心，穩步推進私募股權和創業投資份額轉讓各項工作。從試點情況看，私募份額轉讓的模式形成和作用發揮還需要下大功夫進行探索。下一步，待北京市試點工作成熟穩定運行后，證監會將適時研究其他地區開展私募股權和創業投資份額轉讓業務的可行性、必要性。

那么，在S基金擴大并購后，對科創企業融資支持而言有何積極意義?在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，“由于科創企業本身的專業性，使得第一期的投資人往往具有相關領域的專業知識，而非科技人員對于科技企業的產品和市場需求等還有一定的盲目性。因此，當初始股權投資基金退出時，對相關企業的股權估值甚至市場化的穩定性已有了一定的時間考驗，而在這一階段，S基金進入市場，無論相關人員是否真正了解科技企業的相關估值，其也是一種合理對價。在原始基金退出的急迫性背景下，S基金甚至可以拿到一些折扣的原始股權，對于股權二級市場的流動性及其估值、定價而言，都有著非常積極的價值和意義”。

財經評論員郭施亮還提到，支持科創企業發展有利于提升企業競爭力，打造出良好的營商環境與創新意識，同時解決就業問題。因此，通過助力科創企業發展，可以提高國內科創企業競爭力與吸引力，拓寬資金投融資需求，助力經濟高質量發展。

推動更多公募REITs項目上市

值得一提的是，除了支持創新型企業發展，在提升投資項目落地效率方面，《方案》也明確了多項內容。其中，針對基礎設施建設方面，《方案》提到，將推動更多符合條件的基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)項目發行上市。

據滬深兩所公開資料顯示，自首批9只公募REITs產品在2021年6月上市以來，目前已上市的公募REITs產品合計達12只，且發展至今運行情況也相對良好。據東方財富數據顯示，截至6月2日，上述公募REITs產品有八成自成立以來的收益率實現正增長，其中，富國首創水務REIT成立至今的收益率更是高達39.65%，領跑其余產品。

就北京地區的公募機構而言，目前已有華夏基金、建信基金、中金基金、中航基金成功發行公募REITs產品，此外，國金基金也有相關產品正處于申報階段。整體來看，華夏基金已先后有2只公募REITs產品發行上市;中金基金也有1只產品已上市，且已提交中金廈門安居保障性租賃住房REIT的申請材料并被上交所受理。

此外，還有個別位于北京地區的公募機構也直言正在推進相關項目的進行。建信基金表示，我國基礎設施公募REITs尚處于試點階段，所以穩步推進、及時總結，有利于我國公募REITs的長期健康發展。除了已經披露出來的項目，全國各地也有諸多公募REITs項目處于執行階段，建信基金直言也有一些在推進的項目。為了更好地契合建設銀行三大戰略之一的住房租賃戰略，建信基金表示，將重點聚焦保障性租賃住房領域。

王紅英認為，公募REITs對于經濟穩增長起到至關重要的作用。首先，基礎設施投資進一步盤活了金融資源，也提升了基建的投資效率，加快資金周轉。其次，由于公募REITs產品的風險低于權益類基金，而收益高于傳統貨幣基金，因此產品的表現及收益也相對穩定，可以給投資者帶來不菲的收益及更好的投資體驗。因此，推動更多的公募REITs產品上市，對于穩經濟、穩增長而言會起到實質性的支撐作用。

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