7月存貸雙降！居民存款去哪兒了？

2023-08-15 21:25:36來源：國際金融報

受疫情影響，近年來我國居民儲蓄率居高不下。數據估算，2020年-2023年6月我國居民超額儲蓄體量已增長至7.38萬億元，較上月繼續增加約7700億元，相比去年末大幅增加2.53萬億元。

(資料圖片僅供參考)

最新公布的7月金融數據卻顯示，住戶存款減少了，同時居民貸款也超預期下降。那么，存款都流向哪兒了？專家認為，居民貸款、存款同時減少，其背后可能是居民提前還貸和資金挪騰至理財產品，原因在于居民消費行為更加謹慎。

存款去哪兒了

超額儲蓄的趨勢是否已經停止？根據最新的央行數據，7月份人民幣存款減少1.12萬億元，同比多減1.17萬億元。其中，住戶存款減少8093億元，非金融企業存款減少1.53萬億元，財政性存款增加9078億元，非銀行業金融機構存款增加4130億元。

但結合7月居民信貸也超額下降的數據，存貸雙降是一個值得關注的現象，它反映了樓市的降溫和居民的理性。有觀點認為，居民存款與社融背道而馳，原因是存款多流向提前還貸以及理財市場。國金證券固收團隊發表研報稱，7月居民存款規模大幅回落的同時，貸款規模與商品消費均表現低迷，結合中長期貸款進一步走低來看，居民存款或主要用于提前還貸。其次，6月存款利率下行后，居民企業存款或騰挪至理財、廣義基金，7月理財存續規模較6月增加1.5萬億元。

對于居民貸款、存款同時減少，郵儲銀行研究員婁飛鵬認為，其背后可能是居民提前還貸，原因在于居民消費行為更加謹慎。

“居民相對于貸款傾向于先動用儲蓄，表明居民消費信心處于恢復階段，同時樓市銷售偏弱影響居民長期貸款表現。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《國際金融報》記者表示。

招聯金融首席研究員董希淼則認為，存款負增長的原因有很多，一方面由于貸款負增長，存款派生功能大大減弱；另一方面，部分居民選擇將存款轉投理財市場，7月理財規模相較于6月有一定上升。綜合來看，目前沒有明確數據說明提前還貸造成存款規模縮減。

從理財市場數據來看，與6月份理財規模環比下滑不同，7月上旬銀行理財確實出現了好轉。中金公司研報數據顯示，7月上旬，理財行業規模擴容1.07萬億元，截至2023年7月10日，全市場規模已修復至26.65萬億元，較3月末低點累計增長1.61萬億元。

8月理財規模有望增長

從產品端來看，7月上旬銀行理財規模增長超萬億元，主要來自現金管理類理財產品和固收類理財產品。期限較短、流動性較好的純固收產品更受到市場的歡迎。

“7月份理財規模回升，主要是6月底由于季節性因素流入銀行表內的存款回流到理財，以現金理財為主，由于母行季末考核、理財到期產品多設置為季末，因此季末理財規模往往降幅較大，但下個季度初會很快恢復。”中信證券首席經濟學家明明表示。

同時明明也指出，由于2022年居民積累的超額儲蓄回流消費的規模相對有限，而地產也難以放量，對儲蓄的分流作用較小，疊加監管對表內存款利率的不斷壓降，理財性價比持續提高，超額儲蓄回流至銀行理財的概率上升。

“‘資產荒’壓力或將助推債市走強。結合歷史數據和理財沖量發力的慣例，預計8月理財規模增幅在4000億元左右，下半年理財整體規模有可能恢復到29萬億元以上的水平。”明明表示。

這對銀行理財來說是個好消息。近年來，銀行理財產品規模一直呈震蕩縮減態勢。《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》顯示，截至2023年6月末，銀行理財產品存續規模同比降幅達13.07%，較2022年9月末30萬億元規模的峰值下滑超4萬億元，尤其股份制銀行理財產品的存續規模同比降幅高達84.37%。

截至2023年6月末，公募基金憑借27.69萬億元的規模首超同期銀行理財的25.34萬億元，這是一個震動資管行業的時刻。

同時結合8月以來銀行理財規模的數據，8月份銀行理財存量產品到期規模為2.8萬億元，達2023年以來單月最高點，其中8月份業績不達標的定開型產品開放及封閉型產品到期規模為5158億元，這部分產品或成為理財贖回壓力的主要來源。

不過，市場對于銀行理財類產品的增長仍抱有信心。“目前多家銀行理財機構為保證理財收益的低波動，推出攤余成本法理財產品，這類產品一定程度上更容易被投資者所接受。從外部宏觀經濟來看，目前我國經濟數據得到多方面修復，理財存量規模在7月份已經得到恢復，三季度隨著經濟復蘇，理財規模持續增長概率比較大。”川財證券首席經濟學家陳靂表示。

（文章來源：國際金融報）

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